名词解释
看涨期权：在约定到期日或到期日之前以约定价格购买某项资产的权利。
单位投资信托：在基金存续期内投资于固定的资产组合的来源于很多投资者的资金集合。
场景分析：列举一些可能的经济情况，并且指出每一种情况的可能性和可能实现的HPR的过程。
共同基金定理：表明所有投资者需要相同的风险资产的组合，并通过该组合组成的共同基金得以满足。
懊悔规避：当人们所做的违反常规的决定的结果糟糕时，他们会更加责备自己，所以他们选择常规性的决定，以避免懊悔。
简答题
1.当抵押贷款被打包进入资产池时，中介组织为抵押贷款提供保证。如果家庭贷款违约，中介组织负责赔偿贷款损失；投资于资产抵押证券的投资者不承担信用风险。
a．为什么要把风险配置给中介组织而非证券持有者，这样有什么经济意义？
答：那些过手代理机构远比个人更适合评估同抵押贷款池相联系的信用风险。它们经常置身于市场之中，与贷款创始人（即贷款银行）保持着经常性的联系。同时，过手代理的机构发现，建立管理控制部门来管理抵押贷款的信用风险，这种行为本身就很经济。因而，过手代理机构更适合于承担这种风险；它们为其提供的这种服务收取“担保费”。如果投资者必须自己评估这些贷款的信用风险，那么他们就会发现，购买这一证券并不划算。它们同意代理机构收取担保费，因为这对他们而言便宜得多。
b. 为什么相比布雷迪证券，该证券承担的信用风险更小？
答：同抵押贷款证券相比较，布雷迪债券以大额政府贷款作为支持，而前者则以大量的抵押贷款作为支持。对于投资者而言，评估少数几个政府信用质量远比评估成百上千分散的抵押贷款要可行得多。
2.两个投资经理分别供职于良家相互竞争的投资管理公司，他们都使用证券分析技术，运用输入的数据来构建最优组合。如果A推导出的有效边界位于经理B得到的有效边界的左上方，能否得出这样的结论：经理A的证券分析能力要优于经理B？
投资经理推导出的有效边界是根据他们对证券收益率的预测与方差的估计（即标准差方差与相关系数的估计）得到的。投资经理个人的预测并不一定与事实相符。投资者评估投资经理的依据并不应当是不同投资经理有效边界的方位关系，而应当是比较他们预测的准确性。后者可以通过统计投资经理故过去预测结果的准确度来得到。再更为准确的预测下选择组合额又是会体现在其长期业绩上。
3.市盈率效用是如何被解释为懊悔规避的结果的？
失宠的股票通常相对其内在价值定价过低，其内在价值通常有收入来代表。因为懊悔规避，这些股票将会提供更高的收益率以吸引投资者持有它们。因此，低市盈率的股票平均来讲会提供更高的收益率。
4.套利定价理论的五个基本假设？
假设一：市场是完全竞争的、无摩擦的。
假设二：投资者是非满足的：当投资者具有套利机会时，他们会构造套利证券组合来增加自己的财富。
假设三：所有投资者有相同的预期：任何证券i的回报率满足因素模型：
Ri=E(ri)+βi1F1+βi2F2+……βikFk+εi
这里，
E(ri)=证券 i 的随机回报率，
βij =证券 i 对第 j 个因素的敏感度，
Fj =均值为零的第 j 个因素，
εi=证券 i 的随机项
假设四：E(εi) =0 ，εi与所有因素不相关且Cov (εi，εj)
假设五：市场上的证券的种类远远大于因素的数目 k 。
＝０
名词解释
看涨期权：在约定到期日或到期日之前以约定价格购买某项资产的权利。
单位投资信托：在基金存续期内投资于固定的资产组合的来源于很多投资者的资金集合。
场景分析：列举一些可能的经济情况，并且指出每一种情况的可能性和可能实现的HPR的过程。
共同基金定理：表明所有投资者需要相同的风险资产的组合，并通过该组合组成的共同基金得以满足。
懊悔规避：当人们所做的违反常规的决定的结果糟糕时，他们会更加责备自己，所以他们选择常规性的决定，以避免懊悔。
简答题
1.当抵押贷款被打包进入资产池时，中介组织为抵押贷款提供保证。如果家庭贷款违约，中介组织负责赔偿贷款损失；投资于资产抵押证券的投资者不承担信用风险。
a．为什么要把风险配置给中介组织而非证券持有者，这样有什么经济意义？
答：那些过手代理机构远比个人更适合评估同抵押贷款池相联系的信用风险。它们经常置身于市场之中，与贷款创始人（即贷款银行）保持着经常性的联系。同时，过手代理的机构发现，建立管理控制部门来管理抵押贷款的信用风险，这种行为本身就很经济。因而，过手代理机构更适合于承担这种风险；它们为其提供的这种服务收取“担保费”。如果投资者必须自己评估这些贷款的信用风险，那么他们就会发现，购买这一证券并不划算。它们同意代理机构收取担保费，因为这对他们而言便宜得多。
b. 为什么相比布雷迪证券，该证券承担的信用风险更小？
答：同抵押贷款证券相比较，布雷迪债券以大额政府贷款作为支持，而前者则以大量的抵押贷款作为支持。对于投资者而言，评估少数几个政府信用质量远比评估成百上千分散的抵押贷款要可行得多。
2.两个投资经理分别供职于良家相互竞争的投资管理公司，他们都使用证券分析技术，运用输入的数据来构建最优组合。如果A推导出的有效边界位于经理B得到的有效边界的左上方，能否得出这样的结论：经理A的证券分析能力要优于经理B？
投资经理推导出的有效边界是根据他们对证券收益率的预测与方差的估计（即标准差方差与相关系数的估计）得到的。投资经理个人的预测并不一定与事实相符。投资者评估投资经理的依据并不应当是不同投资经理有效边界的方位关系，而应当是比较他们预测的准确性。后者可以通过统计投资经理故过去预测结果的准确度来得到。再更为准确的预测下选择组合额又是会体现在其长期业绩上。
3.市盈率效用是如何被解释为懊悔规避的结果的？
失宠的股票通常相对其内在价值定价过低，其内在价值通常有收入来代表。因为懊悔规避，这些股票将会提供更高的收益率以吸引投资者持有它们。因此，低市盈率的股票平均来讲会提供更高的收益率。
4.套利定价理论的五个基本假设？
假设一：市场是完全竞争的、无摩擦的。
假设二：投资者是非满足的：当投资者具有套利机会时，他们会构造套利证券组合来增加自己的财富。
假设三：所有投资者有相同的预期：任何证券i的回报率满足因素模型：
Ri=E(ri)+βi1F1+βi2F2+……βikFk+εi
这里，
E(ri)=证券 i 的随机回报率，
βij =证券 i 对第 j 个因素的敏感度，
Fj =均值为零的第 j 个因素，
εi=证券 i 的随机项
假设四：E(εi) =0 ，εi与所有因素不相关且Cov (εi，εj)
假设五：市场上的证券的种类远远大于因素的数目 k 。
＝０