文国庆
激辩本轮反弹的性质和高度
编者按:三季度股市跌宕起伏，10月份股市呈现温和上涨态势，股市反弹空间能否继续延伸？力度如何？10月13日的和讯座谈会上，资深投资专家文国庆和银河证券巡视员罗善强就四季度股市行情的性质和力度展开了激励的交锋，文国庆认为本轮行情是今年最大的一次自然反弹，底限到3500点，高限会达到3800点，而罗善强的观点略有不同。他认为此轮反弹属于弱反弹，高度基本在3500-3600点左右，盲目追高要谨慎。
以下是两位驰骋股市二十余载的资深投资人的精彩对话:
文国庆：这个行情实际上这几天已经显示出来了，就是已经启动了。其实在节前我也一直在说，我说9月份是可以建仓的，建仓以后我们期待着10月份以后会出现最大的一轮反弹。客观的说，不论怎么说，我们前一轮走这么高，肯定是顶部了，可能是未来两三年的最高点。以后发生的事情就是一个反弹的问题，其实我们经历7、8、9三个月大盘的跌幅，应该说一般第一阶段的量度下跌已经够了，这个幅度已经可以了。从各方面的因素来看，我们清理场外融资的问题，现在基本上清理的差不多了，大的问题解决了。
再一个，我们的经济数据快速下滑的趋势已经出现缓解的趋势，战略性新兴产业还出来一个回升的态势。
另外，美国加息原来大家认为9月、10月份可能会加息，我们看到美国的9月数据突然向下转折，已经开始下行，下行的非常明显，说明美国的经济状况不好，看来美国今年之内基本上没有可能加息。
文国庆：我估计到明年1季度再说了，明年1季度能不能加息不好说。如果美国的就业数据还不好，持续往下走，可能到明年1月份也不会加息，所以从这个角度来说，我们的外部影响因素其实也是减弱的。美元指数走低，人民币汇率回升，其实都体现出这一点，资金外流的趋势可能减缓，也许到这个月底的时候我们会发现是净流入了，资金不流出，反倒是流入了，所以9月份明显的减少，比8月份少得多。从这一点就可以看出来，国际资本的流向也不完全是向外流的，也有向内流的。所以不要老是单纯地说，中国经济不好，资金一定会外流，这也未必。从这几个因素说，从技术、估值上等等，各个方面的因素，市场上都存在反弹的可能性。
从大的趋势上来说，我认为从一年期的角度来说，大概3000点到3100点，3050点是今年的价值中枢，是今年第四季度的价值中枢，明年的价值中枢大概在3150点左右，价值中枢在那个位置。在这个附近上下几百点的波动，其实都是很正常，它可以技术性的波动，这是从大的格局上讲。
如果从消息面的因素，因为这个时候又是“十三五”规划要出台了，中央经济工作会议又要召开了，到年底第四季度要召开了，各个方面的政策，各个方面的改革措施，也是政策密集出台期。在这个时候大家有很多的展望，一些新兴产业领域，高科技的领域，民生领域，国家改革的因素会有很多的亮点，从各个领域里都会有一些亮点，在反弹的过程中，你会有方向，不会盲目地只看一个宏观的东西，最后你看了各个产业、行业，各个领域都会有一些机会。所以从时间的因素，技术面的因素，以及政策信息，还有外部环境几个方面，都配合促使四季度会有反弹，我是这么看的。
和讯网：关键是反弹的高度。
文国庆：我的看法大盘指数不要指望太高，我认为这个目标有两个限度，一个低限，一个高限。低限，我认为会达到3500点，当然高限的情况下，会达到3800点，到时候看情况。
这只能边走边看。
和讯网：罗老师你怎么看？您也这么乐观吗？
罗善强：我思考问题没有文老师这么复杂，对政策调整我就很简单的，所谓调整第一是要消化问题，能否上涨呢？是要重新积累做多能量，就从这两个问题上去考虑。第一个是从消化问题的角度去考虑，就说经过今年6月中旬以前的那种上涨以后，积累大量的问题，这些问题是需要消化的。第一个估值问题消化了没有，估值问题从主板上来讲30%、40%的股票可能消化了估值问题。另外一些处于衰退行业的股票可能没有消化估值问题，价值型股票消化了估值问题。创业板来讲有30%左右的股票消化了估值问题，还有一部分因为处于新兴的不稳定产业和企业的股票没有消化估值问题，总体上来讲估值问题基本消化。在这个点位上太多的市场风险不会有，第二个消化的问题是融资融券带来的问题消化没有，这个问题消化了70%左右。
另外，还有一些伞形基金，包括信托的结构化产品，还有场外融资，还包括股权质押的一些贷款问题消化了一部分，还没有完全消化。再一个还有一些违规问题，比如说做庄操纵这次暴露的非常充分，也抓得很严，消化了60%、70%，从这个消化问题的角度上来讲，这次调整基本上消化一大部分问题。
指数下跌，主板上证指数5178点跌到2850点，其实这个幅度基本上是够的，这一次下跌的幅度就够了。
创业板综指4449点跌到最低的时候，8月20号前后跌到2200多点，跌到50%左右，所以两个市场，创业板市场跟主板市场的跌幅基本上到位了。从这个角度上来讲，经过6月中旬到8月中旬的急跌，又经过了9月的底部相对的整理，形成一波反弹是非常合理的。这么反弹会有多高，这是第二个问题了。结束下跌要形成新的上涨，要积累新的做多能量。这个做多能量积累的充分不充分，我感觉它积累的不是太充分。一个是在这次7月中旬的护盘过程中，消耗了过多的做多能量，护盘就消耗了过多的做多能量，包括证金公司拿出了1万多亿去护盘。包括各大券商自营有的是100多亿，有的是200来亿去护盘，这个就是讲在护盘盘救市的过程中，消耗了很多做多的能量。
在重新启动市场的时候，做多能量应该讲没有充分地积累，我同意文老师的观点反弹，反弹高度多少呢？理论上讲应该是一个弱的反弹。实际上在救市以后，在8月上旬形成的下跌二浪的反弹很弱，现在完成了大三浪的下跌以后，构成出9月份的底部，才形成的反弹，这个反弹是很弱的一个反弹。反弹很弱的话，应该理论上差不多3500、3600。
和讯网：大家的判断都差不多。
罗善强：这次主板的反弹点位会低一点，创业板的反弹点位会高一些，但是反弹结束以后，还要筑底。主板的反弹弱一点，相对来讲再筑底的时候，它在下跌的空间里又会小一点，理论上讲应该是在2850点，前期的低点上方再构筑新的底部，比如说二次底部。
和讯网：也就是说这次反弹之后很难再会去跌破2850。
罗善强：这个概率比较小。
文国庆：这一点我的观点有差异。我认为就这个三浪下跌，其实是一个大的下跌浪的第一浪，2850其实是第一浪下跌，我看这一回反弹上去以后，还会创新低，我认为那个时候从明年初开始，明年初到明年中这一段时间，有一个比较大的创新低过程，还不是稍微创一点的新低。
和讯网：你就是说5178到2850，这是大一浪。
文国庆：对。
和讯网：还有B浪的反弹。
文国庆：这一轮的反弹是最大的一轮自然的反弹，这不是救市产生的反弹，前面7月份是救市反弹，那个其实是不算的，你看反弹以后，最后还创了新低。到2850那个时候是真正的一浪到底，现在大二浪的反弹，这个反弹的力度相对看多一些，最后还会有大三浪的下跌。
和讯网：支持你这个观点的成立应该是有基本面和技术面的双重支持吗？
文国庆：对。其实按我长期的趋势分析，我认为首先3000点左右，3050点左右只是一个价值中枢，如果3000点左右向上能有500点，向下至少也有500点。如果向上有600点，向下也还有600点。我认为真正要是能够比较看清楚，能长期看到底部，怎么也得到2500、2600点的位置，我觉得长期看心里才踏实一些。这一轮行情，我认为技术性反弹的因素更大。每次大的技术性反弹，都会找很多的理由，有外部环境的配合，肯定是这样的。
罗善强：这个观点我们有区别。你说的是一种技术分析的一般方法，接着我开始讲的继续讲。刚才说的是对主板的看法，对创业板我认为10月份四季度的反弹，相对会比主板强烈一点，但是创业板创新低的概率会比较大，这是对这四季度的反弹。
对于未来的走势，跟文老师的观点相差比较大。因为我是看中长期牛市，对主板我的感觉就是2850点，可能就是未来的低点。未来再跌，这次反弹结束以后，未来再跌破的概率比较小，明年一年主板理论上讲，应该是在2500到5100的区间里面运行。往下走有500点左右的，这个时候预计风险。往上应该有2000点的上涨空间，创业板这次反弹以后可能会跌的更低一点，再要涨的话，创业板的综合指数6月12号是4449，过4000点的概率就很低，所以讲未来市场明年看这次反弹结束以后，能不能创新低主要取决于市场管理几个因素。主要是新股发行注册制，诸如这一类的东西，会引起一些短暂的市场性的恐慌，也许会跌破一下低点。如果政府在管理上把控的比较好，这个恐慌就不会出现。同时，底部在2850点上方也会变得很坚实的原因在哪里？第一个是券商持有的股票，包括现在通过证金公司救市持有的股票转到汇金公司去了，转到汇金公司去了以后，就不存在要卖出的问题，就作为自营持有了，现在把利息税给消掉了，消掉以后就等于说持有价值性的股票分红，每年能够获得5%左右的利率，这就对长期持有者持有股票非常有利。
再加上国有大中型企业这些价值型股票的点位已经到了，长期持有也都不恐慌了，加上这次政府未来推出的一系列的政策，都是要保护股市，所以股市现在的点位抢个反弹，再找到合适的机会持有股票是非常好的一个投资机会。
创业板是分化的。现在有一部分创业板的股票，比如说成长型行业的，占有了市场相对竞争优势的这些股票，现在就拿着了。另外一些创业板很多企业因为属于不成熟，它的变化会比较大，有些可能业绩会减退减小，有些企业就要被别人重组掉，在竞争中被淘汰的状态，这些股票创业板里面有很多出现。总得来讲，创业板里面的两极分化，要想赚大钱，买创业板里面的好股票。买创业板股票中也有潜在的很大风险。另外在主板上很多股票处于绝对安全期了，只是赚多赚少和早赚晚赚的问题，我基本上是这种看法。
和讯网：实际上我听完你们二位的叙述，我认为你们的分歧不是很大，您也同意如果是说明年有一些不利因素，比如说注册制出来以后，2850底也会一度被击穿的。
罗善强：这次看完反弹以后，第一个是要看未来的低点在哪里？我看主板未来的低点不出现一些极端因素的话，主板的低点也会在2850点上方。创业板的低点可能会探出新低。在投资方向上面，创业板很多的好股票，已经跌到合理的价格，而且未来上涨很可观。但是创业板里面，也是蕴藏着很大的风险，主板现在的价值型股票几乎没有什么风险，如果说是就在这个点位上拿着，你已经享受着绝对价值投资给你带来的收益，比如说合理的股息收益率，这个风险就很小了。对未来市场我看的比文老师乐观一点。文老师认为明年指数还会创新低。
文国庆：对。
和讯网：我们现在把四季度行情搞明白就可以了，文老师有什么补充吗？
文国庆：实际上最大的问题，我是认为银行业的风险是非常大，之所以这个市场我坚定的看创新低，其实我不担心中小板，也不担心创业板，我最担心银行股会创新低，而且会大幅度的下跌。主要是我认为未来三年，银行的业绩从明年开始是持续下降，不是说利润增长，不是涨幅降低。而且银行的不良资产会大规模地暴露，这种暴露其实从今年第四季度就会明显的感受到，因为我在跟银行界的朋友交流的时候，他们感到确实被掩盖的不良资产现在已经开始掩盖不住了。所以政府为什么最近要出这些措施，其实都已经意识到这个问题了。
罗善强：在主板结构性的分析上它是这样的。原来盘整期在3000到3200，今天接近3300，在这样指数的点位上，实际上主板各股结构性的变化是很大的。很多股票现在的点位实际上是在3000点下方，之所以他们到了3000点下方，指数还在上涨，或者是维持相对上涨的一种平衡状态，是因为指数型的，权重，比如说银行股，在支撑着。比如说这次下跌最少的几个银行股是看得到的，招商银行（600036，股吧），浦发银行（600000，股吧），他们对指数保持在3000点上方的贡献是非常大的。如果说是银行股会出现很多的不良资产，未来、今年全年或者是明年它的每股收益会有很大的下降，这里不排除指数相对来讲要下一点。但是不用那么悲观，原因有两点。第一个原因是对银行业我看得没有文老师那么坏，这是第一点。
第二，银行股，假设真的市场走好的话，它的涨幅，因为这次下跌的少，未来的涨幅偏小，但这次跌的一些其他的价值型的股票，下次上涨的时候，它又会涨的多，这样总得来讲主板的指数这次反弹完结束以后，再次探底确认底部之后，会处于一个温和上涨的概率比较大。（本期座谈会特邀嘉宾：资深投资专家文国庆和银河证券巡视员罗善强，主持人馨月（博客，微博）系和讯网首席财经评论员）
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不要在大涨中迷失自己
期指为王 2015-10-15
最近大盘连续强势反弹，个人在强调压力和风险的同时，也连续采取了减多操作，而从今天的走势来看，似乎有踏空之嫌，市场当中也弥漫着急躁的气息，好多人生怕自己被假想的“牛尾巴”甩到了身后，个人相信如果明天再涨恐怕就有好多人要追多了，因此这个时候我觉得有必要谈谈自己的看法：首先，我想明确的说明一点，这里走5178以来4浪反弹的概率已经很低了，反弹大概率最少会持续到下周一，但短期继续向上的空间已经有限；其次，反弹不是4浪但这并不意味着大盘会一去不复返，既然大家心里七上八下的，那就让我一起来看一看，这里如果不是4浪反弹，大盘后期会如何运行：
两种可能放在这里，一家之言，大家谨慎参考，做自己的判断，这个世界上没有完美的操作，只有带有个人色彩的交易者，因此万事不要勉强，做自己！
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国内股市熊市大A浪下跌都是5个中浪结构
股海老丁 2015-10-16
股市熊市调整, 通常走ABC3个大浪, 其中大A浪下跌, 都是5个中浪结构。第二轮熊市，2001年~2005年，2245点~998点，其中大A浪下跌是2245~1307 ，5个中浪结构，A1下跌2245~1339；A2反弹1339~1748；A3下跌1748~1311；A4反弹1311~1649；A5下跌1649~1307。第三轮熊市，2007年~2014年，6124点~1664点，大A浪5中浪结构，A1下跌6124~4778；A2反弹4778~5522；A3下跌5522~2990；A4反弹2990~3786；A5下跌3786~1664，中间又分为5个小浪。 现在，第四轮熊市，大A浪也会走5中浪结构，已走出4个浪，A1下跌5178~3373；A2反弹3373~4178~4006；A3下跌4006~2850；A4反弹2850~3393（暂时，有可能创新高）；A5下跌3393(暂时)~ ?（预期2500）。 大A浪下跌结束，大B浪反弹，反弹结束大C浪下跌，结束熊市，又开始新一轮牛市，熊牛交替。
调整时间的规律：前面如果是快牛,则大A浪调整的时间快；如果是慢牛,则大A浪调整的时间长。如果大A浪调整的时间长, 则大C浪调整的时间短; 大A浪调整的时间短,则大C浪调整的时间长。
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心有灵犀
二当家 2015-10-16
下周开始，会有铺天盖地的利好和展望出来。
维稳，成为下周的主旋律。挽留，成为对股民的殷切期望。
中规中矩甚至有所上涨，是对会议期间的期望和要求。但，市场先生会怎么走呢。
我想，后面的走势，不会平静。
在上半年的伪牛市旅途中，被天价宰割的股民，远比青岛游客惨烈。
谨慎，你将赢得对手的尊敬-----现在涨，没问题。只是你需要仔细想一想，再次跌破2850，就要大大方方进入熊市了。
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决定股市涨跌的本质因素
彭商强 2015-10-16
参与金融市场的投资离不开两个操作：先买入后卖出，先卖出再买入。前者为做多，后者为做空；前者体现在国内股市上，一般人只能做多买入股票，然后等待股价上涨之后卖出获利，后者则体现在除了股市以外的所有市场及金融品种上，允许在判断可能下跌之前卖出，待价格下跌之后平仓，同样可以获得预期收益。由于国内投资者大多数仍然以股市投资为主，本文以之为例阐述怎样的操作才算稳妥的操作，从而将风险降到最低程度。对国内股市而言，究竟什么时候或多高的股价才值得买入的问题，一直被大家众说纷纭，正所谓公说公有理婆说婆有理，有人以政策导向为主，有人以经济走向为参考，有人以绝对价格为参照，还有人以小道消息为依据，孰是孰非其实很难一概而论，因为所有的方法都有过成功也有过失败。譬如，明明经济看好，股市却不回头地走熊；分明管理层在不断托市，股市就是不涨反而新低不断；眼看股价4元跌到2元而买入，它却继续跌到1元，再买入，跌到5毛，继续买，跌到2毛8。如此等等的情况，都是历史上出现过的真实案例，让不少人吃尽苦头。
之所以出现各种方法均无法保障获得最佳效果的情况，是因为这些方法都没有抓到市场的最本质的东西——资金流。国内股市从来都不是，现在也不是一个价值投资型市场，虽不排除极个别股票在其上市以来一二十年都是大牛股走势，但这并不具备代表性，绝大多数股票都不具备真正的投资价值，投资者参与市场的目的只在于追求价差，因此我们判定股市有无参与价值及何时适合入场，必须也只能参照的唯一因素便是资金流，只要资金呈现净流入并保持这种趋势股市就趋涨，反之则趋跌。对于投资者而言，需要做的便是关注资金流或成交量问题，如果条件允许可以查询更详细的资金净流入或净流出数据，可更好地反映股市或某一板块或某只个股未来最可能的走势。这样做的理由就是，场外资金不会突然冲着某个股票的投资价值而来，他们进来的目的就是抬高股价，而一旦资金进来，最大炒家自然会想尽一切办法将股价抬高，我们要做的就是随大流，紧跟这个资金流运行方向，待价格达到一定高度而发现资金开始撤离时随其退出即可。
关于如何判定资金流方向的问题，既难也易。懂技术分析的投资者可借助各种技术指标，譬如“证券物理学”书籍上就讲述了简单可行的方法，一旦确定市场或股价由空向多转势，便可及时跟进并坚定持有。当然首先要确定的是自己操作的周期属长线、中线还是短线，证券物理学也教授了如何确定相应周期的参考K线，最大程度为投资者提供可操作的方法。不懂技术分析的投资者可参考成交量大小，空转多的过程中必然伴随着地量温和变大并逐渐增多的情形且会出现一段时间的堆量现象，堆量越多、时间越长，以后的上涨力度越大，空间也越高。当然股价方面并不存在一个标准，并不是一些人说的低到多少就可以买入，K线的形态远比股价多少重要，只是通常说来国内股市的最大牛股多数都起始于5-7元股价。至于一些啥都不懂的人在股评家们的忽悠下胡乱买入某只股票被套之后就发誓说大不了放几年，纯属一种不负责任的瞎胡闹行为，1997年买入四川长虹或2007年买入中国石油的投资者就不是放几年就可获利的，而类似情况在中国股市里面都是家常便饭。
最后谈谈当前股市走势问题。5178点是一个让很多人做了一场噩梦的点位，就忘掉它吧，当前属于经过两波下跌之后的一个宽幅震荡阶段，这个区间为2850-3500点。六七月份的大跌已经否定了之前行情的错误，市场属于大空头性质，期间的所有上涨均属正常波动的小行情，参与其中的投资者切忌再次冲动而把期望值定得太高，目前60分钟周期已经进入严重超买阶段，但更重要的2小时周期还存在继续上攻动能，投资者在下周应该密切关注3500点区域阻力的空头反压。
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加热
杨东辉 2015-10-16
股市形态突破后，预期中的市场火爆现象出现！——这在C1波段的底部反弹怀疑论盛行、金坑论弥漫时东方就有所预期。实际上查尔斯·道早就在其道氏理论中，揭示了这个规律！
现在媒体、名嘴纷纷改口，即使抹不过面子的也在犹抱琵琶半遮面地开始转向。
在牛市中，这个突破是中期级别的道氏理论关于“趋势成立”的现象，对于波浪理论而言，则是局部结构“3浪3”现象。
但针对此部位具体而言，准确的波浪结构划分，这是C2-a-c浪（相当于牛市3浪3），未来的C2-b、C2-c浪相当于4浪、5浪。
当下，市场环境在加温：“9月信贷扩张显著，经济渐暖“；”央行周四实施500亿逆回购“；”发改委今日批复***亿投资项目“；”李克强：精准实施定向调控，加强逆周期调节。培育发展新动能“……。
不过，还是那句话，市场不是一根筋，周期没有结束，反复、技术性修正是必须的。
突破上冲后，对突破平台的回踩确认是必须的，包括欧美股市，局部高位震荡后C2-b终将出现。
文国庆
激辩本轮反弹的性质和高度
编者按:三季度股市跌宕起伏，10月份股市呈现温和上涨态势，股市反弹空间能否继续延伸？力度如何？10月13日的和讯座谈会上，资深投资专家文国庆和银河证券巡视员罗善强就四季度股市行情的性质和力度展开了激励的交锋，文国庆认为本轮行情是今年最大的一次自然反弹，底限到3500点，高限会达到3800点，而罗善强的观点略有不同。他认为此轮反弹属于弱反弹，高度基本在3500-3600点左右，盲目追高要谨慎。
以下是两位驰骋股市二十余载的资深投资人的精彩对话:
文国庆：这个行情实际上这几天已经显示出来了，就是已经启动了。其实在节前我也一直在说，我说9月份是可以建仓的，建仓以后我们期待着10月份以后会出现最大的一轮反弹。客观的说，不论怎么说，我们前一轮走这么高，肯定是顶部了，可能是未来两三年的最高点。以后发生的事情就是一个反弹的问题，其实我们经历7、8、9三个月大盘的跌幅，应该说一般第一阶段的量度下跌已经够了，这个幅度已经可以了。从各方面的因素来看，我们清理场外融资的问题，现在基本上清理的差不多了，大的问题解决了。
再一个，我们的经济数据快速下滑的趋势已经出现缓解的趋势，战略性新兴产业还出来一个回升的态势。
另外，美国加息原来大家认为9月、10月份可能会加息，我们看到美国的9月数据突然向下转折，已经开始下行，下行的非常明显，说明美国的经济状况不好，看来美国今年之内基本上没有可能加息。
文国庆：我估计到明年1季度再说了，明年1季度能不能加息不好说。如果美国的就业数据还不好，持续往下走，可能到明年1月份也不会加息，所以从这个角度来说，我们的外部影响因素其实也是减弱的。美元指数走低，人民币汇率回升，其实都体现出这一点，资金外流的趋势可能减缓，也许到这个月底的时候我们会发现是净流入了，资金不流出，反倒是流入了，所以9月份明显的减少，比8月份少得多。从这一点就可以看出来，国际资本的流向也不完全是向外流的，也有向内流的。所以不要老是单纯地说，中国经济不好，资金一定会外流，这也未必。从这几个因素说，从技术、估值上等等，各个方面的因素，市场上都存在反弹的可能性。
从大的趋势上来说，我认为从一年期的角度来说，大概3000点到3100点，3050点是今年的价值中枢，是今年第四季度的价值中枢，明年的价值中枢大概在3150点左右，价值中枢在那个位置。在这个附近上下几百点的波动，其实都是很正常，它可以技术性的波动，这是从大的格局上讲。
如果从消息面的因素，因为这个时候又是“十三五”规划要出台了，中央经济工作会议又要召开了，到年底第四季度要召开了，各个方面的政策，各个方面的改革措施，也是政策密集出台期。在这个时候大家有很多的展望，一些新兴产业领域，高科技的领域，民生领域，国家改革的因素会有很多的亮点，从各个领域里都会有一些亮点，在反弹的过程中，你会有方向，不会盲目地只看一个宏观的东西，最后你看了各个产业、行业，各个领域都会有一些机会。所以从时间的因素，技术面的因素，以及政策信息，还有外部环境几个方面，都配合促使四季度会有反弹，我是这么看的。
和讯网：关键是反弹的高度。
文国庆：我的看法大盘指数不要指望太高，我认为这个目标有两个限度，一个低限，一个高限。低限，我认为会达到3500点，当然高限的情况下，会达到3800点，到时候看情况。
这只能边走边看。
和讯网：罗老师你怎么看？您也这么乐观吗？
罗善强：我思考问题没有文老师这么复杂，对政策调整我就很简单的，所谓调整第一是要消化问题，能否上涨呢？是要重新积累做多能量，就从这两个问题上去考虑。第一个是从消化问题的角度去考虑，就说经过今年6月中旬以前的那种上涨以后，积累大量的问题，这些问题是需要消化的。第一个估值问题消化了没有，估值问题从主板上来讲30%、40%的股票可能消化了估值问题。另外一些处于衰退行业的股票可能没有消化估值问题，价值型股票消化了估值问题。创业板来讲有30%左右的股票消化了估值问题，还有一部分因为处于新兴的不稳定产业和企业的股票没有消化估值问题，总体上来讲估值问题基本消化。在这个点位上太多的市场风险不会有，第二个消化的问题是融资融券带来的问题消化没有，这个问题消化了70%左右。
另外，还有一些伞形基金，包括信托的结构化产品，还有场外融资，还包括股权质押的一些贷款问题消化了一部分，还没有完全消化。再一个还有一些违规问题，比如说做庄操纵这次暴露的非常充分，也抓得很严，消化了60%、70%，从这个消化问题的角度上来讲，这次调整基本上消化一大部分问题。
指数下跌，主板上证指数5178点跌到2850点，其实这个幅度基本上是够的，这一次下跌的幅度就够了。
创业板综指4449点跌到最低的时候，8月20号前后跌到2200多点，跌到50%左右，所以两个市场，创业板市场跟主板市场的跌幅基本上到位了。从这个角度上来讲，经过6月中旬到8月中旬的急跌，又经过了9月的底部相对的整理，形成一波反弹是非常合理的。这么反弹会有多高，这是第二个问题了。结束下跌要形成新的上涨，要积累新的做多能量。这个做多能量积累的充分不充分，我感觉它积累的不是太充分。一个是在这次7月中旬的护盘过程中，消耗了过多的做多能量，护盘就消耗了过多的做多能量，包括证金公司拿出了1万多亿去护盘。包括各大券商自营有的是100多亿，有的是200来亿去护盘，这个就是讲在护盘盘救市的过程中，消耗了很多做多的能量。
在重新启动市场的时候，做多能量应该讲没有充分地积累，我同意文老师的观点反弹，反弹高度多少呢？理论上讲应该是一个弱的反弹。实际上在救市以后，在8月上旬形成的下跌二浪的反弹很弱，现在完成了大三浪的下跌以后，构成出9月份的底部，才形成的反弹，这个反弹是很弱的一个反弹。反弹很弱的话，应该理论上差不多3500、3600。
和讯网：大家的判断都差不多。
罗善强：这次主板的反弹点位会低一点，创业板的反弹点位会高一些，但是反弹结束以后，还要筑底。主板的反弹弱一点，相对来讲再筑底的时候，它在下跌的空间里又会小一点，理论上讲应该是在2850点，前期的低点上方再构筑新的底部，比如说二次底部。
和讯网：也就是说这次反弹之后很难再会去跌破2850。
罗善强：这个概率比较小。
文国庆：这一点我的观点有差异。我认为就这个三浪下跌，其实是一个大的下跌浪的第一浪，2850其实是第一浪下跌，我看这一回反弹上去以后，还会创新低，我认为那个时候从明年初开始，明年初到明年中这一段时间，有一个比较大的创新低过程，还不是稍微创一点的新低。
和讯网：你就是说5178到2850，这是大一浪。
文国庆：对。
和讯网：还有B浪的反弹。
文国庆：这一轮的反弹是最大的一轮自然的反弹，这不是救市产生的反弹，前面7月份是救市反弹，那个其实是不算的，你看反弹以后，最后还创了新低。到2850那个时候是真正的一浪到底，现在大二浪的反弹，这个反弹的力度相对看多一些，最后还会有大三浪的下跌。
和讯网：支持你这个观点的成立应该是有基本面和技术面的双重支持吗？
文国庆：对。其实按我长期的趋势分析，我认为首先3000点左右，3050点左右只是一个价值中枢，如果3000点左右向上能有500点，向下至少也有500点。如果向上有600点，向下也还有600点。我认为真正要是能够比较看清楚，能长期看到底部，怎么也得到2500、2600点的位置，我觉得长期看心里才踏实一些。这一轮行情，我认为技术性反弹的因素更大。每次大的技术性反弹，都会找很多的理由，有外部环境的配合，肯定是这样的。
罗善强：这个观点我们有区别。你说的是一种技术分析的一般方法，接着我开始讲的继续讲。刚才说的是对主板的看法，对创业板我认为10月份四季度的反弹，相对会比主板强烈一点，但是创业板创新低的概率会比较大，这是对这四季度的反弹。
对于未来的走势，跟文老师的观点相差比较大。因为我是看中长期牛市，对主板我的感觉就是2850点，可能就是未来的低点。未来再跌，这次反弹结束以后，未来再跌破的概率比较小，明年一年主板理论上讲，应该是在2500到5100的区间里面运行。往下走有500点左右的，这个时候预计风险。往上应该有2000点的上涨空间，创业板这次反弹以后可能会跌的更低一点，再要涨的话，创业板的综合指数6月12号是4449，过4000点的概率就很低，所以讲未来市场明年看这次反弹结束以后，能不能创新低主要取决于市场管理几个因素。主要是新股发行注册制，诸如这一类的东西，会引起一些短暂的市场性的恐慌，也许会跌破一下低点。如果政府在管理上把控的比较好，这个恐慌就不会出现。同时，底部在2850点上方也会变得很坚实的原因在哪里？第一个是券商持有的股票，包括现在通过证金公司救市持有的股票转到汇金公司去了，转到汇金公司去了以后，就不存在要卖出的问题，就作为自营持有了，现在把利息税给消掉了，消掉以后就等于说持有价值性的股票分红，每年能够获得5%左右的利率，这就对长期持有者持有股票非常有利。
再加上国有大中型企业这些价值型股票的点位已经到了，长期持有也都不恐慌了，加上这次政府未来推出的一系列的政策，都是要保护股市，所以股市现在的点位抢个反弹，再找到合适的机会持有股票是非常好的一个投资机会。
创业板是分化的。现在有一部分创业板的股票，比如说成长型行业的，占有了市场相对竞争优势的这些股票，现在就拿着了。另外一些创业板很多企业因为属于不成熟，它的变化会比较大，有些可能业绩会减退减小，有些企业就要被别人重组掉，在竞争中被淘汰的状态，这些股票创业板里面有很多出现。总得来讲，创业板里面的两极分化，要想赚大钱，买创业板里面的好股票。买创业板股票中也有潜在的很大风险。另外在主板上很多股票处于绝对安全期了，只是赚多赚少和早赚晚赚的问题，我基本上是这种看法。
和讯网：实际上我听完你们二位的叙述，我认为你们的分歧不是很大，您也同意如果是说明年有一些不利因素，比如说注册制出来以后，2850底也会一度被击穿的。
罗善强：这次看完反弹以后，第一个是要看未来的低点在哪里？我看主板未来的低点不出现一些极端因素的话，主板的低点也会在2850点上方。创业板的低点可能会探出新低。在投资方向上面，创业板很多的好股票，已经跌到合理的价格，而且未来上涨很可观。但是创业板里面，也是蕴藏着很大的风险，主板现在的价值型股票几乎没有什么风险，如果说是就在这个点位上拿着，你已经享受着绝对价值投资给你带来的收益，比如说合理的股息收益率，这个风险就很小了。对未来市场我看的比文老师乐观一点。文老师认为明年指数还会创新低。
文国庆：对。
和讯网：我们现在把四季度行情搞明白就可以了，文老师有什么补充吗？
文国庆：实际上最大的问题，我是认为银行业的风险是非常大，之所以这个市场我坚定的看创新低，其实我不担心中小板，也不担心创业板，我最担心银行股会创新低，而且会大幅度的下跌。主要是我认为未来三年，银行的业绩从明年开始是持续下降，不是说利润增长，不是涨幅降低。而且银行的不良资产会大规模地暴露，这种暴露其实从今年第四季度就会明显的感受到，因为我在跟银行界的朋友交流的时候，他们感到确实被掩盖的不良资产现在已经开始掩盖不住了。所以政府为什么最近要出这些措施，其实都已经意识到这个问题了。
罗善强：在主板结构性的分析上它是这样的。原来盘整期在3000到3200，今天接近3300，在这样指数的点位上，实际上主板各股结构性的变化是很大的。很多股票现在的点位实际上是在3000点下方，之所以他们到了3000点下方，指数还在上涨，或者是维持相对上涨的一种平衡状态，是因为指数型的，权重，比如说银行股，在支撑着。比如说这次下跌最少的几个银行股是看得到的，招商银行（600036，股吧），浦发银行（600000，股吧），他们对指数保持在3000点上方的贡献是非常大的。如果说是银行股会出现很多的不良资产，未来、今年全年或者是明年它的每股收益会有很大的下降，这里不排除指数相对来讲要下一点。但是不用那么悲观，原因有两点。第一个原因是对银行业我看得没有文老师那么坏，这是第一点。
第二，银行股，假设真的市场走好的话，它的涨幅，因为这次下跌的少，未来的涨幅偏小，但这次跌的一些其他的价值型的股票，下次上涨的时候，它又会涨的多，这样总得来讲主板的指数这次反弹完结束以后，再次探底确认底部之后，会处于一个温和上涨的概率比较大。（本期座谈会特邀嘉宾：资深投资专家文国庆和银河证券巡视员罗善强，主持人馨月（博客，微博）系和讯网首席财经评论员）
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不要在大涨中迷失自己
期指为王 2015-10-15
最近大盘连续强势反弹，个人在强调压力和风险的同时，也连续采取了减多操作，而从今天的走势来看，似乎有踏空之嫌，市场当中也弥漫着急躁的气息，好多人生怕自己被假想的“牛尾巴”甩到了身后，个人相信如果明天再涨恐怕就有好多人要追多了，因此这个时候我觉得有必要谈谈自己的看法：首先，我想明确的说明一点，这里走5178以来4浪反弹的概率已经很低了，反弹大概率最少会持续到下周一，但短期继续向上的空间已经有限；其次，反弹不是4浪但这并不意味着大盘会一去不复返，既然大家心里七上八下的，那就让我一起来看一看，这里如果不是4浪反弹，大盘后期会如何运行：
两种可能放在这里，一家之言，大家谨慎参考，做自己的判断，这个世界上没有完美的操作，只有带有个人色彩的交易者，因此万事不要勉强，做自己！
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国内股市熊市大A浪下跌都是5个中浪结构
股海老丁 2015-10-16
股市熊市调整, 通常走ABC3个大浪, 其中大A浪下跌, 都是5个中浪结构。第二轮熊市，2001年~2005年，2245点~998点，其中大A浪下跌是2245~1307 ，5个中浪结构，A1下跌2245~1339；A2反弹1339~1748；A3下跌1748~1311；A4反弹1311~1649；A5下跌1649~1307。第三轮熊市，2007年~2014年，6124点~1664点，大A浪5中浪结构，A1下跌6124~4778；A2反弹4778~5522；A3下跌5522~2990；A4反弹2990~3786；A5下跌3786~1664，中间又分为5个小浪。 现在，第四轮熊市，大A浪也会走5中浪结构，已走出4个浪，A1下跌5178~3373；A2反弹3373~4178~4006；A3下跌4006~2850；A4反弹2850~3393（暂时，有可能创新高）；A5下跌3393(暂时)~ ?（预期2500）。 大A浪下跌结束，大B浪反弹，反弹结束大C浪下跌，结束熊市，又开始新一轮牛市，熊牛交替。
调整时间的规律：前面如果是快牛,则大A浪调整的时间快；如果是慢牛,则大A浪调整的时间长。如果大A浪调整的时间长, 则大C浪调整的时间短; 大A浪调整的时间短,则大C浪调整的时间长。
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心有灵犀
二当家 2015-10-16
下周开始，会有铺天盖地的利好和展望出来。
维稳，成为下周的主旋律。挽留，成为对股民的殷切期望。
中规中矩甚至有所上涨，是对会议期间的期望和要求。但，市场先生会怎么走呢。
我想，后面的走势，不会平静。
在上半年的伪牛市旅途中，被天价宰割的股民，远比青岛游客惨烈。
谨慎，你将赢得对手的尊敬-----现在涨，没问题。只是你需要仔细想一想，再次跌破2850，就要大大方方进入熊市了。
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决定股市涨跌的本质因素
彭商强 2015-10-16
参与金融市场的投资离不开两个操作：先买入后卖出，先卖出再买入。前者为做多，后者为做空；前者体现在国内股市上，一般人只能做多买入股票，然后等待股价上涨之后卖出获利，后者则体现在除了股市以外的所有市场及金融品种上，允许在判断可能下跌之前卖出，待价格下跌之后平仓，同样可以获得预期收益。由于国内投资者大多数仍然以股市投资为主，本文以之为例阐述怎样的操作才算稳妥的操作，从而将风险降到最低程度。对国内股市而言，究竟什么时候或多高的股价才值得买入的问题，一直被大家众说纷纭，正所谓公说公有理婆说婆有理，有人以政策导向为主，有人以经济走向为参考，有人以绝对价格为参照，还有人以小道消息为依据，孰是孰非其实很难一概而论，因为所有的方法都有过成功也有过失败。譬如，明明经济看好，股市却不回头地走熊；分明管理层在不断托市，股市就是不涨反而新低不断；眼看股价4元跌到2元而买入，它却继续跌到1元，再买入，跌到5毛，继续买，跌到2毛8。如此等等的情况，都是历史上出现过的真实案例，让不少人吃尽苦头。
之所以出现各种方法均无法保障获得最佳效果的情况，是因为这些方法都没有抓到市场的最本质的东西——资金流。国内股市从来都不是，现在也不是一个价值投资型市场，虽不排除极个别股票在其上市以来一二十年都是大牛股走势，但这并不具备代表性，绝大多数股票都不具备真正的投资价值，投资者参与市场的目的只在于追求价差，因此我们判定股市有无参与价值及何时适合入场，必须也只能参照的唯一因素便是资金流，只要资金呈现净流入并保持这种趋势股市就趋涨，反之则趋跌。对于投资者而言，需要做的便是关注资金流或成交量问题，如果条件允许可以查询更详细的资金净流入或净流出数据，可更好地反映股市或某一板块或某只个股未来最可能的走势。这样做的理由就是，场外资金不会突然冲着某个股票的投资价值而来，他们进来的目的就是抬高股价，而一旦资金进来，最大炒家自然会想尽一切办法将股价抬高，我们要做的就是随大流，紧跟这个资金流运行方向，待价格达到一定高度而发现资金开始撤离时随其退出即可。
关于如何判定资金流方向的问题，既难也易。懂技术分析的投资者可借助各种技术指标，譬如“证券物理学”书籍上就讲述了简单可行的方法，一旦确定市场或股价由空向多转势，便可及时跟进并坚定持有。当然首先要确定的是自己操作的周期属长线、中线还是短线，证券物理学也教授了如何确定相应周期的参考K线，最大程度为投资者提供可操作的方法。不懂技术分析的投资者可参考成交量大小，空转多的过程中必然伴随着地量温和变大并逐渐增多的情形且会出现一段时间的堆量现象，堆量越多、时间越长，以后的上涨力度越大，空间也越高。当然股价方面并不存在一个标准，并不是一些人说的低到多少就可以买入，K线的形态远比股价多少重要，只是通常说来国内股市的最大牛股多数都起始于5-7元股价。至于一些啥都不懂的人在股评家们的忽悠下胡乱买入某只股票被套之后就发誓说大不了放几年，纯属一种不负责任的瞎胡闹行为，1997年买入四川长虹或2007年买入中国石油的投资者就不是放几年就可获利的，而类似情况在中国股市里面都是家常便饭。
最后谈谈当前股市走势问题。5178点是一个让很多人做了一场噩梦的点位，就忘掉它吧，当前属于经过两波下跌之后的一个宽幅震荡阶段，这个区间为2850-3500点。六七月份的大跌已经否定了之前行情的错误，市场属于大空头性质，期间的所有上涨均属正常波动的小行情，参与其中的投资者切忌再次冲动而把期望值定得太高，目前60分钟周期已经进入严重超买阶段，但更重要的2小时周期还存在继续上攻动能，投资者在下周应该密切关注3500点区域阻力的空头反压。
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加热
杨东辉 2015-10-16
股市形态突破后，预期中的市场火爆现象出现！——这在C1波段的底部反弹怀疑论盛行、金坑论弥漫时东方就有所预期。实际上查尔斯·道早就在其道氏理论中，揭示了这个规律！
现在媒体、名嘴纷纷改口，即使抹不过面子的也在犹抱琵琶半遮面地开始转向。
在牛市中，这个突破是中期级别的道氏理论关于“趋势成立”的现象，对于波浪理论而言，则是局部结构“3浪3”现象。
但针对此部位具体而言，准确的波浪结构划分，这是C2-a-c浪（相当于牛市3浪3），未来的C2-b、C2-c浪相当于4浪、5浪。
当下，市场环境在加温：“9月信贷扩张显著，经济渐暖“；”央行周四实施500亿逆回购“；”发改委今日批复***亿投资项目“；”李克强：精准实施定向调控，加强逆周期调节。培育发展新动能“……。
不过，还是那句话，市场不是一根筋，周期没有结束，反复、技术性修正是必须的。
突破上冲后，对突破平台的回踩确认是必须的，包括欧美股市，局部高位震荡后C2-b终将出现。