案例分析
中国某进出口公司7月份从欧洲进口一批价值为100万瑞士法郎的商品，约定9月份付清货款。合约签订时汇率为 1SF = 0.6250＄（其成本为625000＄）。
如果进口商不做任何防范风险的措施，假定到9月份付款时，汇率变化，SF 上升，1SF = 0.6450＄，此时，购买100万瑞士法郎需要645000＄，进口商需多付20000＄。
进口商为了保护自己不受这种汇率的变化的影响，尽量减少风险，可用以下三种方式保值：
情况一：假定瑞士法郎两个月的远期汇率开价为0.6300＄。
情况二：假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。
若：1、9月份汇率上升为1SF = 0.6350＄
2、9月份汇率持平为1SF = 0.6250＄
3、9月份汇率下降为1SF = 0.6150＄
情况三：假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买
入一份价格为1SF =0.6350＄的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3% = 19050＄。
根据案例分析远期、期货、期权的盈亏。
分析
情况一：远期外汇交易
进口商可在签订进口合同时，买进一份价值为1000000万瑞士法郎的、在交付货款时交割的远期合同。
假定瑞士法郎两个月的远期汇率为开价为0.6300＄。
则意味着购买这两个月的价值100万瑞士法郎的远期合同，进口商将花费630000＄。此时虽不知道9月份的汇率将如何变化，但通过购买这份远期合约，固定了成本，避免了可能出现的更大的损失。
情况二：期货交易
本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。
1、 若9月份汇率上升为1SF = 0.6350＄
情况三：期权
本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF =0.6350＄的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3% = 19050＄。
①如果9月份的汇率大于或等于1SF =0.6350＄，一定执行期权。其损失为
（0.6350 - 0.6250）×100万 + 19050 = 29050＄ 这一损失为一固定值。
②如果9月份的汇率等于
（625000 - 19050）/ 1000000 = 0.605950 时，不执行期权。因为在现货市场买100万瑞士法郎需605950＄，再加上期权费19050＄，正好等于成本625000＄，所以既无损失也无盈利。
如果汇率低于0.605950 时，盈利。
③如果汇率在0.605950至0.6350之间，不执行期权。虽比7月份有损失，但损失小于执行期权，且汇率越低损失越小。 总之，虽然期权必须支付期权费，但它的损失是一定的，但盈利可能无限。
案例分析
中国某进出口公司7月份从欧洲进口一批价值为100万瑞士法郎的商品，约定9月份付清货款。合约签订时汇率为 1SF = 0.6250＄（其成本为625000＄）。
如果进口商不做任何防范风险的措施，假定到9月份付款时，汇率变化，SF 上升，1SF = 0.6450＄，此时，购买100万瑞士法郎需要645000＄，进口商需多付20000＄。
进口商为了保护自己不受这种汇率的变化的影响，尽量减少风险，可用以下三种方式保值：
情况一：假定瑞士法郎两个月的远期汇率开价为0.6300＄。
情况二：假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。
若：1、9月份汇率上升为1SF = 0.6350＄
2、9月份汇率持平为1SF = 0.6250＄
3、9月份汇率下降为1SF = 0.6150＄
情况三：假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买
入一份价格为1SF =0.6350＄的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3% = 19050＄。
根据案例分析远期、期货、期权的盈亏。
分析
情况一：远期外汇交易
进口商可在签订进口合同时，买进一份价值为1000000万瑞士法郎的、在交付货款时交割的远期合同。
假定瑞士法郎两个月的远期汇率为开价为0.6300＄。
则意味着购买这两个月的价值100万瑞士法郎的远期合同，进口商将花费630000＄。此时虽不知道9月份的汇率将如何变化，但通过购买这份远期合约，固定了成本，避免了可能出现的更大的损失。
情况二：期货交易
本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎汇率会上升，于是买入一份价格为1SF = 0.6350＄的100万瑞士法郎的期货合约。
1、 若9月份汇率上升为1SF = 0.6350＄
情况三：期权
本案例假设进口商预期9月份瑞士法郎的汇率会上升，买入一份价格为1SF =0.6350＄的100万瑞士法郎的看涨期权。期权费为3%。即635000×3% = 19050＄。
①如果9月份的汇率大于或等于1SF =0.6350＄，一定执行期权。其损失为
（0.6350 - 0.6250）×100万 + 19050 = 29050＄ 这一损失为一固定值。
②如果9月份的汇率等于
（625000 - 19050）/ 1000000 = 0.605950 时，不执行期权。因为在现货市场买100万瑞士法郎需605950＄，再加上期权费19050＄，正好等于成本625000＄，所以既无损失也无盈利。
如果汇率低于0.605950 时，盈利。
③如果汇率在0.605950至0.6350之间，不执行期权。虽比7月份有损失，但损失小于执行期权，且汇率越低损失越小。 总之，虽然期权必须支付期权费，但它的损失是一定的，但盈利可能无限。