2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易
知识点：牛市套利案例
● 定义：
牛市套利的计算题
● 详细描述：
设交易者在7月8日看到，11月份上海期货交易所天然橡胶期货合约价格为21 955元/吨，次年1月份合约价格为22 420元/吨，前者比后者低465元/吨。交易者预计天然橡胶价格将上涨，11月与次年1月的期货合约的价差将有可能缩小。于是，交易者买入60手（1手为5吨）11月份天然橡胶期货合约的同时卖出60手次年1月份合约。到了9月8日，11月和次年1月的天然橡胶期货价格分别上涨为25955元／吨和26355元/吨，两者的价差为400元/吨，价差缩小。交易者同时将两种期货合约平仓，从而完成套利交易，交易结果净盈利65元/吨。
开仓
平仓
盈亏
牛市套利，价差缩小盈利，价差缩小亏损
例题：
1.某交易者以9150元/吨买入5月LLDPE期货合约1手，同时以9250元/吨卖出7月LLDPE期货合约1手，当两合约价差为（）元/吨时，将所持合约同时平仓，以下选项该交易者盈利最大。
A.0B.-5011月合约（60手买入，21955元/吨卖出，25955元/吨盈利4000元/吨1月合约（60手）卖出，22420元/吨买入，26355元/吨亏损3935元/吨差价465元/吨400元/吨缩小
C.-100
D.-150
正确答案：D
解析：这属于牛市套利，在正向市场相对于卖出套利，只有当价差缩小时会盈利，因此当价差为-150时，价差缩小得最小（开始时价差为100元/吨），所以此时盈利最大。亲，请务必记住，正向市场，牛市套利价差缩小盈利，价差扩大亏损；反向市场，牛市套利价差扩大盈利，价差缩小亏损。
2.某交易者以1780元/吨卖出5月玉米期货合约1手，同时以1790元/吨买入7月玉米期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。
A.5月期货合约价格1760元/吨，7月期货合约价格1820元/吨
B.5月期货合约价格1770元/吨，7月期货合约价格1800元/吨
C.5月期货合约价格1760元/吨，7月期货合约价格1800元/吨
D.5月期货合约价格1750元/吨，7月期货合约价格1790元/吨
正确答案：A
解析：由题干可知，符合熊市套利，在正向市场相当于买进套利，当价差扩大时，交易者盈利；价差越大，盈利越大；建仓时的价差为10元/吨，选项A的价差为60元/吨；选项B的价差为30元/吨；选项C的价差为40元/吨；选项D的价差为40元/吨。因此选A。
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期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易
知识点：牛市套利案例
● 定义：
牛市套利的计算题
● 详细描述：
设交易者在7月8日看到，11月份上海期货交易所天然橡胶期货合约价格为21 955元/吨，次年1月份合约价格为22 420元/吨，前者比后者低465元/吨。交易者预计天然橡胶价格将上涨，11月与次年1月的期货合约的价差将有可能缩小。于是，交易者买入60手（1手为5吨）11月份天然橡胶期货合约的同时卖出60手次年1月份合约。到了9月8日，11月和次年1月的天然橡胶期货价格分别上涨为25955元／吨和26355元/吨，两者的价差为400元/吨，价差缩小。交易者同时将两种期货合约平仓，从而完成套利交易，交易结果净盈利65元/吨。
开仓
平仓
盈亏
牛市套利，价差缩小盈利，价差缩小亏损
例题：
1.某交易者以9150元/吨买入5月LLDPE期货合约1手，同时以9250元/吨卖出7月LLDPE期货合约1手，当两合约价差为（）元/吨时，将所持合约同时平仓，以下选项该交易者盈利最大。
A.0B.-5011月合约（60手买入，21955元/吨卖出，25955元/吨盈利4000元/吨1月合约（60手）卖出，22420元/吨买入，26355元/吨亏损3935元/吨差价465元/吨400元/吨缩小
C.-100
D.-150
正确答案：D
解析：这属于牛市套利，在正向市场相对于卖出套利，只有当价差缩小时会盈利，因此当价差为-150时，价差缩小得最小（开始时价差为100元/吨），所以此时盈利最大。亲，请务必记住，正向市场，牛市套利价差缩小盈利，价差扩大亏损；反向市场，牛市套利价差扩大盈利，价差缩小亏损。
2.某交易者以1780元/吨卖出5月玉米期货合约1手，同时以1790元/吨买入7月玉米期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。
A.5月期货合约价格1760元/吨，7月期货合约价格1820元/吨
B.5月期货合约价格1770元/吨，7月期货合约价格1800元/吨
C.5月期货合约价格1760元/吨，7月期货合约价格1800元/吨
D.5月期货合约价格1750元/吨，7月期货合约价格1790元/吨
正确答案：A
解析：由题干可知，符合熊市套利，在正向市场相当于买进套利，当价差扩大时，交易者盈利；价差越大，盈利越大；建仓时的价差为10元/吨，选项A的价差为60元/吨；选项B的价差为30元/吨；选项C的价差为40元/吨；选项D的价差为40元/吨。因此选A。