近三年中国企业跨国投资海外并购案例分析
——投资直接环境的分析
摘要: 随着美国经济危机在全球的不断蔓延，各国的经济遭受着不同的影响。中国在此次危机中实现“走出去”战略也受到了不同程度的影响。本文通过对近三年中国企业跨国投资海外并购的一些案例的分析，提出了一些意见和建议，对于中国在今后的跨国投资海外并购有借鉴意义。
关键词：中国在经济危机中海外投资的直接环境 华为海外收购失败 联想收购IBM的PC业务
2007年上半年，以美国一些大的投资银行的倒闭为标志的次贷危机的到来，使得美国的股市动荡，楼市走低，大批的投资银行、保险等公司倒闭，随即波及到全球，冰岛破产、希腊债务危机等，西方国家陷入了经济停滞甚至是负增长时期。
中国随着对外开放的战略的实施，加入世界贸易组织，国际交往的加深，也或多或少的在其中受到了一些影响。中国在近三年中在海外投资和并购的过程中有失败也有成功：
中国企业跨国并购成功案例
2010年1月6日，兖州煤业出资32亿美元并购澳大利亚菲力克斯（Felix）公司100%的股权。
2010年2月24日，鞍钢集团投资亿澳元(约合亿美元)从澳大利亚金必达（Gindalbie）矿业公司手中拿到了卡拉拉（Karara）磁铁矿的终生开采权。 2010年2月26日，武钢集团出资约4亿美元认购巴西MMX公司约的股份并获得约6亿吨资源权益；3月12日斥资6846万美元收购利比里亚一处铁矿石项目60%的股权。
2010年3月13日， 中海油以31亿美元收购阿根廷布里达斯能源控股有限公司(BEH)50%的股份；当月，中海油还与英国天然气集团（BG）买入澳大利亚昆士兰LNG项目；前一个月，中海油以25亿美元收购英国塔洛石油乌干达油田股份。
2010年3月22日,中石油和荷兰皇家壳牌公司宣布以35亿澳元收购澳大利亚最大煤层气生产商箭牌（Arrow）能源公司。
2010年3月25日，华东有色以亿美元收购伯迈资产管理公司旗下朱庇特（Jupiter）项目100%的产权。 中铝集团2007年收购印度同业公司，获得储量达到1200万吨铜的世界级大铜矿；2008年，收购力拓英国公司52%的股权，成为力拓英国公司单一最大股东；2010年3月，以亿美元和力拓再次合作，联合开发几内亚世界级的铁矿山。
2010年3月26日，完美时空斥资约2100万美元收购日本网络游戏运营商C＆CMedia公司100％的股权。
2010年3月28日，吉利与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元获得沃尔沃轿车100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。
2010年4月22日，国内最大的民营软件外包企业博彦科技集团全资收购了
生产包括iPhone、安致（Android）、黑莓（Blackberry）等智能手机的美国Extend Logic公司。
2010年6月2日，上海电气集团收购美国高斯国际公司100%股份，收购金额高达15亿美元。
通过上述事实我们可以看到中国在金融危机下进入了一个收购的浪潮,大量的国外实力雄厚、技术超强的知名企业在次贷危机下摇摇欲坠，也使得了中国的收购有了很大的进展，但是不可否认的是，在次贷危机之后，许多的国家内部都兴起了贸易保护主义，在很大程度上限制了我国的出口以及收购的进行。
再来看看近三年由于金融危机的影响，中国的对外投资设厂的数额和地区的变化。。据资料显示，2009年1至11月，全国新批设立外商投资企业20600家，同比下降17.44%；实际使用外资金额778.94亿美元，同比下降9.86%。据海关统计，2009年1至10月，外商投资企业进出口总值9671.06亿美元，同比下降19.77%，但降幅低于全国平均水平（下降19.82%）0.05个百分点，占全国进出口总值的55.09%。2009年的中国企业对外投资现状和意向报告显示，有接近85%的企业表示经济危机对海外投资有影响，其中40%企业表示有较大影响。虽然经济危机影响了部分企业对外直接投资的热情，但是仍有企业表示将继续增加对外投资金额。纵观近三年的中国对外直接投资统计公告，中国对外投资整体呈上升趋势。据商务部、国家外汇管理局初步统计，2007年，中国对外直接投资净额265.1亿美元，较06年增长25.3%。其中非金融类248.4亿美元，同比增长40.9%，占93.7%。2008年我国对外直接投资突破500亿美元，达到521.5亿美元，其中，非金融类直接投资406.5亿美元，同比增长63.6%，占78%。据商务部网站信息显示，2009年一至三季度，我国境内投资者共对全球112个国家和地区的1612家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资328.7亿美元，同比增长0.5%。其中三季度当季对外直接投资204.7亿美元，同比增长190.4%。据渣打银行预计，2009年中国对外直接投资有望大幅增长，总额或可达到1400亿美元。
再来看近三年中国对外投资的国家和地区的选择。2007年度的中国对外投资统计公报显示，2007年末，中国对外直接投资存量1179.1亿美元，共分布在全球173个国家和地区，占全球国家（地区）的71.2%，从国家（地区）分布情况看，中国香港、美国、俄罗斯、越南、德国、澳大利亚、新加坡的聚集程度最
2008年度的中国对外投资统计公报显示，2008年底，中国的12000多家对外直接投资企业共分布在全球174个国家和地区，投资覆盖率为71.9%。亚洲、欧洲地区集中了境外企业数量的71%。最新发布的《2009年世界投资报告》指出2008年流入南亚、东亚和东南亚的FDI(Foreign Direct Investment，对外直接投资)上升17%，达到3000亿美元，但在进入2009年第一季度后大幅下滑。这种发展趋势同样出现在了东南欧和独联体的转型经济体中，其FDI流入量在2008年增长了26%，破纪录地达到了1140亿美元，但是在2009年第一季度同比下跌了46%。这在某种程度上是经济危机的一种滞后反应。这一态势连同2009年第一季度的初步数据说明，在2009年，流入经济体各区域的FDI都将出现下滑。所以研究各国的投资环境，谨慎选择投资也是我国企业的当务之急。
经济危机后的2009年，通过对外投资现状和意向调查得出，在受访的315家企业中，超过60%在东亚和东南亚有对外投资，说明东亚地区对中国企业的吸引力增强。在美国和中国香港，有20%的企业有投资，是吸引中国投资最多的地区。在排名前十的最有可能的投资国（地区）中，越南出人意料地成为受访企业最愿意投资的国家，有近 28%的企业表示未来最有可能在越南投资，而香港和澳
由中国的对外投资的金额和投资地区的变化可以看出来香港澳门、澳大利亚在FDI中的地位没有很大的变化，其中变化最大的是越南跃居我国对外直接投资的首选，其中的原因也是多方面的。作为我国的重要邻邦，越南地处联接各个地区与全球许多国家的运输路线的中心位置，优越的地理位置使其具备了吸引外国直接投资的有利区位条件和交通条件。越南整体政治环境稳定，治安状况良好，不存在严重的民族和宗教对立情况，为外国投资提供了良好的政治和社会环境。目前越南的投资法律制度正在逐步完善。特别在加入WTO后，越南政府履行了入关前的一系列承诺，完成了相关法律的修改，统一了内外资企业的投资法律，进一步完善了投资的法律环境。2006年7月1日，越南出台新的《投资法》，对国内和外商投资实行统一管理，取消先行实施的《外国投资法》的诸多限制，进一步开放一些重要投资领域，如银行、通讯、电力、融资和零售业等，为外国投资提供了大量机会。越南还制定了一系列鼓励投资的具体优惠措施，比如对外商投资企业实行国民待遇，对鼓励投资领域和投资地区在税收、亏损转移、固定资产折旧、土地使用优惠、技术转让扶持等方面给予优惠。并且鼓励外商投资于高技
术产业，对投资于高技术园区的高科技项目，越南给予税收优惠。这些措施都吸引了大量的包括中国在内的大量外资的进入越南。
从上述内容中我们可以总结一下中国近三年来海外投资并购的经验教训：
1、 首先是投资目的地的政治环境。在次贷危机中，中国在一些海外企
业的收购上遭到一些政治势力的阻碍，他们把经济问题政治化，使
得一些投资并购都不顺利甚至是不成功，所以中国在选择投资目的
地时，政治因素绝对不容忽视。
2、 其次是投资目的地是否具有完善的基础设施，交通便捷程度，通讯
设施的完善等，只有具备了好的条件，才能确保投资的前景是美好
的。
3、 再次是投资目的地是否具有一系列的完善的投资保障制度，尤其是
在金融危机的背景下，更是应该要注意这个问题，法律制度是否健
全，投资审批制度是否完善，投资的优惠政策等。只有有完善的投
资保障体系，才能确保投资活动的顺利展开。
4、 再次是投资目的地的人力资源状况，是否有大量的廉价劳动力是投
资者重点考虑的成本之一，像越南在我国投资国家的地位的变化一
样，曾今中国也是制造大国，但是随着中国的劳动力成本的上升，
很多的企业都选择去那些劳动力价格相对低廉的地方投资。
5、 最后是投资目的地的对于环境问题的考虑。近年来越来越多的国家
在外投资的过程中都考虑到了这个因素，环境的保护，新能源的发
展与应用等。所以我国在对外投资时也应该注意到这个问题，不能
以牺牲他国环境为代价来换取眼前利益。
近三年中国企业跨国投资海外并购案例分析
——投资直接环境的分析
摘要: 随着美国经济危机在全球的不断蔓延，各国的经济遭受着不同的影响。中国在此次危机中实现“走出去”战略也受到了不同程度的影响。本文通过对近三年中国企业跨国投资海外并购的一些案例的分析，提出了一些意见和建议，对于中国在今后的跨国投资海外并购有借鉴意义。
关键词：中国在经济危机中海外投资的直接环境 华为海外收购失败 联想收购IBM的PC业务
2007年上半年，以美国一些大的投资银行的倒闭为标志的次贷危机的到来，使得美国的股市动荡，楼市走低，大批的投资银行、保险等公司倒闭，随即波及到全球，冰岛破产、希腊债务危机等，西方国家陷入了经济停滞甚至是负增长时期。
中国随着对外开放的战略的实施，加入世界贸易组织，国际交往的加深，也或多或少的在其中受到了一些影响。中国在近三年中在海外投资和并购的过程中有失败也有成功：
中国企业跨国并购成功案例
2010年1月6日，兖州煤业出资32亿美元并购澳大利亚菲力克斯（Felix）公司100%的股权。
2010年2月24日，鞍钢集团投资亿澳元(约合亿美元)从澳大利亚金必达（Gindalbie）矿业公司手中拿到了卡拉拉（Karara）磁铁矿的终生开采权。 2010年2月26日，武钢集团出资约4亿美元认购巴西MMX公司约的股份并获得约6亿吨资源权益；3月12日斥资6846万美元收购利比里亚一处铁矿石项目60%的股权。
2010年3月13日， 中海油以31亿美元收购阿根廷布里达斯能源控股有限公司(BEH)50%的股份；当月，中海油还与英国天然气集团（BG）买入澳大利亚昆士兰LNG项目；前一个月，中海油以25亿美元收购英国塔洛石油乌干达油田股份。
2010年3月22日,中石油和荷兰皇家壳牌公司宣布以35亿澳元收购澳大利亚最大煤层气生产商箭牌（Arrow）能源公司。
2010年3月25日，华东有色以亿美元收购伯迈资产管理公司旗下朱庇特（Jupiter）项目100%的产权。 中铝集团2007年收购印度同业公司，获得储量达到1200万吨铜的世界级大铜矿；2008年，收购力拓英国公司52%的股权，成为力拓英国公司单一最大股东；2010年3月，以亿美元和力拓再次合作，联合开发几内亚世界级的铁矿山。
2010年3月26日，完美时空斥资约2100万美元收购日本网络游戏运营商C＆CMedia公司100％的股权。
2010年3月28日，吉利与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元获得沃尔沃轿车100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。
2010年4月22日，国内最大的民营软件外包企业博彦科技集团全资收购了
生产包括iPhone、安致（Android）、黑莓（Blackberry）等智能手机的美国Extend Logic公司。
2010年6月2日，上海电气集团收购美国高斯国际公司100%股份，收购金额高达15亿美元。
通过上述事实我们可以看到中国在金融危机下进入了一个收购的浪潮,大量的国外实力雄厚、技术超强的知名企业在次贷危机下摇摇欲坠，也使得了中国的收购有了很大的进展，但是不可否认的是，在次贷危机之后，许多的国家内部都兴起了贸易保护主义，在很大程度上限制了我国的出口以及收购的进行。
再来看看近三年由于金融危机的影响，中国的对外投资设厂的数额和地区的变化。。据资料显示，2009年1至11月，全国新批设立外商投资企业20600家，同比下降17.44%；实际使用外资金额778.94亿美元，同比下降9.86%。据海关统计，2009年1至10月，外商投资企业进出口总值9671.06亿美元，同比下降19.77%，但降幅低于全国平均水平（下降19.82%）0.05个百分点，占全国进出口总值的55.09%。2009年的中国企业对外投资现状和意向报告显示，有接近85%的企业表示经济危机对海外投资有影响，其中40%企业表示有较大影响。虽然经济危机影响了部分企业对外直接投资的热情，但是仍有企业表示将继续增加对外投资金额。纵观近三年的中国对外直接投资统计公告，中国对外投资整体呈上升趋势。据商务部、国家外汇管理局初步统计，2007年，中国对外直接投资净额265.1亿美元，较06年增长25.3%。其中非金融类248.4亿美元，同比增长40.9%，占93.7%。2008年我国对外直接投资突破500亿美元，达到521.5亿美元，其中，非金融类直接投资406.5亿美元，同比增长63.6%，占78%。据商务部网站信息显示，2009年一至三季度，我国境内投资者共对全球112个国家和地区的1612家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资328.7亿美元，同比增长0.5%。其中三季度当季对外直接投资204.7亿美元，同比增长190.4%。据渣打银行预计，2009年中国对外直接投资有望大幅增长，总额或可达到1400亿美元。
再来看近三年中国对外投资的国家和地区的选择。2007年度的中国对外投资统计公报显示，2007年末，中国对外直接投资存量1179.1亿美元，共分布在全球173个国家和地区，占全球国家（地区）的71.2%，从国家（地区）分布情况看，中国香港、美国、俄罗斯、越南、德国、澳大利亚、新加坡的聚集程度最
2008年度的中国对外投资统计公报显示，2008年底，中国的12000多家对外直接投资企业共分布在全球174个国家和地区，投资覆盖率为71.9%。亚洲、欧洲地区集中了境外企业数量的71%。最新发布的《2009年世界投资报告》指出2008年流入南亚、东亚和东南亚的FDI(Foreign Direct Investment，对外直接投资)上升17%，达到3000亿美元，但在进入2009年第一季度后大幅下滑。这种发展趋势同样出现在了东南欧和独联体的转型经济体中，其FDI流入量在2008年增长了26%，破纪录地达到了1140亿美元，但是在2009年第一季度同比下跌了46%。这在某种程度上是经济危机的一种滞后反应。这一态势连同2009年第一季度的初步数据说明，在2009年，流入经济体各区域的FDI都将出现下滑。所以研究各国的投资环境，谨慎选择投资也是我国企业的当务之急。
经济危机后的2009年，通过对外投资现状和意向调查得出，在受访的315家企业中，超过60%在东亚和东南亚有对外投资，说明东亚地区对中国企业的吸引力增强。在美国和中国香港，有20%的企业有投资，是吸引中国投资最多的地区。在排名前十的最有可能的投资国（地区）中，越南出人意料地成为受访企业最愿意投资的国家，有近 28%的企业表示未来最有可能在越南投资，而香港和澳
由中国的对外投资的金额和投资地区的变化可以看出来香港澳门、澳大利亚在FDI中的地位没有很大的变化，其中变化最大的是越南跃居我国对外直接投资的首选，其中的原因也是多方面的。作为我国的重要邻邦，越南地处联接各个地区与全球许多国家的运输路线的中心位置，优越的地理位置使其具备了吸引外国直接投资的有利区位条件和交通条件。越南整体政治环境稳定，治安状况良好，不存在严重的民族和宗教对立情况，为外国投资提供了良好的政治和社会环境。目前越南的投资法律制度正在逐步完善。特别在加入WTO后，越南政府履行了入关前的一系列承诺，完成了相关法律的修改，统一了内外资企业的投资法律，进一步完善了投资的法律环境。2006年7月1日，越南出台新的《投资法》，对国内和外商投资实行统一管理，取消先行实施的《外国投资法》的诸多限制，进一步开放一些重要投资领域，如银行、通讯、电力、融资和零售业等，为外国投资提供了大量机会。越南还制定了一系列鼓励投资的具体优惠措施，比如对外商投资企业实行国民待遇，对鼓励投资领域和投资地区在税收、亏损转移、固定资产折旧、土地使用优惠、技术转让扶持等方面给予优惠。并且鼓励外商投资于高技
术产业，对投资于高技术园区的高科技项目，越南给予税收优惠。这些措施都吸引了大量的包括中国在内的大量外资的进入越南。
从上述内容中我们可以总结一下中国近三年来海外投资并购的经验教训：
1、 首先是投资目的地的政治环境。在次贷危机中，中国在一些海外企
业的收购上遭到一些政治势力的阻碍，他们把经济问题政治化，使
得一些投资并购都不顺利甚至是不成功，所以中国在选择投资目的
地时，政治因素绝对不容忽视。
2、 其次是投资目的地是否具有完善的基础设施，交通便捷程度，通讯
设施的完善等，只有具备了好的条件，才能确保投资的前景是美好
的。
3、 再次是投资目的地是否具有一系列的完善的投资保障制度，尤其是
在金融危机的背景下，更是应该要注意这个问题，法律制度是否健
全，投资审批制度是否完善，投资的优惠政策等。只有有完善的投
资保障体系，才能确保投资活动的顺利展开。
4、 再次是投资目的地的人力资源状况，是否有大量的廉价劳动力是投
资者重点考虑的成本之一，像越南在我国投资国家的地位的变化一
样，曾今中国也是制造大国，但是随着中国的劳动力成本的上升，
很多的企业都选择去那些劳动力价格相对低廉的地方投资。
5、 最后是投资目的地的对于环境问题的考虑。近年来越来越多的国家
在外投资的过程中都考虑到了这个因素，环境的保护，新能源的发
展与应用等。所以我国在对外投资时也应该注意到这个问题，不能
以牺牲他国环境为代价来换取眼前利益。