根据两种货币汇率中起中介作用的货币所处的位置，将套算汇率的计算方法分为三种。
设美元为中介货币，美元在两种货币的汇率中所处的位置有三种情况：
(1)美元在两种货币的汇率中均为基础货币；
（2）美元在两种货币的汇率中均为标价货币；
(3)美元在一种货币的汇率中是基础货币，在另一种货币的汇率中是标价货币。
三种情况下交叉汇率的计算如下：
1. 美元均为基础货币时, 用交叉相除的计算方法。 己知USD/SFR:1.6240—1.6248
USD/EUR:0.8110—0.8118
计算EUR/SFR的汇率
由于交叉相除，就要确定两个问题，一是分子与分母的确定，二是确定交叉的是分子还是分母。在美元均为基础货币时，套算汇率中，处于基础货币位置上的、原来给定的含有该基础货币的汇率为分母，原来给定的含有标价货币的汇率为分子，交叉的是分母。 上例中要求计算EUR/SER汇率，该汇率中EUR 为基础货币：0.811—0.8118作为分母，并将其交叉， SFR 作为标价货币：1.6240—1.6248作为分子，则所求交叉汇率EUR/SFR：2.0005/2.0035。
上述套算，可以从客户的角度进行分析。已知条件里，美元均为基础货币，所求交叉汇率EUR/SFR中，EUR 为基础货币，SFR 为标价货币。客户卖出欧元、买进美元时，对银行来说是买进欧元，卖出美元，用USD/EUR的卖出汇率，即0.8118。其含义是银行卖出1美元，收到客户0.8118欧元。因此，客户卖出1欧元，换进1/0.8818美元，然后客户再将换进的美元出售给银行换进瑞士法郎，对银行来说是买进美元，卖出瑞士法郎。对客户来说，卖出1美元可得到1.6240瑞士法郎，卖出1/0.8118美元得到2.0035[1.6248×(1/0.8110)]。
2. 美元在两个货币汇率中均为标价货币，交叉汇率的计算方法仍为交叉相除
已知CAN/USD 0.8950－0.8953
GBP/USD 1.587－1.5880
即：GBP/CAN的买入价为1.5870/0.08953=1.7226 卖出价为1.5880/0.8950=1.7743 故GBP/CAN的汇率为1.7726－1.7743
3. 美元在一种货币的汇率中是基础货币，在另一种货币的汇率中是标价货币。交叉汇率的计算方法为垂真相乘（同边相乘），即两种汇率的买入价和卖出价分别相乘。
例：已知GBP/USD 1.5870-1.588
USD/EUR 0.8110－0.8120
计算GBP/EUR的交叉汇率。
思路为：银行报GBP/EUR的买入价，即该行的客户卖出1英磅，买入若干欧元。故客户必须先向银行卖出1英磅，获得1.5870美元(用银行GBP/USD的买入价) ；客户然后将得到的1.5870美元再卖出（用银行USD/EUR的买入价），可得到1.5870×0.8110欧元，这也就是银行报GBP/EUR的买入价。银行报GBP/EUR卖价，也可按类似思路来考虑。 综上可得：GBP/EUR
1.5870×0.8110=1.2871
卖出价为1.5870×0.8120=1.2895
故GBP/EUR的汇率为1.2871－1.2895。
显然，交叉汇率的计算考虑了两次交易费用，无论用乘法还是用除法，每一次将中介货币相抵消时，交易费用就增加一次，买入价和卖出价之间的价差就的买入价为
增大一次，也可用此方法来验算结果。
银行在公布本币与其他国家货币的汇率时，并不说明哪个是基本汇率或交叉汇率。如果客户向银行询问非美元货币间的汇率，银行通常会直接报出交叉汇率。虽然交叉汇率已经日益普遍，也为专业交易者所接受，但仍然不是主要的交易方式，对于银行来说，交叉汇率的交易仍然被视为两笔对美元的交易。
已知 : ￡1=$1.6808/1.6816且 $1= DM1.6917 /1.6922 求: 英镑与马克的汇率是多少？
解：设：￡1＝DM c / d ，
则：c 是英镑的买入价同时又是马克的卖出价；d 是英镑的卖出价同时又是马克的买入价。
对于c ， ￡1=$1.6808， $1=DM1.6917
故：c=$1.6808×1.6917=2.8434，
即￡1= DM2.8434；
对于d ， ￡1=$1.6816， $1= DM 1.6922
故：d=1.6816×1.6922=2.8456，
即￡1= DM2.8456。
所以： ￡1＝DM 2.8434 / 2.8456
一、按中间汇率套算。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为￡1＝＄2.0115，
＄1=SF1.2179。据此，我们可以套算出英镑与瑞士法郎之间的汇率：
￡1＝＄2.0115=SF1.2179/＄×＄2.0115=SF2.4498
二、交叉相除法。这种方法适用于关键货币相同的汇率。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=SF1.2179/1.2183，＄1=JPY123.37/123.41。那么，我们可以使用交叉相除法计算日元和瑞士法郎之间的汇率。
假如一家银行想要以日元兑换瑞士法郎，即卖出日元买入瑞士法郎，那么，这家银行可以以美元为中间货币来套算日元与瑞士法郎之间的汇率：卖出日元→
买入美元→卖出美元→买入瑞士法郎。从这一过程的头尾来看，就实现了卖出日元买入瑞士法郎的交易目的。卖出1日元，可以买到1/123.37美元，卖出1/123.37美元，可以买到1.2183/123.37瑞士法郎，即日元的卖出价或瑞士法朗的买入价为：
1.2183÷123.37=SF0.009875/JPY
或 123.37÷1.2183=JPY101.26/SF
假如这家银行想要以瑞士法郎兑换日元，即卖出瑞士法郎买入日元，则可以通过下面过程达到目的：卖出瑞士法郎→买入美元→卖出美元→买入日元。以1瑞士法郎可买入1/1.2179美元，卖出1/1.2179美元，可买得123.41/1.2179日元，因此瑞士法郎的卖出价或日元的买入价为：
123.41÷1.2179=JPY101.33/SF
或 1.2179÷123.41=SF0.009869/JPY
综上所述，套算汇率可表示为：
SF1=JPY101.26/101.33
JPY1=SF0.009869/0.009875
三、同边相乘法。这种方法适用于关键货币不同的汇率。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=SF1.2179/83，￡1＝＄2.0115/25。那么，我们可以使用同边相乘法计算英镑和瑞士法郎之间的汇率。
假如一银行想以瑞士法郎买入英镑，它可以以美元为中间货币来套算：卖出瑞士法郎→买入美元→卖出美元→买入英镑。以1瑞士法郎可以买到1/1.2179美元，卖出1/1.2179美元，可以买到1/（2.0115×1.2179）英镑。即英镑的买入价或瑞士法朗的卖出价为： 1/（2.0115×1.2179）=￡0.4082/SF
或 2.0115×1.2179=SF2.4498/￡
若这家银行想以英镑买瑞士法郎，则可卖出英镑→买入美元→卖出美元→买入瑞士法郎。以1英镑可买入2.0125美元，卖出2.0125美元，可买入
（2.0125×1.2183）瑞士法郎，因此英镑的卖出价或瑞士法郎的买入价为：
2.0125×1.2183=SF2.4518/￡
或 1/（2.0125×1.2183）=￡0.4079/SF
综上所述，英镑与瑞士法郎的汇率为： ￡1=SF2.4498/2.4518
SF1=￡0.4079/0.4082
第二章
基本汇率和套算汇率 例题1
• 都用直接标价法的情况：
• 美元/欧元基本汇率为：1USD ＝0.8658EUR
• 美元/人民币基本汇率为：1USD ＝8.2768CNY
• 那么，欧元/人民币套算汇率为：1EUR ＝ 8.2768 ＝ 9.5597 CNY 0.8658
基本汇率和套算汇率 例题2
• 都用间接标价法的情况：
• GBP1＝USD 1.2320
• AUD1＝USD 0.7218
• GBP1＝AUD1.2320 ÷ 0.7218 ＝ AUD1.7068
基本汇率和套算汇率 例题3
• 一个直接标价法、一个间接标价法的情况：
• USD 1＝AUD1.6920
• GBP1＝USD 1.2320
• GBP1＝AUD1.2320×1.6920 ＝AUD2.0845
交叉相除法计算交叉汇率
——这种方法适用于两种汇率的标价方法相同、或关键货币相同的汇率。 例题4. 假定某年某月某日, 某外汇市场汇率报价如下：
USD1=CAD1.5715－1.5725
•
•
• USD1=JP￥103.5－103.6
日元与加拿大元之间的汇率
计算如下：
• 即:CAD1=JP￥103.5÷1.5725 / 103.6÷1.5715=JP￥65.82 / 65.92
或:JP￥1=CAD1.5715÷103.6 / 1.5725÷103.5=CAD0.01517 / 0.01519 同边相乘法计算交叉汇率
——适用于两种汇率的标价法不同的情况。
例题5. 根据下面的银行报价
回答问题:
• 美元/瑞士法郎 ： 1.6550 / 60
• 英镑/美元 ： 1.6697 / 07
请问:某进出口公司要以英镑购买瑞士法郎, 那么该公司以英镑买进瑞士法郎的套汇价是多少?
• 计算如下：
• (1)英镑买价为:GBP1=CHF1.6697 × 1.6550 = 2.7634
• (2)英镑卖价为:GDP1=CHF1.6707 × 1.6560 = 2.7667
• (3)英镑/瑞士法郎：GBP1=CHF2.7634/2.7667
• (4)套汇价为2.7634。
远期汇率的计算 例题1
• 某日苏黎士外汇市场上报出的美元兑瑞士法郎的汇率为: • 即期汇率 ： USD/CHF=5.6685/95 (买卖差价为0.001点) • 3个月掉期率: 74/78
远期汇率计算过程：
• USD/CHF 3个月远期汇率为:
• USD/CHF = （5.6685 + 0.0074）/ （5.6695 + 0.0078）= 5.6759/5.6773 (表明美元对瑞士法郎远期升水，外汇买卖差价为0.0014)
远期汇率的计算 例题2
• 某日纽约的银行报出的英镑汇率为：
• 即期汇率 ： GBP/USD=1.6783/93
• 3个月远期贴水(掉期率) ： 80/70
远期汇率计算过程：
• GBP3个月远期买入价为:
• 1.6783 — 0.0080=1.6703
• GBP3个月远期卖出价为:
• 1.6793 — 0.0070 = 1.6723
• 即GBP/USD3个月期远期汇率为:
• GBP/USD=1.6703/1.6723
• (表明英镑远期贴水，汇率买卖差价为0.002)
根据两种货币汇率中起中介作用的货币所处的位置，将套算汇率的计算方法分为三种。
设美元为中介货币，美元在两种货币的汇率中所处的位置有三种情况：
(1)美元在两种货币的汇率中均为基础货币；
（2）美元在两种货币的汇率中均为标价货币；
(3)美元在一种货币的汇率中是基础货币，在另一种货币的汇率中是标价货币。
三种情况下交叉汇率的计算如下：
1. 美元均为基础货币时, 用交叉相除的计算方法。 己知USD/SFR:1.6240—1.6248
USD/EUR:0.8110—0.8118
计算EUR/SFR的汇率
由于交叉相除，就要确定两个问题，一是分子与分母的确定，二是确定交叉的是分子还是分母。在美元均为基础货币时，套算汇率中，处于基础货币位置上的、原来给定的含有该基础货币的汇率为分母，原来给定的含有标价货币的汇率为分子，交叉的是分母。 上例中要求计算EUR/SER汇率，该汇率中EUR 为基础货币：0.811—0.8118作为分母，并将其交叉， SFR 作为标价货币：1.6240—1.6248作为分子，则所求交叉汇率EUR/SFR：2.0005/2.0035。
上述套算，可以从客户的角度进行分析。已知条件里，美元均为基础货币，所求交叉汇率EUR/SFR中，EUR 为基础货币，SFR 为标价货币。客户卖出欧元、买进美元时，对银行来说是买进欧元，卖出美元，用USD/EUR的卖出汇率，即0.8118。其含义是银行卖出1美元，收到客户0.8118欧元。因此，客户卖出1欧元，换进1/0.8818美元，然后客户再将换进的美元出售给银行换进瑞士法郎，对银行来说是买进美元，卖出瑞士法郎。对客户来说，卖出1美元可得到1.6240瑞士法郎，卖出1/0.8118美元得到2.0035[1.6248×(1/0.8110)]。
2. 美元在两个货币汇率中均为标价货币，交叉汇率的计算方法仍为交叉相除
已知CAN/USD 0.8950－0.8953
GBP/USD 1.587－1.5880
即：GBP/CAN的买入价为1.5870/0.08953=1.7226 卖出价为1.5880/0.8950=1.7743 故GBP/CAN的汇率为1.7726－1.7743
3. 美元在一种货币的汇率中是基础货币，在另一种货币的汇率中是标价货币。交叉汇率的计算方法为垂真相乘（同边相乘），即两种汇率的买入价和卖出价分别相乘。
例：已知GBP/USD 1.5870-1.588
USD/EUR 0.8110－0.8120
计算GBP/EUR的交叉汇率。
思路为：银行报GBP/EUR的买入价，即该行的客户卖出1英磅，买入若干欧元。故客户必须先向银行卖出1英磅，获得1.5870美元(用银行GBP/USD的买入价) ；客户然后将得到的1.5870美元再卖出（用银行USD/EUR的买入价），可得到1.5870×0.8110欧元，这也就是银行报GBP/EUR的买入价。银行报GBP/EUR卖价，也可按类似思路来考虑。 综上可得：GBP/EUR
1.5870×0.8110=1.2871
卖出价为1.5870×0.8120=1.2895
故GBP/EUR的汇率为1.2871－1.2895。
显然，交叉汇率的计算考虑了两次交易费用，无论用乘法还是用除法，每一次将中介货币相抵消时，交易费用就增加一次，买入价和卖出价之间的价差就的买入价为
增大一次，也可用此方法来验算结果。
银行在公布本币与其他国家货币的汇率时，并不说明哪个是基本汇率或交叉汇率。如果客户向银行询问非美元货币间的汇率，银行通常会直接报出交叉汇率。虽然交叉汇率已经日益普遍，也为专业交易者所接受，但仍然不是主要的交易方式，对于银行来说，交叉汇率的交易仍然被视为两笔对美元的交易。
已知 : ￡1=$1.6808/1.6816且 $1= DM1.6917 /1.6922 求: 英镑与马克的汇率是多少？
解：设：￡1＝DM c / d ，
则：c 是英镑的买入价同时又是马克的卖出价；d 是英镑的卖出价同时又是马克的买入价。
对于c ， ￡1=$1.6808， $1=DM1.6917
故：c=$1.6808×1.6917=2.8434，
即￡1= DM2.8434；
对于d ， ￡1=$1.6816， $1= DM 1.6922
故：d=1.6816×1.6922=2.8456，
即￡1= DM2.8456。
所以： ￡1＝DM 2.8434 / 2.8456
一、按中间汇率套算。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为￡1＝＄2.0115，
＄1=SF1.2179。据此，我们可以套算出英镑与瑞士法郎之间的汇率：
￡1＝＄2.0115=SF1.2179/＄×＄2.0115=SF2.4498
二、交叉相除法。这种方法适用于关键货币相同的汇率。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=SF1.2179/1.2183，＄1=JPY123.37/123.41。那么，我们可以使用交叉相除法计算日元和瑞士法郎之间的汇率。
假如一家银行想要以日元兑换瑞士法郎，即卖出日元买入瑞士法郎，那么，这家银行可以以美元为中间货币来套算日元与瑞士法郎之间的汇率：卖出日元→
买入美元→卖出美元→买入瑞士法郎。从这一过程的头尾来看，就实现了卖出日元买入瑞士法郎的交易目的。卖出1日元，可以买到1/123.37美元，卖出1/123.37美元，可以买到1.2183/123.37瑞士法郎，即日元的卖出价或瑞士法朗的买入价为：
1.2183÷123.37=SF0.009875/JPY
或 123.37÷1.2183=JPY101.26/SF
假如这家银行想要以瑞士法郎兑换日元，即卖出瑞士法郎买入日元，则可以通过下面过程达到目的：卖出瑞士法郎→买入美元→卖出美元→买入日元。以1瑞士法郎可买入1/1.2179美元，卖出1/1.2179美元，可买得123.41/1.2179日元，因此瑞士法郎的卖出价或日元的买入价为：
123.41÷1.2179=JPY101.33/SF
或 1.2179÷123.41=SF0.009869/JPY
综上所述，套算汇率可表示为：
SF1=JPY101.26/101.33
JPY1=SF0.009869/0.009875
三、同边相乘法。这种方法适用于关键货币不同的汇率。例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为＄1=SF1.2179/83，￡1＝＄2.0115/25。那么，我们可以使用同边相乘法计算英镑和瑞士法郎之间的汇率。
假如一银行想以瑞士法郎买入英镑，它可以以美元为中间货币来套算：卖出瑞士法郎→买入美元→卖出美元→买入英镑。以1瑞士法郎可以买到1/1.2179美元，卖出1/1.2179美元，可以买到1/（2.0115×1.2179）英镑。即英镑的买入价或瑞士法朗的卖出价为： 1/（2.0115×1.2179）=￡0.4082/SF
或 2.0115×1.2179=SF2.4498/￡
若这家银行想以英镑买瑞士法郎，则可卖出英镑→买入美元→卖出美元→买入瑞士法郎。以1英镑可买入2.0125美元，卖出2.0125美元，可买入
（2.0125×1.2183）瑞士法郎，因此英镑的卖出价或瑞士法郎的买入价为：
2.0125×1.2183=SF2.4518/￡
或 1/（2.0125×1.2183）=￡0.4079/SF
综上所述，英镑与瑞士法郎的汇率为： ￡1=SF2.4498/2.4518
SF1=￡0.4079/0.4082
第二章
基本汇率和套算汇率 例题1
• 都用直接标价法的情况：
• 美元/欧元基本汇率为：1USD ＝0.8658EUR
• 美元/人民币基本汇率为：1USD ＝8.2768CNY
• 那么，欧元/人民币套算汇率为：1EUR ＝ 8.2768 ＝ 9.5597 CNY 0.8658
基本汇率和套算汇率 例题2
• 都用间接标价法的情况：
• GBP1＝USD 1.2320
• AUD1＝USD 0.7218
• GBP1＝AUD1.2320 ÷ 0.7218 ＝ AUD1.7068
基本汇率和套算汇率 例题3
• 一个直接标价法、一个间接标价法的情况：
• USD 1＝AUD1.6920
• GBP1＝USD 1.2320
• GBP1＝AUD1.2320×1.6920 ＝AUD2.0845
交叉相除法计算交叉汇率
——这种方法适用于两种汇率的标价方法相同、或关键货币相同的汇率。 例题4. 假定某年某月某日, 某外汇市场汇率报价如下：
USD1=CAD1.5715－1.5725
•
•
• USD1=JP￥103.5－103.6
日元与加拿大元之间的汇率
计算如下：
• 即:CAD1=JP￥103.5÷1.5725 / 103.6÷1.5715=JP￥65.82 / 65.92
或:JP￥1=CAD1.5715÷103.6 / 1.5725÷103.5=CAD0.01517 / 0.01519 同边相乘法计算交叉汇率
——适用于两种汇率的标价法不同的情况。
例题5. 根据下面的银行报价
回答问题:
• 美元/瑞士法郎 ： 1.6550 / 60
• 英镑/美元 ： 1.6697 / 07
请问:某进出口公司要以英镑购买瑞士法郎, 那么该公司以英镑买进瑞士法郎的套汇价是多少?
• 计算如下：
• (1)英镑买价为:GBP1=CHF1.6697 × 1.6550 = 2.7634
• (2)英镑卖价为:GDP1=CHF1.6707 × 1.6560 = 2.7667
• (3)英镑/瑞士法郎：GBP1=CHF2.7634/2.7667
• (4)套汇价为2.7634。
远期汇率的计算 例题1
• 某日苏黎士外汇市场上报出的美元兑瑞士法郎的汇率为: • 即期汇率 ： USD/CHF=5.6685/95 (买卖差价为0.001点) • 3个月掉期率: 74/78
远期汇率计算过程：
• USD/CHF 3个月远期汇率为:
• USD/CHF = （5.6685 + 0.0074）/ （5.6695 + 0.0078）= 5.6759/5.6773 (表明美元对瑞士法郎远期升水，外汇买卖差价为0.0014)
远期汇率的计算 例题2
• 某日纽约的银行报出的英镑汇率为：
• 即期汇率 ： GBP/USD=1.6783/93
• 3个月远期贴水(掉期率) ： 80/70
远期汇率计算过程：
• GBP3个月远期买入价为:
• 1.6783 — 0.0080=1.6703
• GBP3个月远期卖出价为:
• 1.6793 — 0.0070 = 1.6723
• 即GBP/USD3个月期远期汇率为:
• GBP/USD=1.6703/1.6723
• (表明英镑远期贴水，汇率买卖差价为0.002)