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影响人民币汇率波动的因素研究
作者：李凌宇 赵树佼
来源：《时代金融》2014年第03期
【摘要】目前，经济全球化的进程不断推进，国家之间的贸易和资本项目不断放开，国际资本流动规模不断扩大。汇率成为一些投资者做出投资策略、企业规避风险时需要考虑的重要因素，也是中央银行制定货币政策、政府调节经济效果的重要指标。因此，汇率的波动在整个经济体中起着极为重要的作用，而影响其波动的因素就成为本文的研究重点。
【关键词】汇率变动 利率 国际游资 政府干预 外汇储备
随着人民币国际化的进程向前发展，人民币汇率不仅受到本国政府的关注，也受到全球的关注重点。国内外的文献都有过对汇率波动因素的研究，两国之间的利率、国际游资、外汇储备、政府干预等都是研究的重点。本文将首先分析1985年以来的人民币汇率的波动情况，然后根据人民币汇率的波动情况分析其中的内在联系，以期对我国的人民币管理等方面得到相关结论。
一、人民币汇率走势研究
本文选取的人民币汇率是自1985年以来的波动情况，从1985年至今我国经历了两次汇率改革和2008年的国际金融危机，我国也在不断摸索探究适合我国国情和能促进我国金融发展的汇率制度。图1为我国1985～2012年的汇率（人民币兑换美元汇率）的走势图。 （一）1985～1994年的汇率波动情况
在1985～1994年这10年间我国实行的是官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率制度，由表1可以看出这期间人民币兑美元汇率不断贬值，从1985年的293.66贬值到1994年的861.87，贬值幅度高达200%。
分析这10年造成人民币贬值的原因，我国的基本经济情况是决定性的因素。这期间我国的进出口贸易连续多年逆差，进口额远远高于出口额，使得大量人民币流出国内市场，从而造成了人民币贬值。通货膨胀的压力和经济过热的国情都给人民币贬值造成了压力。
同时，政府的干预也使得这期间的人民币贬值，我国实行的货币贬值的财政政策，贬值可以促进贸易顺差，增加外汇储备，从而满足了经济发展的需求。
（二）1994～2005年的汇率波动情况
1994～2005年的这10年间，我国汇率保持着长期的稳定，如表2所示。1994年我国进行了又一次的汇率制度改革，将人民币双轨制并轨。随着我国经济的不断发展，对外贸易从上一
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影响人民币汇率波动的因素研究
作者：李凌宇 赵树佼
来源：《时代金融》2014年第03期
【摘要】目前，经济全球化的进程不断推进，国家之间的贸易和资本项目不断放开，国际资本流动规模不断扩大。汇率成为一些投资者做出投资策略、企业规避风险时需要考虑的重要因素，也是中央银行制定货币政策、政府调节经济效果的重要指标。因此，汇率的波动在整个经济体中起着极为重要的作用，而影响其波动的因素就成为本文的研究重点。
【关键词】汇率变动 利率 国际游资 政府干预 外汇储备
随着人民币国际化的进程向前发展，人民币汇率不仅受到本国政府的关注，也受到全球的关注重点。国内外的文献都有过对汇率波动因素的研究，两国之间的利率、国际游资、外汇储备、政府干预等都是研究的重点。本文将首先分析1985年以来的人民币汇率的波动情况，然后根据人民币汇率的波动情况分析其中的内在联系，以期对我国的人民币管理等方面得到相关结论。
一、人民币汇率走势研究
本文选取的人民币汇率是自1985年以来的波动情况，从1985年至今我国经历了两次汇率改革和2008年的国际金融危机，我国也在不断摸索探究适合我国国情和能促进我国金融发展的汇率制度。图1为我国1985～2012年的汇率（人民币兑换美元汇率）的走势图。 （一）1985～1994年的汇率波动情况
在1985～1994年这10年间我国实行的是官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率制度，由表1可以看出这期间人民币兑美元汇率不断贬值，从1985年的293.66贬值到1994年的861.87，贬值幅度高达200%。
分析这10年造成人民币贬值的原因，我国的基本经济情况是决定性的因素。这期间我国的进出口贸易连续多年逆差，进口额远远高于出口额，使得大量人民币流出国内市场，从而造成了人民币贬值。通货膨胀的压力和经济过热的国情都给人民币贬值造成了压力。
同时，政府的干预也使得这期间的人民币贬值，我国实行的货币贬值的财政政策，贬值可以促进贸易顺差，增加外汇储备，从而满足了经济发展的需求。
（二）1994～2005年的汇率波动情况
1994～2005年的这10年间，我国汇率保持着长期的稳定，如表2所示。1994年我国进行了又一次的汇率制度改革，将人民币双轨制并轨。随着我国经济的不断发展，对外贸易从上一