【问探讨】题
银资本监管标准与 信行顺周期贷波研动究朱
宇 中国建（设行银北,京 100310）摘要： 随着资 本监管在全范球围内普遍实施的， 资充本足成率为影响行银信贷为行的一个要 重约条件。次贷危束后，机出 于宏审观监管慎的考虑 ，巴塞协尔提议高银行了监资本管足率监充管 要求 ，并张主建逆立期周资本冲缓制。通过机建立管资本约监束下银行信的最优选择贷为 的比行较静态析分表，明银行 资金下降或本资本足率充求要高，提那么 宏观在经波动时，济 行银信 贷波的动幅会度大。银更的实际行资充本足与资率监本标准管和银信贷供给对行济波经的动 敏感紧密相关性， 而行银的资本冲缓是信贷周期波动顺度幅的决性定响影因。该素分表析巴 塞尔协议Ⅲ明提资本高足充要求会率增强银资行本管的顺周期效监应 在；观审慎宏管框架下， 经济扩张时期要求监银行高提资缓冲数本， 额是比提高资本足率监管充标准更为审慎稳和健的政 措施策。 键词：关 业商银行；监管； 资缓冲本 ；贷信周期顺 章文号：编 103046-5 22（13）0 8-000830-5 图中类分：号 F82.33 1献标志码： 文
一A 、引 2言070年 9 月来以 由，美国次危贷机引的全球发 性金融机，危对各 实国经济均体成造了不同程度的冲 击。欧美行银体遭系到创， 重全经济普球遍衰 。退努在摆力脱经衰退困境济的时，同 际社会也 国对场危机进这行深刻的反了。思融金构和金融行 机为生与来的俱周期顺特,性加之公价值允量计会 的计准、 则内评级部法下的险风量模型计 规则导、向的 融监管金外等因部客素观上化了这种顺周强性期 ，认为是本次被融金机中危金融体系脆弱性高提、 经 济衡失加剧， 最并导致终球全范内围发生不同度程 经济退衰的要原因。重机爆发危后，之 十二集团国等 国经济际组织都密关注,并切主解决张银行系 的顺周体问题期由。于在宏观经济金融环境, 中存在诸多影响 顺期效应的周素因 监，管有必上要用利 逆周的期宏观审慎管框监架，对冲 这种周期效应亲 确 保银，行系变得体加更稳。健 巴在塞尔协议Ⅲ列所明的改措施革中， 提资高本 足率充要求建和立周期逆资缓冲本作缓解顺为周 期题的问策政具之一被明确提出。工所的资谓缓本 冲， 指银是行实资本充际率足法定资本与足充要 率的求额差，逆周期 本资缓是指冲银行通主过动地
调稿收日期：2 0130-5-6
1资本缓整冲数， 额过银通行经济在行期增上资本加 缓冲，在经 济行期主下减少资本动冲， 从缓而现实 平熨信和经济周贷期度过波的动为行。着随 2090 年以巴塞来尔资协议Ⅲ本的推出， 业银商行资水本平
的自我调整行及为其与宏经济波观动间关的性引联 了起融界的金高度关。 二注 、文献述 根综据塞巴尔议协的要，求 银保行充足持资的本金水 和平较的资高本足率是充量银行衡健稳经的营 要重标志， 也银是外行部管监重的要束条约件 一。但是， 之这项监政管会直策接响影银到的行信贷和 资本理管为。行Koepcky和 Vnhaooes2(00) 4[1 就] 通过传统的信在贷给模型供中考虑资本束变量， 区约 银行在无资本分约束、有 资本约和资束本紧束约 三种情形下的优信最贷择选,实际上讨论了行体银 系处在于不资本充同足率水下平信对贷供给制机的 响。影轮本融危机金充分暴则了银行体露系顺周的 期应，效 金机融构信行贷为的周顺效应受期了高度 到关。注银行信的贷周顺期性影响是观宏经济动波、 调控政策效有和性融稳定的重要金素。因怀特（2 00） 强8了金调融体顺系期的周现象，认为 顺期周 性突出现为信表贷投、 放产资价和投资格的周性期
作
简介者 朱：宇（ 9719）- ，男 ，陕西，人 国人民中银研究生行金融学部博,士研究方向： 际金国融
。金理论与实践
融
3
2801 3年 第 8(总期第 49 0)期
问题【探讨
波动】引起的荣繁萧与条的交替周期 ，常通还伴随 宏着观济经的幅大度波动。贷信与济发生周期经性波动是 经运行本济来征特，即所 谓周顺期内生经济 于体。而系宏观经波济在动贷信供给变的化影响被下 大，放 则调强的是行现管制监通过影响银行的度 信行贷为而终影最了响济增长，经即现行的 本资监管制度 在定一程度放上了大行银体与系实经济体间 的正反之馈应,存在所谓效资本的管顺监周效期。应在 济上经周行， 在贷期款求的顺需期效周应和 银行利润追逐对的重双响影下，银 行风权险较重 的信贷高产的资投放大大增加。所以，会从 整体看 上其在经上行济期周扩张时贷信，但这 种行为会增 加金融系体系的性统险(风yuso Aet l.a2 004 )[]2。但是 一，旦宏经观济的速增滑下， 行风银险会继暴相， 银露行资本的数 额会降，下 对那于资本些足的不银而行言， 其违资本背充率的概率会足大提大。在升西 发方达家国， 其本市场较为资全健 ，投资在市场约者束 的制下，机高 昂上的融资市成使本得行在银本资 市场融资的机较动。弱外源融资相对困在难情的 况下 银，行得不减不信少的贷投放， 这将加整快宏观 个济经滑的下速度， 产 “生资加速器”本效 应 Z。c[i3][ 4] chin （o0250） ， 黄宪鲁和 丹2（00）8， eRupllo和 Su 5][ 6[]a rz （e2009） 及曙霞和江建勇何（ 2101 ）为认，巴 尔塞资协议内嵌本将的银行资本与险紧风密钩的机挂制加 了信剧行为的贷
亲周期应效 使实，经济产生 体7[]了 更大的波动Bi。kek r（202）0和 De yanymk（ 027） 等0认为，银 行本资整个在济经周的变化过期中受 程其到利水盈、平 款贷违约变化率 贷、款损拨失备等内部 素因的影响以融资能及力等外部素的因影响。 在经济涨时期， 高客的户资负债表改善，产银行为 了维 持或加增市份额场 ，经济在上升期放时了贷宽款条件。 经增济的长化将会变导贷款致期周和银风险 之行出间现关联波动性 ，而贷风款溢险价减和少押抵 评估不格严客使信用实际整体户平水下，降 又导会致经 济衰退的时信紧缩贷，从 放而大信了贷给的供 期周性动波。综上 所述，目前大多 的文献数研究在银行信贷 顺的期波周问题时动 普遍，认为由银行资产风险 是重与权济经周波动之间的期负关关系相成造，的 即风 险加权产资存在周期逆效应 而该，效则是应险风 资产监管本要资求银行与系信贷体周顺期为的集 中行体。但现是，这 仅是回仅答银了行信贷周顺期 动波来的源性质题问 ，对宏于观经波动济条下银行
①件
信
贷动波度受幅哪因素影些响或者现什么呈样的顺周 特期征样的这化量题问却有没到很好得的解释 20。10 年底， 巴年塞尔委会正员式颁了布巴尔 塞，Ⅲ对以往 银的行管监标准和体系行施了全改面， 显著革地提了高本资监管准标并求银行要立建周期逆资 机本，制根本目 是希望的提高银行应业金融对经济负 面冲击 ，平信滑过贷度动和吸波损收的失力， 降能低金融险风实体经向济溢出的最。新监的规管 则将普权通占益权加险风产资比的重提到了高4 5.%，新巴 塞尔资本协规定议的准标 2%。是一资本级充 率也足过从去 4的进%一步提到高 %， 还6 2%的有二级资本 此，， 外引还入 了2.5%资的本留缓存。冲除此之外 ，塞巴协尔议还提出逆周Ⅲ期资缓本要冲求 银，行日常经营管过理中程实际最低的资总本足率 要求充达到了1 .05% ，监标管有了准很的大高提虽 。银行然资本监不是顺周管的主期要驱力， 但动在宏观 慎审逆周期管监整体安的中排 改革银，的行资 监管仍被本予寄相当的了期望。这在情种下，况 何 如识巴塞认尔协Ⅲ的监管议准与资本缓冲机制标对 观经济波动条件宏银下行信贷变的化影以响及如何 制银行信控贷顺周期来的负面影带响 理，性地把和 握运银用业资行缓本冲的生调节机制内 ，提逆周高期资 本监的管率效 需要，进深行的入分研究析鉴。于 ， 此文从本塞尔巴下银行监管Ⅲ资本制度的排安出 发， 察在银考业行在宏观审监管框架下，慎 资受本充 足率高和提立建本资冲缓的影， 对银响行贷顺信周期 变的的特征进化行
分析 三。 、论理模型分 随析着本资管监在球范围全的内普实施， 遍备准金 在率业商行行银影为因响素的作逐用下渐降 ，资本 充足率标成准为响银行影行的为个重一要约束 件。本文条借鉴Ta ana(k200)4 1[] 0对银行本监管资题 进问行分时析的理论模对型银情况的行定，假分析 资充足本率监规则管于银对行贷供给及信周顺期动 波影的微观机响。根据制型模论的需讨,对银要的行经营状况假设如下 ：假 设1 决策主体是为处于监.管资本束下约的 业商银行 银，行资的来源是金得的取本金和资吸收存款， 金资用为发运放款和购买债贷，券银行 产资 负等债为式： +B+LRC=D， +中其： C表示 本金资 D 表示，吸 存收款，L 表 示放的发贷款 ，B 示购表买府债券政 R， 示表行的银备准金存款 假。设 .2 对贷款于 ，L r用L 示表其均回报率平即
① 见 ZhngaL nogem(i200)9 V,n aend euvHe(200l)[8],8 hCaim& Co imason(0201[)]。9
0123年第 8 期( 总第409 期 )
39
金融
理与论践实
【
题探讨问
】款利贷， 政府债券率收率为益 rB 存，的利款为息rD。 假设 .3用p 示向它表款的企借业失的概败， 率里 p这起到 了量衡款贷险风的作。 假设用 .商业4行银本资充足的率况必须状足 满巴塞尔《议协》 要求,最低资本与的险加风资权产 的率需比过超监资本管求要。收益在和成本都已实 经现 银，行有资持 C本 =C′+ε ， 其中 C是 实现前的观 ε 是银行可生产的收和损益失测 行资本银，（ 括包款贷 息、利政 府债利券息 存、利款息支的和贷出损款失等） ， 假设 ε是一 个从服均为 0值 的正分布态随的机 量变。 新巴塞协议尔对不信用同级别商的贷业赋予 款了同的风险权重，不而 不是巴塞尔旧协中将议有 所业商款贷资产的险权风数定均 为10%的0法，做使 资本充足更率合符风险管的要求。理则新议下监管 协ˉL 资要本为求ω ， 即当 θ0 大时， ω银行的实资本资本际足率减小，充 银受行监 到当局管惩罚概率 的 Ψ也就之随大。增特别地,设假Ψ ″>0， 这 意着味当行银的际资本充实率足接越监近管 资本求要 θ时 银，行到监受管局当罚的概惩会 以加率度速加。增该银 行足满经
济人假设 ，择选合适的款量贷 购买债与的券量数，其目标函 数以表示可为 ˉ L：/ )CH Maxπ (1=-prl)+rLB+br rλ -rdD-D Ψ( θω 1）（ t.s +LBR=+CD+ =R λ 其最D优化问题的阶一件条：为 π∂= (1p-r) r--( θ ωˉ /)C ′ ( Ψω ˉθ /L)HC=0（ 2）l b ∂L∂ π= r+ rλ-r =0 （3 b r d ）∂ D 2ˉ/ )C Ψ2″ ( θ L/CH
和①
的一次θ偏， 导理后得整到下以式各：∂ L =′ Ψ θL+″/Ψ >0 （C5 ˉ） Ψ ∂C ″ωθ∂ =- LCΨ′ + θL(″Ψ/C )0
负相的，关 即 当：宏观济经升时期上 银 ，行的险权重倾风向于下降 而当；观宏济不景经时，气 险权风重趋于升上， ： 如即果 M用t 表示济经状况，则 ˉ ˉ M =td ωˉ =ω ˉ (tM， ˉ)(M )>0 t且ω 0。
在银①的利润函行中,由于数只察考资本管下的信监贷化变,行银管成本将被忽略。
金理融论理实与
4践0
210 年3 8 第期总(第 094 )
期
【题探问】
如讨此 我，们将行银临面资本的束写成约：ˉ M( t)ω
) θt /C)LHMax π =1(p-)rl+LrbBrr +λ -rDdD Ψ-( （7ω
）
一阶件条
∂：π= 1-()rp- r - (θ ωˉM ()t /L)H=C （8）0ˉ ( M)/C) Ψt ′(θω l b L ∂∂ =rπ + r λ-r=0 9（） br d ∂D 对（） 8求 M式t的 微分全得可： ′ˉΨH′+ ωˉ′ ″Ψ Ld =L- （ω1）0ˉL Ψ″ ωM td可见 ， 监管在本要资求逆周波期动条的件下 ， 银行信贷供同给济周期波动经现呈正相关系关这似 。乎信和周期理论相贷合吻，但 其是内的约束或在 引机导制却全不完同信贷。周受到期群效羊、应灾难 性近 视、记 惯忆和性代理题等的问影响 ，但新巴塞在 尔协议监管规的则 银，信贷的行顺周波期动显是然 管监资本要求周逆调整期而致的监管导束和约力 变压的结果。化 ˉ( M) θLt C/H)表 ，明 (ωΨ 在（7） 式 中 ，定决行 信贷资银产监资管本要求的包三含个素因 资：本求 ˉ要 的计量、法方ω 低监管最本资要 θ 求银行和实的际 本 C 以资及管惩监罚H， 几个这素会因银行对贷信供 的顺给期特周征产生不同的响。对 影（8 式） θ 求和 的偏C数导，考 查二者银对信贷供给行宏与经观济周期性波 变动的影响机制，化 信即供贷给周期顺的 较静比态得如到下果：结 ′ˉΨ ″H ˉ ω2/ Cˉ H′ ω ∂ˉ 2 =L-ω =-ω >0 ˉ L C Ψ″ωL M ∂ ∂tθ
敏感性 。提高本资管监要，求意 着银行信贷味的单边 位际资本要上升，求在 等的银同实际行资本化变情 下，况最 信贷优模规发会更生大的变化所以，。在巴 塞尔议协下，由 于提高最了监低管资要本求，则可能 增强 济经波动件下条行银信供给贷的周期顺动波幅度 特别。是，经济越不景 ， 银行气贷信的顺期波动周会越 。强样这来一， 巴尔塞协三议提高资下本监 要求管会消抵周逆缓期冲制的平滑机作用 ，非银行 增加除资
本变得更加易。容以上的 比静态分较析是都假定银在行本资下 降或资本金充足率求要变不， 者二的变化是对的，相 此彼消长的果就结银是行本资缓冲的化变。 ˉ L/C ， η小， 越如果 η 令=θω 明银行表的本缓 资越冲充。则：足ˉ ′Ψ ″H∂ 2L = -ω >0 L ∂Mˉη ∂″Ψω（1 3）
（1
）
1
ˉθL ˉ ′HΨ ″ω ωˉ Hθ′C2 =ω ∂2L =
论：如果 行资银金下本降或资充本率足要求高， 提么在宏观经那济波时，动银行信 的波贷动度会更 幅大即银行在。临面资损本，失 或管监当局高资提 本管要求监时，则可 会能高提银行信对贷经济动波
2的13 0年第8 期 (总 40第9期
可)， 见在行银资本平所水决定的行银信顺周 期方贷面 起根，本性用作是的行资银本冲缓的小大。 资本缓大，冲银 行贷信对经波动济敏感的小， 性行 资本缓银小，冲 银行信贷经济波对动敏感性的大就。 从实情况看， 在际临经面济退衰而导银致行面实临 际资充本率下足压行力， 由时于资缓冲大本 ，行银 到受监惩罚管的能可性就小 ，银以紧缩信行贷来对应资本充足水平 下滑压的也就力越小反之。，银 行 将得不不紧缩以信的贷方式来弥经补下行济况情的 实时际本资充率减足。少也表明这行资本监管存银在 的顺周期性， 并不是对说银实施了资行充本足监率管 导了致银行贷和信经运行济的期周性动。银行 资波本监管顺周的期键是，关 银资本行冲受到缓观 经宏济波动影响， 从的而改了银行变监管的本压资， 力行信银顺贷期波周动的幅度会有加所大。实 上际， 塞巴委员会制尔定8 %资的充本足率要 求是只一个验经计估结果，的在理 上也论并不在存 个一适合于有银所的行优资本最监标准。银行持管有 本资缓的动冲是确机保在其不经济环境利冲击下 也够能到资本达足率要求充 ，从降低违而资本反 足充 的 率高 昂 成 本（iMlne& W ahlle， 2y01；0 iMlen， 002）4。 是但 ，银行本资缓的调冲整为会行经济与 境的环化变紧密系。所联以 ，管监管规不将则银资行本充足 率要求为定8% 还是,更高更低,如果依或巴 塞协议尔制的监管规定则固是定的 ，经济行时银行 的下资本冲 缓η 变小 整个银，行系体的管资监本压 变大力，资本约束 紧都收带来会信紧贷，缩 并大宏观放 济经波的动至于银。行贷顺周期波信具体的幅动金融
理与实践论
1
4【
题探问讨】
2 ，度则 决取 ∂于L 值的 大。 小∂∂Mη
、 四主要结及启示论 本金轮危机充分暴融露银出体系行亲的周效期 应 而，银行信是贷行银体顺系周期性关键的因 性。素
然而 银，信贷行宏观随济周经性波期是动经济体 系有固的性， 即特存在所的谓贷信期周信贷。 期先周于资本管而存监在 ，显然不资本监以的存管在 前提。资本监为顺周期效管应关键的点， 是由银于行体 处系资于本管约监束下， 银行之贷的周信性 期波幅动度较信会贷期有所加大，周进 促而使经济 周波动的加期。 为了剧克服管资本监套利， 新塞巴尔协下议部 内评级法的使提高了用险资产权风重的感性。从理 论敏上， 内讲部级法使得银行评贷资产信风险权的重 感性敏强，增 行银险资产风最低的管监本要求资在 整经济个周内的波动幅期就变大度，银 信贷供给 的顺周行效应就越期强但。， 是从仅银行风险产最资 监低管本要资求动的角波分度析本监管资顺的期周效应是不 分充。资本的监管周期效应不仅取顺决于 行风险资银产最低资要本的波求动性， 且还而受 银到行实的际本充资率足平水接影直响实。资际充本足 率平水过银行超最资本低要之求间的差， 额资即本缓 冲的多少 决定，银了行信顺贷周波动期的 幅。度通过立建管监资约本束下银行信贷的优最择 选为行比较的静分析表态明，银行资本金的 少多和银 行足率充监管准标银与行信贷经济对动波敏的性感 密紧相关，提高 本资足充要率会增求经济强波条动 件下行信银贷顺周的期， 而银性行贷信在济波经 条件动的顺下周期动幅度波直接则决取于行银缓冲资本 大小，的 因此 这，意也味巴塞尔协议Ⅲ提着高资本 充足率求可能要强银行资增监管本顺周的效应。 期期来看， 长提高资本足充率监管标准得使银 行系体际的实本充资率足平得以提高， 水这会增银 行强收损失吸的力， 更有利能于保护存者 款（uCooc an Ldui,2006 ）。而，然银 行体整是于趋稳还是风 定程度更险高 ，究结果则研尚未取一得。巴致尔塞I II 出了银行提立逆周期建本的要求资 ，也希是银行望 提能实高际资的充足本水率平。是， 这但两种会都导 致行银实资际本足充提高率制度安的排的策政 效却存在果异。 以差上结的政策含义在于论， 一方,提面资高监 管要本潜求藏银行信着贷缩的风险；紧 一方面,本文另的 分还表析明了巴塞尔议Ⅲ协于提由监高管资要本求而增 强行银贷信顺期周动波可的能。从性低降
银融金论与实践理
体系行实体与经济间之的反馈效正的应度角发出 ，经在扩张济期要求银行提高资本时冲数缓， 额平滑 行信银的贷周期波顺,同时增强动行银体吸收系 济周经转换产期的资本损生失能力的 ，是比高资本 充提率足监标准更为管稳的政健措策施。换之言， 虽然 塞尔巴议协于宏出观慎审监的管考
虑，提 了银高 行管资本充监率监管足要求 并，主建张逆周期资 本立冲机制，缓 如果要兼顾但到免由于提避高本资监 管要而导求银行致信贷缩的潜在风险和紧降低行银信 顺贷周性期目标，的 立建业商行银资的本缓冲机制 比提高管监资要本求有高的更制度施优先实。级参考文 献 ：[]1opKecyk，an d Vnahoos，e 2004A， Moel do fhet Mnoetray eStorc with nda ithoWu tBniidngCa iptlaR queireemnts， Jornualo faBkinng andFi annec,Vlo28. [2]Ayu.os P,réez ,Sarunia 2004 Ar, Caepialt uffBer Psor-c ylccail E?ivdecn feormS pniahsp anel dtaa,Jo unarlo f Fnaicial Innetmrdiaeion, (1t3): 42-2694 [3.Zic]cinoh ，.， L0025. ModAl ef BaonkCap tali， Lenidgn adnth eMarcocenoom：yBa es l Iervus sBaes lI. BIna of kngEalndW orkngi aPer，p2 005（27） ：8-72 .4]黄[,宪丹鲁银行.业本资监对中国宏管经观 波动济应效的实证究研[]J经济.评,论028,(03:48-)35. 5]R[puell,o Sareuz 209,0hT erocpclyial effccte osfb aknc patai rleulagito,nTi blugrU ivnresti,y enCet frro cEonmoci Rseercha ,isDucsisno Papre,20 10-92S .[]江曙6,何建霞勇银行资.本 银行信贷、与宏观经 济动波—基于C- C模 的影响型机理分析展拓 究研[].金融研究,20J1,(15):010-11. 27]Dem[anyykY，.O. a，nd eHerm，t V. 2，07.0U nedstradingn tehSubprim eMortgga.e Fderel Raserev Baenk o Stf Lo.is uoWrinkg Paer.p[8] Vna ed nHeuvl，e Skaner dJ．， 0082The W,elfaerCo stof Bak Cnaptia lRequreminet,sJo rnua lf oonetarMy Eoncomcis,5(53:2)9-3802 [.]Cham9i ,Coimsaon 0120,Mon etayrP lioycw ih a Totchuo Bafesl, Jurnaloof conoEicm asdnBu siness,62(3):161 1-57 .[10]aTakna,M ia s(0204) Ho.w oD Bna kCapiat anld Caipta Aldeqauy Regcultiaon ffAct ethe oMntery TarnamsssiinoM ehcainsm C,SE orkiWg Pnper， ao.N 979 1[1Borio]， C， .urfFne， iC.， nad oLewl，P.， 20 10.P orccyicallit ofy hetFi nancil Sastyeman Fdnancial itSbiliaty： Isusesa n Podicl Oyptino[R/OL]s.（责
编任辑： 伟）贾
42
021 3第 8年 (总第 409期期)
【问探讨】题
银资本监管标准与 信行顺周期贷波研动究朱
宇 中国建（设行银北,京 100310）摘要： 随着资 本监管在全范球围内普遍实施的， 资充本足成率为影响行银信贷为行的一个要 重约条件。次贷危束后，机出 于宏审观监管慎的考虑 ，巴塞协尔提议高银行了监资本管足率监充管 要求 ，并张主建逆立期周资本冲缓制。通过机建立管资本约监束下银行信的最优选择贷为 的比行较静态析分表，明银行 资金下降或本资本足率充求要高，提那么 宏观在经波动时，济 行银信 贷波的动幅会度大。银更的实际行资充本足与资率监本标准管和银信贷供给对行济波经的动 敏感紧密相关性， 而行银的资本冲缓是信贷周期波动顺度幅的决性定响影因。该素分表析巴 塞尔协议Ⅲ明提资本高足充要求会率增强银资行本管的顺周期效监应 在；观审慎宏管框架下， 经济扩张时期要求监银行高提资缓冲数本， 额是比提高资本足率监管充标准更为审慎稳和健的政 措施策。 键词：关 业商银行；监管； 资缓冲本 ；贷信周期顺 章文号：编 103046-5 22（13）0 8-000830-5 图中类分：号 F82.33 1献标志码： 文
一A 、引 2言070年 9 月来以 由，美国次危贷机引的全球发 性金融机，危对各 实国经济均体成造了不同程度的冲 击。欧美行银体遭系到创， 重全经济普球遍衰 。退努在摆力脱经衰退困境济的时，同 际社会也 国对场危机进这行深刻的反了。思融金构和金融行 机为生与来的俱周期顺特,性加之公价值允量计会 的计准、 则内评级部法下的险风量模型计 规则导、向的 融监管金外等因部客素观上化了这种顺周强性期 ，认为是本次被融金机中危金融体系脆弱性高提、 经 济衡失加剧， 最并导致终球全范内围发生不同度程 经济退衰的要原因。重机爆发危后，之 十二集团国等 国经济际组织都密关注,并切主解决张银行系 的顺周体问题期由。于在宏观经济金融环境, 中存在诸多影响 顺期效应的周素因 监，管有必上要用利 逆周的期宏观审慎管框监架，对冲 这种周期效应亲 确 保银，行系变得体加更稳。健 巴在塞尔协议Ⅲ列所明的改措施革中， 提资高本 足率充要求建和立周期逆资缓冲本作缓解顺为周 期题的问策政具之一被明确提出。工所的资谓缓本 冲， 指银是行实资本充际率足法定资本与足充要 率的求额差，逆周期 本资缓是指冲银行通主过动地
调稿收日期：2 0130-5-6
1资本缓整冲数， 额过银通行经济在行期增上资本加 缓冲，在经 济行期主下减少资本动冲， 从缓而现实 平熨信和经济周贷期度过波的动为行。着随 2090 年以巴塞来尔资协议Ⅲ本的推出， 业银商行资水本平
的自我调整行及为其与宏经济波观动间关的性引联 了起融界的金高度关。 二注 、文献述 根综据塞巴尔议协的要，求 银保行充足持资的本金水 和平较的资高本足率是充量银行衡健稳经的营 要重标志， 也银是外行部管监重的要束条约件 一。但是， 之这项监政管会直策接响影银到的行信贷和 资本理管为。行Koepcky和 Vnhaooes2(00) 4[1 就] 通过传统的信在贷给模型供中考虑资本束变量， 区约 银行在无资本分约束、有 资本约和资束本紧束约 三种情形下的优信最贷择选,实际上讨论了行体银 系处在于不资本充同足率水下平信对贷供给制机的 响。影轮本融危机金充分暴则了银行体露系顺周的 期应，效 金机融构信行贷为的周顺效应受期了高度 到关。注银行信的贷周顺期性影响是观宏经济动波、 调控政策效有和性融稳定的重要金素。因怀特（2 00） 强8了金调融体顺系期的周现象，认为 顺期周 性突出现为信表贷投、 放产资价和投资格的周性期
作
简介者 朱：宇（ 9719）- ，男 ，陕西，人 国人民中银研究生行金融学部博,士研究方向： 际金国融
。金理论与实践
融
3
2801 3年 第 8(总期第 49 0)期
问题【探讨
波动】引起的荣繁萧与条的交替周期 ，常通还伴随 宏着观济经的幅大度波动。贷信与济发生周期经性波动是 经运行本济来征特，即所 谓周顺期内生经济 于体。而系宏观经波济在动贷信供给变的化影响被下 大，放 则调强的是行现管制监通过影响银行的度 信行贷为而终影最了响济增长，经即现行的 本资监管制度 在定一程度放上了大行银体与系实经济体间 的正反之馈应,存在所谓效资本的管顺监周效期。应在 济上经周行， 在贷期款求的顺需期效周应和 银行利润追逐对的重双响影下，银 行风权险较重 的信贷高产的资投放大大增加。所以，会从 整体看 上其在经上行济期周扩张时贷信，但这 种行为会增 加金融系体系的性统险(风yuso Aet l.a2 004 )[]2。但是 一，旦宏经观济的速增滑下， 行风银险会继暴相， 银露行资本的数 额会降，下 对那于资本些足的不银而行言， 其违资本背充率的概率会足大提大。在升西 发方达家国， 其本市场较为资全健 ，投资在市场约者束 的制下，机高 昂上的融资市成使本得行在银本资 市场融资的机较动。弱外源融资相对困在难情的 况下 银，行得不减不信少的贷投放， 这将加整快宏观 个济经滑的下速度， 产 “生资加速器”本效 应 Z。c[i3][ 4] chin （o0250） ， 黄宪鲁和 丹2（00）8， eRupllo和 Su 5][ 6[]a rz （e2009） 及曙霞和江建勇何（ 2101 ）为认，巴 尔塞资协议内嵌本将的银行资本与险紧风密钩的机挂制加 了信剧行为的贷
亲周期应效 使实，经济产生 体7[]了 更大的波动Bi。kek r（202）0和 De yanymk（ 027） 等0认为，银 行本资整个在济经周的变化过期中受 程其到利水盈、平 款贷违约变化率 贷、款损拨失备等内部 素因的影响以融资能及力等外部素的因影响。 在经济涨时期， 高客的户资负债表改善，产银行为 了维 持或加增市份额场 ，经济在上升期放时了贷宽款条件。 经增济的长化将会变导贷款致期周和银风险 之行出间现关联波动性 ，而贷风款溢险价减和少押抵 评估不格严客使信用实际整体户平水下，降 又导会致经 济衰退的时信紧缩贷，从 放而大信了贷给的供 期周性动波。综上 所述，目前大多 的文献数研究在银行信贷 顺的期波周问题时动 普遍，认为由银行资产风险 是重与权济经周波动之间的期负关关系相成造，的 即风 险加权产资存在周期逆效应 而该，效则是应险风 资产监管本要资求银行与系信贷体周顺期为的集 中行体。但现是，这 仅是回仅答银了行信贷周顺期 动波来的源性质题问 ，对宏于观经波动济条下银行
①件
信
贷动波度受幅哪因素影些响或者现什么呈样的顺周 特期征样的这化量题问却有没到很好得的解释 20。10 年底， 巴年塞尔委会正员式颁了布巴尔 塞，Ⅲ对以往 银的行管监标准和体系行施了全改面， 显著革地提了高本资监管准标并求银行要立建周期逆资 机本，制根本目 是希望的提高银行应业金融对经济负 面冲击 ，平信滑过贷度动和吸波损收的失力， 降能低金融险风实体经向济溢出的最。新监的规管 则将普权通占益权加险风产资比的重提到了高4 5.%，新巴 塞尔资本协规定议的准标 2%。是一资本级充 率也足过从去 4的进%一步提到高 %， 还6 2%的有二级资本 此，， 外引还入 了2.5%资的本留缓存。冲除此之外 ，塞巴协尔议还提出逆周Ⅲ期资缓本要冲求 银，行日常经营管过理中程实际最低的资总本足率 要求充达到了1 .05% ，监标管有了准很的大高提虽 。银行然资本监不是顺周管的主期要驱力， 但动在宏观 慎审逆周期管监整体安的中排 改革银，的行资 监管仍被本予寄相当的了期望。这在情种下，况 何 如识巴塞认尔协Ⅲ的监管议准与资本缓冲机制标对 观经济波动条件宏银下行信贷变的化影以响及如何 制银行信控贷顺周期来的负面影带响 理，性地把和 握运银用业资行缓本冲的生调节机制内 ，提逆周高期资 本监的管率效 需要，进深行的入分研究析鉴。于 ， 此文从本塞尔巴下银行监管Ⅲ资本制度的排安出 发， 察在银考业行在宏观审监管框架下，慎 资受本充 足率高和提立建本资冲缓的影， 对银响行贷顺信周期 变的的特征进化行
分析 三。 、论理模型分 随析着本资管监在球范围全的内普实施， 遍备准金 在率业商行行银影为因响素的作逐用下渐降 ，资本 充足率标成准为响银行影行的为个重一要约束 件。本文条借鉴Ta ana(k200)4 1[] 0对银行本监管资题 进问行分时析的理论模对型银情况的行定，假分析 资充足本率监规则管于银对行贷供给及信周顺期动 波影的微观机响。根据制型模论的需讨,对银要的行经营状况假设如下 ：假 设1 决策主体是为处于监.管资本束下约的 业商银行 银，行资的来源是金得的取本金和资吸收存款， 金资用为发运放款和购买债贷，券银行 产资 负等债为式： +B+LRC=D， +中其： C表示 本金资 D 表示，吸 存收款，L 表 示放的发贷款 ，B 示购表买府债券政 R， 示表行的银备准金存款 假。设 .2 对贷款于 ，L r用L 示表其均回报率平即
① 见 ZhngaL nogem(i200)9 V,n aend euvHe(200l)[8],8 hCaim& Co imason(0201[)]。9
0123年第 8 期( 总第409 期 )
39
金融
理与论践实
【
题探讨问
】款利贷， 政府债券率收率为益 rB 存，的利款为息rD。 假设 .3用p 示向它表款的企借业失的概败， 率里 p这起到 了量衡款贷险风的作。 假设用 .商业4行银本资充足的率况必须状足 满巴塞尔《议协》 要求,最低资本与的险加风资权产 的率需比过超监资本管求要。收益在和成本都已实 经现 银，行有资持 C本 =C′+ε ， 其中 C是 实现前的观 ε 是银行可生产的收和损益失测 行资本银，（ 括包款贷 息、利政 府债利券息 存、利款息支的和贷出损款失等） ， 假设 ε是一 个从服均为 0值 的正分布态随的机 量变。 新巴塞协议尔对不信用同级别商的贷业赋予 款了同的风险权重，不而 不是巴塞尔旧协中将议有 所业商款贷资产的险权风数定均 为10%的0法，做使 资本充足更率合符风险管的要求。理则新议下监管 协ˉL 资要本为求ω ， 即当 θ0 大时， ω银行的实资本资本际足率减小，充 银受行监 到当局管惩罚概率 的 Ψ也就之随大。增特别地,设假Ψ ″>0， 这 意着味当行银的际资本充实率足接越监近管 资本求要 θ时 银，行到监受管局当罚的概惩会 以加率度速加。增该银 行足满经
济人假设 ，择选合适的款量贷 购买债与的券量数，其目标函 数以表示可为 ˉ L：/ )CH Maxπ (1=-prl)+rLB+br rλ -rdD-D Ψ( θω 1）（ t.s +LBR=+CD+ =R λ 其最D优化问题的阶一件条：为 π∂= (1p-r) r--( θ ωˉ /)C ′ ( Ψω ˉθ /L)HC=0（ 2）l b ∂L∂ π= r+ rλ-r =0 （3 b r d ）∂ D 2ˉ/ )C Ψ2″ ( θ L/CH
和①
的一次θ偏， 导理后得整到下以式各：∂ L =′ Ψ θL+″/Ψ >0 （C5 ˉ） Ψ ∂C ″ωθ∂ =- LCΨ′ + θL(″Ψ/C )0
负相的，关 即 当：宏观济经升时期上 银 ，行的险权重倾风向于下降 而当；观宏济不景经时，气 险权风重趋于升上， ： 如即果 M用t 表示济经状况，则 ˉ ˉ M =td ωˉ =ω ˉ (tM， ˉ)(M )>0 t且ω 0。
在银①的利润函行中,由于数只察考资本管下的信监贷化变,行银管成本将被忽略。
金理融论理实与
4践0
210 年3 8 第期总(第 094 )
期
【题探问】
如讨此 我，们将行银临面资本的束写成约：ˉ M( t)ω
) θt /C)LHMax π =1(p-)rl+LrbBrr +λ -rDdD Ψ-( （7ω
）
一阶件条
∂：π= 1-()rp- r - (θ ωˉM ()t /L)H=C （8）0ˉ ( M)/C) Ψt ′(θω l b L ∂∂ =rπ + r λ-r=0 9（） br d ∂D 对（） 8求 M式t的 微分全得可： ′ˉΨH′+ ωˉ′ ″Ψ Ld =L- （ω1）0ˉL Ψ″ ωM td可见 ， 监管在本要资求逆周波期动条的件下 ， 银行信贷供同给济周期波动经现呈正相关系关这似 。乎信和周期理论相贷合吻，但 其是内的约束或在 引机导制却全不完同信贷。周受到期群效羊、应灾难 性近 视、记 惯忆和性代理题等的问影响 ，但新巴塞在 尔协议监管规的则 银，信贷的行顺周波期动显是然 管监资本要求周逆调整期而致的监管导束和约力 变压的结果。化 ˉ( M) θLt C/H)表 ，明 (ωΨ 在（7） 式 中 ，定决行 信贷资银产监资管本要求的包三含个素因 资：本求 ˉ要 的计量、法方ω 低监管最本资要 θ 求银行和实的际 本 C 以资及管惩监罚H， 几个这素会因银行对贷信供 的顺给期特周征产生不同的响。对 影（8 式） θ 求和 的偏C数导，考 查二者银对信贷供给行宏与经观济周期性波 变动的影响机制，化 信即供贷给周期顺的 较静比态得如到下果：结 ′ˉΨ ″H ˉ ω2/ Cˉ H′ ω ∂ˉ 2 =L-ω =-ω >0 ˉ L C Ψ″ωL M ∂ ∂tθ
敏感性 。提高本资管监要，求意 着银行信贷味的单边 位际资本要上升，求在 等的银同实际行资本化变情 下，况最 信贷优模规发会更生大的变化所以，。在巴 塞尔议协下，由 于提高最了监低管资要本求，则可能 增强 济经波动件下条行银信供给贷的周期顺动波幅度 特别。是，经济越不景 ， 银行气贷信的顺期波动周会越 。强样这来一， 巴尔塞协三议提高资下本监 要求管会消抵周逆缓期冲制的平滑机作用 ，非银行 增加除资
本变得更加易。容以上的 比静态分较析是都假定银在行本资下 降或资本金充足率求要变不， 者二的变化是对的，相 此彼消长的果就结银是行本资缓冲的化变。 ˉ L/C ， η小， 越如果 η 令=θω 明银行表的本缓 资越冲充。则：足ˉ ′Ψ ″H∂ 2L = -ω >0 L ∂Mˉη ∂″Ψω（1 3）
（1
）
1
ˉθL ˉ ′HΨ ″ω ωˉ Hθ′C2 =ω ∂2L =
论：如果 行资银金下本降或资充本率足要求高， 提么在宏观经那济波时，动银行信 的波贷动度会更 幅大即银行在。临面资损本，失 或管监当局高资提 本管要求监时，则可 会能高提银行信对贷经济动波
2的13 0年第8 期 (总 40第9期
可)， 见在行银资本平所水决定的行银信顺周 期方贷面 起根，本性用作是的行资银本冲缓的小大。 资本缓大，冲银 行贷信对经波动济敏感的小， 性行 资本缓银小，冲 银行信贷经济波对动敏感性的大就。 从实情况看， 在际临经面济退衰而导银致行面实临 际资充本率下足压行力， 由时于资缓冲大本 ，行银 到受监惩罚管的能可性就小 ，银以紧缩信行贷来对应资本充足水平 下滑压的也就力越小反之。，银 行 将得不不紧缩以信的贷方式来弥经补下行济况情的 实时际本资充率减足。少也表明这行资本监管存银在 的顺周期性， 并不是对说银实施了资行充本足监率管 导了致银行贷和信经运行济的期周性动。银行 资波本监管顺周的期键是，关 银资本行冲受到缓观 经宏济波动影响， 从的而改了银行变监管的本压资， 力行信银顺贷期波周动的幅度会有加所大。实 上际， 塞巴委员会制尔定8 %资的充本足率要 求是只一个验经计估结果，的在理 上也论并不在存 个一适合于有银所的行优资本最监标准。银行持管有 本资缓的动冲是确机保在其不经济环境利冲击下 也够能到资本达足率要求充 ，从降低违而资本反 足充 的 率高 昂 成 本（iMlne& W ahlle， 2y01；0 iMlen， 002）4。 是但 ，银行本资缓的调冲整为会行经济与 境的环化变紧密系。所联以 ，管监管规不将则银资行本充足 率要求为定8% 还是,更高更低,如果依或巴 塞协议尔制的监管规定则固是定的 ，经济行时银行 的下资本冲 缓η 变小 整个银，行系体的管资监本压 变大力，资本约束 紧都收带来会信紧贷，缩 并大宏观放 济经波的动至于银。行贷顺周期波信具体的幅动金融
理与实践论
1
4【
题探问讨】
2 ，度则 决取 ∂于L 值的 大。 小∂∂Mη
、 四主要结及启示论 本金轮危机充分暴融露银出体系行亲的周效期 应 而，银行信是贷行银体顺系周期性关键的因 性。素
然而 银，信贷行宏观随济周经性波期是动经济体 系有固的性， 即特存在所的谓贷信期周信贷。 期先周于资本管而存监在 ，显然不资本监以的存管在 前提。资本监为顺周期效管应关键的点， 是由银于行体 处系资于本管约监束下， 银行之贷的周信性 期波幅动度较信会贷期有所加大，周进 促而使经济 周波动的加期。 为了剧克服管资本监套利， 新塞巴尔协下议部 内评级法的使提高了用险资产权风重的感性。从理 论敏上， 内讲部级法使得银行评贷资产信风险权的重 感性敏强，增 行银险资产风最低的管监本要求资在 整经济个周内的波动幅期就变大度，银 信贷供给 的顺周行效应就越期强但。， 是从仅银行风险产最资 监低管本要资求动的角波分度析本监管资顺的期周效应是不 分充。资本的监管周期效应不仅取顺决于 行风险资银产最低资要本的波求动性， 且还而受 银到行实的际本充资率足平水接影直响实。资际充本足 率平水过银行超最资本低要之求间的差， 额资即本缓 冲的多少 决定，银了行信顺贷周波动期的 幅。度通过立建管监资约本束下银行信贷的优最择 选为行比较的静分析表态明，银行资本金的 少多和银 行足率充监管准标银与行信贷经济对动波敏的性感 密紧相关，提高 本资足充要率会增求经济强波条动 件下行信银贷顺周的期， 而银性行贷信在济波经 条件动的顺下周期动幅度波直接则决取于行银缓冲资本 大小，的 因此 这，意也味巴塞尔协议Ⅲ提着高资本 充足率求可能要强银行资增监管本顺周的效应。 期期来看， 长提高资本足充率监管标准得使银 行系体际的实本充资率足平得以提高， 水这会增银 行强收损失吸的力， 更有利能于保护存者 款（uCooc an Ldui,2006 ）。而，然银 行体整是于趋稳还是风 定程度更险高 ，究结果则研尚未取一得。巴致尔塞I II 出了银行提立逆周期建本的要求资 ，也希是银行望 提能实高际资的充足本水率平。是， 这但两种会都导 致行银实资际本足充提高率制度安的排的策政 效却存在果异。 以差上结的政策含义在于论， 一方,提面资高监 管要本潜求藏银行信着贷缩的风险；紧 一方面,本文另的 分还表析明了巴塞尔议Ⅲ协于提由监高管资要本求而增 强行银贷信顺期周动波可的能。从性低降
银融金论与实践理
体系行实体与经济间之的反馈效正的应度角发出 ，经在扩张济期要求银行提高资本时冲数缓， 额平滑 行信银的贷周期波顺,同时增强动行银体吸收系 济周经转换产期的资本损生失能力的 ，是比高资本 充提率足监标准更为管稳的政健措策施。换之言， 虽然 塞尔巴议协于宏出观慎审监的管考
虑，提 了银高 行管资本充监率监管足要求 并，主建张逆周期资 本立冲机制，缓 如果要兼顾但到免由于提避高本资监 管要而导求银行致信贷缩的潜在风险和紧降低行银信 顺贷周性期目标，的 立建业商行银资的本缓冲机制 比提高管监资要本求有高的更制度施优先实。级参考文 献 ：[]1opKecyk，an d Vnahoos，e 2004A， Moel do fhet Mnoetray eStorc with nda ithoWu tBniidngCa iptlaR queireemnts， Jornualo faBkinng andFi annec,Vlo28. [2]Ayu.os P,réez ,Sarunia 2004 Ar, Caepialt uffBer Psor-c ylccail E?ivdecn feormS pniahsp anel dtaa,Jo unarlo f Fnaicial Innetmrdiaeion, (1t3): 42-2694 [3.Zic]cinoh ，.， L0025. ModAl ef BaonkCap tali， Lenidgn adnth eMarcocenoom：yBa es l Iervus sBaes lI. BIna of kngEalndW orkngi aPer，p2 005（27） ：8-72 .4]黄[,宪丹鲁银行.业本资监对中国宏管经观 波动济应效的实证究研[]J经济.评,论028,(03:48-)35. 5]R[puell,o Sareuz 209,0hT erocpclyial effccte osfb aknc patai rleulagito,nTi blugrU ivnresti,y enCet frro cEonmoci Rseercha ,isDucsisno Papre,20 10-92S .[]江曙6,何建霞勇银行资.本 银行信贷、与宏观经 济动波—基于C- C模 的影响型机理分析展拓 究研[].金融研究,20J1,(15):010-11. 27]Dem[anyykY，.O. a，nd eHerm，t V. 2，07.0U nedstradingn tehSubprim eMortgga.e Fderel Raserev Baenk o Stf Lo.is uoWrinkg Paer.p[8] Vna ed nHeuvl，e Skaner dJ．， 0082The W,elfaerCo stof Bak Cnaptia lRequreminet,sJo rnua lf oonetarMy Eoncomcis,5(53:2)9-3802 [.]Cham9i ,Coimsaon 0120,Mon etayrP lioycw ih a Totchuo Bafesl, Jurnaloof conoEicm asdnBu siness,62(3):161 1-57 .[10]aTakna,M ia s(0204) Ho.w oD Bna kCapiat anld Caipta Aldeqauy Regcultiaon ffAct ethe oMntery TarnamsssiinoM ehcainsm C,SE orkiWg Pnper， ao.N 979 1[1Borio]， C， .urfFne， iC.， nad oLewl，P.， 20 10.P orccyicallit ofy hetFi nancil Sastyeman Fdnancial itSbiliaty： Isusesa n Podicl Oyptino[R/OL]s.（责
编任辑： 伟）贾
42
021 3第 8年 (总第 409期期)