对外开放对中国资本市场的影响
【摘要】自上个世纪80年代以来，我国一直努力加大对外开放的程度，这一政策促进了我国经济的高速发展，然而也带来了许多隐患。不断高涨的房价与物价与中国现水平的工资水平形成鲜明的对比，这一趋势迫使我国面临着滞胀的压力，本文主要讨论我国对外开放过程中，世界经济对我国资本市场的影响。
【关键词】全球化；世界经济；资本市场；滞胀
伴随着全球化的浪潮，全球经济在整体层面的联系愈加强烈和密切，如同股票市场中，整体经济处于景气周期时，市场总体市盈率会偏高；而处在衰退时期时则，每支股票的市盈率都会有所降低。如今国家亦是如此，全球经济形势良好时，各国经济发展便会争先竞上，一旦某个重要国家经济出现问题，影响整个全球经济的稳定，继而通过全球化体制建立的联系影响到世界各国。全球化是一把双刃剑。一国不能在全球性的危机中独善其身，如果面对危机的措施不恰当，便会产生严重的影响。
上个世纪80年代以后，中国积极融入世界经济的怀抱之中，敞开了国门，实行对外开放政策，综合实力得到增强，已在世界经济组成部分中具有举足轻重的地位。但是在看到全球化带来的利好时，我们应该看到我国在全球化过程中积累的问题。下面本文主要分析对外开放对我国资本市场的影响。
一、国际资本对我国资本市场的影响渠道
资本具有强烈的逐利性，会自动从利率低的地方流向利率较高的
地方。我国的资本市场对资本流出实行限制较多，而对资本流入实行的限制较少，因此国际资本能够自由的流入我国。目前，国际资本主要通过三个渠道对我国资本市场产生影响。
（1）汇率机制。根据汇率的资产平衡分析，汇率的波动会引起贸易收支的变化和利率的波动，这会对一国经济的均衡产生影响。
（2）是国际资本的流动。目前，国际流动资本较多，并且在世界各地寻找高收益的投资机会，如果某个地区的投资收益较高，这些游资便会在这个地区聚集。但是这些资本是以盈利为目的，一旦投资收益降低，便会撤离。
（3）是预期渠道。预期的传递是最迅速的渠道，它会使其他地方的金融动荡迅速向国内传递。由于实习对外开放，世界经济一体化的趋势促使各国的金融市场联系紧密，加上现在便利的通讯设施，国外金融市场的波动很快便会影响国内投资者的投资决策。
二、全球化对我国资本市场的影响
在对外开放的过程中，由于国际资本的大量流入，以及国际金融危机的影响，我国主要面临以下问题：
首先，楼市产生严重的泡沫经济。在泡沫的形成过程中，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又要吸引新的投资者，这些投资者一般只是想通过未来的价格上涨来取得利润，而并不关心这些资产本身的状况和赢利能力。当这种行为成为一种普遍的社会现象时，社会资产所表现的账面价值大大高于其实际价值，于是就形成了泡沫经济。
由于我国房地产市场的虚假繁荣并不是实体经济增长的结果，填充房地长市场泡沫的资本主要是从国内实体经济转移而来和国外资本流入，等到泡沫达到一定的程度，即市场价格与资产的实际价值偏离的程度越来越大时，国外流入的资本便会撤离我国的房地产市场，寻找其他的投资机会，便会导致出现我国楼市泡沫破灭，出现与上个世纪90年日本相似的经济情形。
其次，增加实体经济运行的不确定性。我国目前的金融股市场仍属于新兴资本市场。事实上，在金融全球化的背景下，新兴资本市场的资金更有可能来自国外。在外资过多流入的情况下，外国货币增加，本币则相对减少。这样，本币就会升值。但外资流入目的地如果是国内资本市场，则过多的外资流入就会将虚拟市场上资产的价格炒高，因此，很容易形成本币坚挺。市场繁荣的假象。而由于没有实体市场的配合，金融资产的价格是“空中楼阁”，这就加重了投资者对过高的金融资产价格的不良预期，从而使市场投资者的短期行为更加明显，投机现象盛行。因为谁也不愿意接最后一棒，这时，在有外因的情况下，金融资产的价格就会全面下跌，本币贬值，金融危机发生。
我国实行对外开放过程中，凭借其廉价的劳动力成本等因素，对外贸易顺差巨大为我国储备了大量的外国货币，加上外国投资资本等的流入，我国人民币面临着不断升值的压力。我们应该警惕日本的教训，不能造成市场的虚假繁荣以及本币因为虚拟市场资产价格的炒高形成的坚挺。一旦这些资本被撤出，金融危机便会爆发。
第三，促进我国经济滞胀局面的形成。我国目前的现状是物价水平不断走高，但是一般的工资水平却没有跟物价水平保持相同或相似的增长比例。未来几年由于工资推动型的成本性通货膨胀不可避免，中国经济增长奇迹将走向常规增长。以我国的房地产市场为例，过高的房价超过很多工薪阶层的收入承受能力，我国的经济增长速度远远赶不上房价的增长速度。导致我国将进入滞胀阶段的因素主要是流动性过剩。
三、提出的建议
我国在面对融入全球化过程中带来对我资本市场的不利影响时，应该采取适当且有效的措施来降低或消除不利因素的影响。
第一：收缩银根，实行紧货币政策，但是要保持宽松的财政政策。流动性过剩主要原因是宽松的货币政策，货币供给量过高。要减少过多资本的投机性投资，必须要减少投机性资本。而由于我国货币存量已经非常高，“紧货币”应成为一个中期政策。
第二：实行灵活的管制措施。在国际资本流动方面要实行灵活的管制措施，在顺应全球化趋势的同时，不能失去货币政策主权，所以要加强对热钱流入、流出的关注，预防国际游资对我国资本市场造成大的经济波动。
参考文献
[1]财经观察（第十九期）[j]，2010（06）.
[2]许崇正.中国金融市场创新论[m]，北京：中国财政经济出版社，1996.
[3]张幼文.上海金融[j]，2001（04）.
作者简介：
郝玲（1987—），女，江苏扬州人，南京师范大学商学院2010级经济学专业硕士研究生。研究方向：社会主义经济体制研究。
对外开放对中国资本市场的影响
【摘要】自上个世纪80年代以来，我国一直努力加大对外开放的程度，这一政策促进了我国经济的高速发展，然而也带来了许多隐患。不断高涨的房价与物价与中国现水平的工资水平形成鲜明的对比，这一趋势迫使我国面临着滞胀的压力，本文主要讨论我国对外开放过程中，世界经济对我国资本市场的影响。
【关键词】全球化；世界经济；资本市场；滞胀
伴随着全球化的浪潮，全球经济在整体层面的联系愈加强烈和密切，如同股票市场中，整体经济处于景气周期时，市场总体市盈率会偏高；而处在衰退时期时则，每支股票的市盈率都会有所降低。如今国家亦是如此，全球经济形势良好时，各国经济发展便会争先竞上，一旦某个重要国家经济出现问题，影响整个全球经济的稳定，继而通过全球化体制建立的联系影响到世界各国。全球化是一把双刃剑。一国不能在全球性的危机中独善其身，如果面对危机的措施不恰当，便会产生严重的影响。
上个世纪80年代以后，中国积极融入世界经济的怀抱之中，敞开了国门，实行对外开放政策，综合实力得到增强，已在世界经济组成部分中具有举足轻重的地位。但是在看到全球化带来的利好时，我们应该看到我国在全球化过程中积累的问题。下面本文主要分析对外开放对我国资本市场的影响。
一、国际资本对我国资本市场的影响渠道
资本具有强烈的逐利性，会自动从利率低的地方流向利率较高的
地方。我国的资本市场对资本流出实行限制较多，而对资本流入实行的限制较少，因此国际资本能够自由的流入我国。目前，国际资本主要通过三个渠道对我国资本市场产生影响。
（1）汇率机制。根据汇率的资产平衡分析，汇率的波动会引起贸易收支的变化和利率的波动，这会对一国经济的均衡产生影响。
（2）是国际资本的流动。目前，国际流动资本较多，并且在世界各地寻找高收益的投资机会，如果某个地区的投资收益较高，这些游资便会在这个地区聚集。但是这些资本是以盈利为目的，一旦投资收益降低，便会撤离。
（3）是预期渠道。预期的传递是最迅速的渠道，它会使其他地方的金融动荡迅速向国内传递。由于实习对外开放，世界经济一体化的趋势促使各国的金融市场联系紧密，加上现在便利的通讯设施，国外金融市场的波动很快便会影响国内投资者的投资决策。
二、全球化对我国资本市场的影响
在对外开放的过程中，由于国际资本的大量流入，以及国际金融危机的影响，我国主要面临以下问题：
首先，楼市产生严重的泡沫经济。在泡沫的形成过程中，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又要吸引新的投资者，这些投资者一般只是想通过未来的价格上涨来取得利润，而并不关心这些资产本身的状况和赢利能力。当这种行为成为一种普遍的社会现象时，社会资产所表现的账面价值大大高于其实际价值，于是就形成了泡沫经济。
由于我国房地产市场的虚假繁荣并不是实体经济增长的结果，填充房地长市场泡沫的资本主要是从国内实体经济转移而来和国外资本流入，等到泡沫达到一定的程度，即市场价格与资产的实际价值偏离的程度越来越大时，国外流入的资本便会撤离我国的房地产市场，寻找其他的投资机会，便会导致出现我国楼市泡沫破灭，出现与上个世纪90年日本相似的经济情形。
其次，增加实体经济运行的不确定性。我国目前的金融股市场仍属于新兴资本市场。事实上，在金融全球化的背景下，新兴资本市场的资金更有可能来自国外。在外资过多流入的情况下，外国货币增加，本币则相对减少。这样，本币就会升值。但外资流入目的地如果是国内资本市场，则过多的外资流入就会将虚拟市场上资产的价格炒高，因此，很容易形成本币坚挺。市场繁荣的假象。而由于没有实体市场的配合，金融资产的价格是“空中楼阁”，这就加重了投资者对过高的金融资产价格的不良预期，从而使市场投资者的短期行为更加明显，投机现象盛行。因为谁也不愿意接最后一棒，这时，在有外因的情况下，金融资产的价格就会全面下跌，本币贬值，金融危机发生。
我国实行对外开放过程中，凭借其廉价的劳动力成本等因素，对外贸易顺差巨大为我国储备了大量的外国货币，加上外国投资资本等的流入，我国人民币面临着不断升值的压力。我们应该警惕日本的教训，不能造成市场的虚假繁荣以及本币因为虚拟市场资产价格的炒高形成的坚挺。一旦这些资本被撤出，金融危机便会爆发。
第三，促进我国经济滞胀局面的形成。我国目前的现状是物价水平不断走高，但是一般的工资水平却没有跟物价水平保持相同或相似的增长比例。未来几年由于工资推动型的成本性通货膨胀不可避免，中国经济增长奇迹将走向常规增长。以我国的房地产市场为例，过高的房价超过很多工薪阶层的收入承受能力，我国的经济增长速度远远赶不上房价的增长速度。导致我国将进入滞胀阶段的因素主要是流动性过剩。
三、提出的建议
我国在面对融入全球化过程中带来对我资本市场的不利影响时，应该采取适当且有效的措施来降低或消除不利因素的影响。
第一：收缩银根，实行紧货币政策，但是要保持宽松的财政政策。流动性过剩主要原因是宽松的货币政策，货币供给量过高。要减少过多资本的投机性投资，必须要减少投机性资本。而由于我国货币存量已经非常高，“紧货币”应成为一个中期政策。
第二：实行灵活的管制措施。在国际资本流动方面要实行灵活的管制措施，在顺应全球化趋势的同时，不能失去货币政策主权，所以要加强对热钱流入、流出的关注，预防国际游资对我国资本市场造成大的经济波动。
参考文献
[1]财经观察（第十九期）[j]，2010（06）.
[2]许崇正.中国金融市场创新论[m]，北京：中国财政经济出版社，1996.
[3]张幼文.上海金融[j]，2001（04）.
作者简介：
郝玲（1987—），女，江苏扬州人，南京师范大学商学院2010级经济学专业硕士研究生。研究方向：社会主义经济体制研究。