龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
我国各层次货币供应量和信贷规模关系的研究
作者：李志芸
来源：《中国经贸导刊》2013年第21期
摘要：从整体趋势来看，各层次货币供应量和信贷规模不断增加，但也不乏短期的偏离，为探究其原因，本文运用单位根检验、Johansen 协整检验，基于向量自回归（VAR ）模型的Grange 因果关系检验、脉冲响应函数等实证方法，从不同层次的货币供应量出发，探究各层次货币供应量与信贷规模的关系。以期深化对我国货币政策相关问题的认识，从而为货币政策的有效性以及解释现实问题提供理论基础和依据。
关键词：M2 M1 准货币 信贷规模 VAR模型
央行统计数据显示：2013年2月份，我国贷款总额为64.7万亿元，新增6200亿元，同比减少907亿元，较2013年1月份环比下降42%。与信贷增速减缓趋势相反，截至2012年底，我国货币供应量余额为97.42万亿元，位居世界第一，为排名第二的美国的1.5倍。随着货币供应量持续上升，截止2013年2月，我国货币供应量余额达到99.86万亿，逼近100万亿，仍居世界第一位，同比增长15.2%。由2002年初的16万亿增至如今的近100万亿，十多年间我国货币供应量增长超过5倍。我国货币是否超发？货币供应量增速与国内贷款增长为何经常出现背离，且差距趋于扩大？这些问题直接关系着我国货币的内外生性评定和货币政策有效性的评判。在此情况下，研究信贷规模和各层次货币供应量的关系，进而加强对信贷规模指标的关注和调控，充分发挥货币政策的效应，显得尤为必要和迫切。
一、简单基本理论说明与文献综述
货币供应量和信贷规模的相关理论早有研究，本文仅对涉及的基本理论进行简要说明。
（一）信贷规模与货币供应量的关系
1、货币供应量对信贷规模的影响
货币存量和信贷规模是社会公众资产负债表中资产和负债两方面的主要内容。从货币供求的来看，信贷属于货币需求方面，货币供应量属于货币供给方面。货币需求和货币供给虽处于不断调整变化的过程中，但从长期来看两者的变化趋势一致。因此，可从货币供求变化的角度来考察货币供应量变化对信贷的影响。作为货币需求的一部分，信贷的变化受到货币供应量变动和其他货币需求变动的双重影响，当其它货币需求保持不变时，货币供应量的增加或减少会使信贷规模作同方向的变化（刘小铭，2008）。当然，货币供应量的变化也可能被其它货币需
龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
我国各层次货币供应量和信贷规模关系的研究
作者：李志芸
来源：《中国经贸导刊》2013年第21期
摘要：从整体趋势来看，各层次货币供应量和信贷规模不断增加，但也不乏短期的偏离，为探究其原因，本文运用单位根检验、Johansen 协整检验，基于向量自回归（VAR ）模型的Grange 因果关系检验、脉冲响应函数等实证方法，从不同层次的货币供应量出发，探究各层次货币供应量与信贷规模的关系。以期深化对我国货币政策相关问题的认识，从而为货币政策的有效性以及解释现实问题提供理论基础和依据。
关键词：M2 M1 准货币 信贷规模 VAR模型
央行统计数据显示：2013年2月份，我国贷款总额为64.7万亿元，新增6200亿元，同比减少907亿元，较2013年1月份环比下降42%。与信贷增速减缓趋势相反，截至2012年底，我国货币供应量余额为97.42万亿元，位居世界第一，为排名第二的美国的1.5倍。随着货币供应量持续上升，截止2013年2月，我国货币供应量余额达到99.86万亿，逼近100万亿，仍居世界第一位，同比增长15.2%。由2002年初的16万亿增至如今的近100万亿，十多年间我国货币供应量增长超过5倍。我国货币是否超发？货币供应量增速与国内贷款增长为何经常出现背离，且差距趋于扩大？这些问题直接关系着我国货币的内外生性评定和货币政策有效性的评判。在此情况下，研究信贷规模和各层次货币供应量的关系，进而加强对信贷规模指标的关注和调控，充分发挥货币政策的效应，显得尤为必要和迫切。
一、简单基本理论说明与文献综述
货币供应量和信贷规模的相关理论早有研究，本文仅对涉及的基本理论进行简要说明。
（一）信贷规模与货币供应量的关系
1、货币供应量对信贷规模的影响
货币存量和信贷规模是社会公众资产负债表中资产和负债两方面的主要内容。从货币供求的来看，信贷属于货币需求方面，货币供应量属于货币供给方面。货币需求和货币供给虽处于不断调整变化的过程中，但从长期来看两者的变化趋势一致。因此，可从货币供求变化的角度来考察货币供应量变化对信贷的影响。作为货币需求的一部分，信贷的变化受到货币供应量变动和其他货币需求变动的双重影响，当其它货币需求保持不变时，货币供应量的增加或减少会使信贷规模作同方向的变化（刘小铭，2008）。当然，货币供应量的变化也可能被其它货币需