世界历史上的几次金融危机 一、1637年郁金香狂热——荷兰
作为人类历史上有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。
1、背景：郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰。17世纪前半期，由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，因此价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。不过与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。 当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000美元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万美元了。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。就在这一年，为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。正如当时一名历史学家所描述的：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900％！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10％来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格已平均下跌了90％，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。
2、解释： “郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称为投资的博傻理论）。
1559年，郁金香第一次出现在欧洲，后来成为上流社会的时尚。到了1634年，郁金香被炒到了三只相当于一个酒厂的价格。随后，在1636年郁金香市场崩溃，政府不得不宣布此前鉴定的郁金香交易合同全部无效。
1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（florins，荷兰货币单位）。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知道4头公牛（与一辆拖车等值），只要花480弗罗林，而1000磅（约454公斤）奶酪也只需120弗罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。
但是，所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，总有人会清醒过来，这个时候，郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻，当某个无名小卒卖出郁金香——或者更有勇气些，卖空郁金香时，其他人就会跟从，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。
二、1720年南海泡沫——英国
1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融业都带来了巨大的阴影。这是历史上第一次世界证券市场泡沫事件， “泡沫经济”一词即来源于此事件。
危机起源
1711年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，而专门成立了一家公司——南海公司，公司因拥有1170万英镑的英国国家债务而成为英国国债最大的债权人。1720年1月，南海公司向英国政府提出利用发行股票的方法来减缓国债的压力。为了迅速筹集还债资金，不堪重负的英国政府决定把南海公司的股票卖给公众。
南海公司是英国一个特许贸易公司，具有在南海贸易的特许权，垄断经营。所谓南海就是现在的拉丁美洲、大西洋(9.94,0.20,2.05%)沿岸地区。南海公司拿到这个特许权以后就开始造势，说这个地区发现了金矿、银矿、香料等等。这在当时都是非常赚钱的买卖。
很快人们开始相信了，南海公司海市蜃楼般的利润前景，唤起了英国人超乎寻常的狂热。于是，股价就开始猛涨。据历史记载，从1720年3月到9月，在短短的半年时间里，南海公司的股票价格一举从每股330英镑涨到了1050英镑。
泡沫破裂
当时的英国正处在第一次工业革命的前夕，大量的民间企业同样需要筹集资本，当人们看到南海这种泡沫起来后十分赚钱，民间就纷纷组织公司，并开始背着政府偷偷地发行股票。英国议会在1720年6月通过了《反金融诈骗和投机法》，禁止民间组织公司。《反金融诈骗和投机法》被民间俗称为“泡沫法”，它的意思是说，“泡沫法”认定了民间股票是泡沫，政府用这部法律去打击民间股票的发行，但同时却助长了南海泡沫的形成。
当人们争先恐后地购买股票的时候，而当时的政府成员，这可以被称为最早的内幕交易者，在股价越涨越高的时候，包括财政部长在内的许多官员卖掉了所持有的股票。
内幕人士与政府官员的大举抛售，引发了南海泡沫的破灭。1720年，南海公司的股价从8月31日的775英镑一路下跌，到10月1日，只剩下290英镑。当时英国的财政部长在南海公司的内幕交易中，为自己赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露之后，他被关进了著名的英国皇家监狱———伦敦塔。但是，比他更悲惨的却是那些不知情的投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿，牛顿赔了，他在南海泡沫中的损失超过了2万英镑。事后，他不无伤感地写道：我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。
然而，比牛顿损失更大的则是英国的经济，南海泡沫的破灭使神圣的政府信用也随之破灭了，英国没人再敢问津股票。从那以后，柴思胡同这条著名的交易街清静了整整100年，此间，英国没有发行过一张股票，从而为发达的英国股市历史留下一段耐人寻味的空白。
三、1837年恐慌——美国
1836年，美国第7任总统安德鲁.杰克逊关闭了联邦银行，将资金转移至州银行，美国联邦银行管理体系由此开始呈现衰势。随即《自由银行法》诞生，各州的银行申办手续大幅简化，但随之而来的欺诈行为也纷纷发生。1837年，马丁.范布伦升任总统后，情况愈来愈糟，各家银行纷纷因失去信用而倒闭，成千上万的人失去了自己的土地，美国由此进入了连续5年的经济危机。
原因：
恐慌的原因是多方面的:贵金属由联邦政府向州银行的转移，分散了储备，妨碍了集中管理；英国银行方面的压力；储备分散所导致的稳定美国经济机制的缺失等等。
影响：
1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。
四、1907年银行危机——美国
1907年恐慌（又称1907年大恐慌、1907年银行危机、1907年金融危机），是指于1907年在美国发生的金融危机，当时纽约证券交易所( New York Stock Exchange) 从前一年的高峰期，下跌了接近百分之五十。“1907年恐慌”在美国经济衰退的时候发生，当时有很多银行和信托公司被挤提。这次恐慌最终蔓延至美国全国各地，多家银行和企业破产。挤提的主要原因包括：一些纽约银行的市场流通性收缩、存户对银行失去信心和美国缺乏法定最后贷款人。
1907年10月，一次操纵“美国铜业公司”的股票的行动失败，并引发危机，贷款给这次纵市场行为的银行被挤提。其后，挤提更蔓延到其他相关的银行和信托公司；一个星期之后，纽约市的第三大信托公司──“尼克伯克信托投资公司”因此倒闭。“尼克伯克信托投资公司”的倒闭令恐惧蔓延整个纽约市的信托公司，因为区域银行自纽约市的银行提取储备。由于大量存款人在区域银行提款，恐慌扩大到全国各地。
如果没有金融家J·P·摩根的干预，这次恐慌可能影响更深远。摩根押上大笔自己的金钱，并说服其他纽约银行家做同样的事情，以加强银行体系。当时，美国并没有一家中央银行向市场注入流动资金。到11月时，金融危机基本上已停止扩散，但一家大经纪公司使用 “田纳西煤，铁和铁路公司”(TC&I)的股票作为抵押，借大笔债项使危机进一步出现。TC&I的股票价格，因反垄断的西奥多·罗斯福总统批准紧急收购，才避免了大幅下泻、崩溃。次年，美国参议员尼尔森‧欧德里奇建立并亲自主持一个委员会，来调查这一次的危机；并提出今后的解决方案，从而建立了联邦储备系统。
1、经济状况
1836年“美国第二银行”(Second Bank of the United States)的执照到期，当时的美国总统安德鲁·杰克森由得它过期，美国再没有任何形式的中央银行；另一方面，纽约市的货币供应随着美国的农业周期波动。每年秋天的收成期，资金会流出纽约购买农获，纽约为了吸引资金留在市内，而提高利率。外国投资者为了享受高利率，把钱汇到纽约。1906年1月，道琼斯工业平均指数高达103
点 ，市场开始进行持续全年的小幅修正。 1906
年4
月，旧金山发生大地震，造成市场的不稳定，促使更大量资金从纽约涌到旧金山，帮助重建。 在1906年年底时，英伦银行提高利率，促使比预期更多的资金留在伦敦，进一步减少纽约的货币供应量。1906年7月，股票价格从1月时的高峰期，下跌百分之十八。到9月底，股市回升，并收复了大约一半失地。
罗斯福指挥两只巨熊──“州际商业委员会”和“联邦法院”攻击华尔街（帕克杂志，1907年5月8日）。 “赫伯恩法案”给与“州际商业委员会”（ICC）设定最高铁路收费的权力，并于1906年7月正式通过成为法律，这令到铁路证券的价值下跌。由1906年9月至1907年3月期间股市下跌，共失去百分之七点七的市值。3月9日至26日，股市进一步下跌百分之九点八。（这次大跌市，被称为“富人的恐慌”。）夏季时，经济依然动荡不安，一些令人震惊的事件不断冲击制度：最常用作抵押的“联合太平洋铁路”股票，下跌50点；6月时，纽约市发行债券以失败告终；7月时，铜市场崩溃；8月时，“标准石油公司”因为违反“反托拉斯法”，而被罚款二千九百万美元。1907年的首9个月，股市下跌百分之二十四点四。
在1907年，美国以外的地区的一些银行也被挤提：埃及（4月和5月）、日本（5月和6月）、汉堡和智利（10月初）。每年的秋天总是银行体系的脆弱时刻，再加上混乱的股票市场，即使是小冲击也可能产生严重后果。
2、垄断市场
1907年恐慌始于一个以 “联合铜业公司”为对象的垄断市场行动。F．奥古斯．海因策拥有“联合铜业公司”，他是蒙大拿比尤特的铜业巨子。在1906年，他搬到纽约市，并在那里与查尔斯‧W．莫尔斯──臭名昭著的华尔街银行家──建立了密切的关系。莫尔斯曾经成功垄断纽约市的冰市场，而且和海因策一起控制了许多银行。
恐慌开始于纽约证券交易所外的场外交易市场，这个活跃市场后来成为美国证券交易所。
奥托──F．奥古斯．海因策的兄弟，制定这个垄断市场计划。他认为海因策家族已经持有“联合铜业公司”大部分的股票，而其中相当数量的股票都已经借出。奥托更认为不少股票是借给沽空的投资者──这些投资者预期股票价格会下降，他们能够以低价在市场购回所借的“联合铜业”股票，并赚取中间的差价。奥托提出所谓“熊压”的计划，海因策家族将积极在市场尽可能购买剩余的“联合铜业”股票，然后逼使沽空的投资者归还借入的股票。侵略性采购将抬高股票价格，而由于投资者并不能在其他来源找到“联合铜业”的股票，他们别无选择，只能求助于海因策家族，这时海因策家族就可以随意开价。
奥托、奥古斯和莫尔斯为了筹募该计划所需的资金，而会见查尔斯．T．巴尼──纽约市第三大信托公司“尼克伯克信托投资公司”(en:Knickerbocker Trust Company)的总裁。巴尼曾经向莫尔斯提供融资。而这一次，莫尔斯提醒奥托需要更多的钱才能令计划成功，可是巴尼拒绝提供资金。然而，奥托决定仍然按原订计划垄断市场。10月14日星期一，他开始积极购买“联合铜业”股票。这一‘’天，股价从每股39美元升至52美元。星期二，他要求沽空的投资者归还借入的股票。股价上升到将近60美元，但投资者能够从海因策家族以外的其他来源，找到足够的“联合铜业”股票。奥托误读了市场，“联合铜业”的股价开始崩溃。 “联合铜业”周二的收市价是30美元，第二天下跌至10美元。奥托．海因策因此破产。“联合铜业”股票在纽约证券交易所外的场外交易市场买卖（这个市场后来成为美国证券交易所）。事故发生后，华尔街日报报道：“一个资深场外交易投资者说，从没见过这么疯狂的场面”。
3、蔓延
奥托纵市场的行动失败，令他不能偿还债务，导致他的经纪公司“戈斯和基堡”破产。10月17日星期四，纽约证券交易所暂停奥托的交易权。由于“联合铜业”的股票崩溃，“比尤特蒙大拿州储蓄银行”（为F．奥古斯．海因策所拥有）宣布破产。“比尤特蒙大拿州储蓄银行”持有不少作为贷款抵押品的“联合铜业”
股票，并且是“国家商业银行”在纽约市的代理银行。F．奥古斯．海因策是“国家商业银行”的总裁。
F．奥古斯．海因策与纵市场的行动和“比尤特蒙大拿州储蓄银行”的关系，超过“国家商业银行”的董事会能容忍的限度。他们在午餐时间之前迫使海因策辞职，不过为时已晚。银行破产的新闻被广泛报道，存款人争相到“国家商业银行”提取存款。“国家商业银行”有足够的资本承受几天的提款，但是存款人开始从海因策的合伙人──查尔斯‧W．莫尔斯拥有的银行提取存款。莫尔斯的“北美国民银行”和“新阿姆斯特丹国民银行”都发生挤提。为防止银行系统被海因策和莫尔斯的污名影响，纽约结算所（由城市银行组成的团体）迫令海因策和莫尔斯退出银行体系。直到纵市场行动失败后的周末，恐慌还不是系统性的：从海因策相关的银行提取出来的资金，仍然存放在其他城市银行。
五、1929年大崩溃——美国
1、历史背景
1929年10月，整个20世纪20年代都显得蒸蒸日上的美国股市突然上演了一场“山体崩溃，人人争相逃命”的悲剧。1929 年10月的最后10天，是美国证券史上最黑暗，也是历年股市中出现连续暴跌最多的日子。
1929年10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，由于卖出的股票数量太多，以致股市行情自动记录器到收盘l小时40分后才记录完最后一笔交易。
1929年10月23日，形势继续恶化，指数出现了8％以上的跌幅。
1929年10月24日，股市暴跌呈扩大化趋势，这一天是历史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金”，纽约证券交易所总裁。理查德韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。
1929年10月25日，胡佛总统发表文告说，“美国的经济，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，市场恐慌情绪不减反增，投资者争相逃命，一切挽救股市的努力都白费了。
1929年10月28日，史称“黑色星期一”。当天，道琼斯指数狂泻38.33 点，日跌幅达 13％。这一天，已经没有人再敢出面救市。
1929年10月29日，最黑暗的一大到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道琼斯指数一泻千里，当日股市大跌，且成交量创出了历史上的天量。人们将这一天形容为纽约交易所112 年历史上最糟糕的一天。这就是历史上著名的“黑色星期二。
1929年11月，股市跌势不止，滑至198点。短短2 个月美国股市跌幅就高达48％。 至此，美国股市结束了此前长达8年，被誉为“新纪元”的大牛市，并拉开了“大萧条”的序幕。
1929 年美国股市崩盘前，美国经济刚刚经历了Warren Harding政府的重商主义阶段与”柯立兹繁荣” 。但华尔街的繁荣与实体经济开始脱节，这从同期股市10％的复合增长和实体经济不到5％的复合增速对比可窥见一斑。从细节来说， 1929 年美国股市的崩溃还与政府不得力的财政政策相关。
当时美国股市一路疯涨，形成很大的泡沫。管理者主张对股票市场采取紧缩政策，他们采取了一些错误的政策。比如，一开始威胁那些给处于边际的投机者提供贷款的股票经纪人，但毫无效果于是便在1928年开始提高利率，尽管此时的通货膨胀率还是略微为负，而且经济也刚刚从一轮小幅下降中恢复过来。到了1929年3月，利率已首次提高到14% ，随后不到一个月，利率进一步提高到20％（其中还闹了一个笑话，就在电子报告板刚刚显示出20％的利率时，仪器保险丝烧断了，在场的人群里爆发出一阵笑声）。后来，虽然股票价格再次出现了反弹，但在广大投资者看来，利率如此飙升则是另一个明显的警示。于是，股市的疯狂抛售就此开始了。股市出现暴跌后，美国政府、美联储、交易所等管理部门推出了许多稳定股市的措施，但效果不佳，股市就像一匹脱疆的野马，一路向下狂奔。
虽然，美国这场股灾的跌幅在全球百年股灾中，跌幅不是最大的，排名第三。但由于美国股市在世界上有着非常重要的地位，因此它的影响非同一般，被人们称之为‘世纪股灾’。美国道琼斯工业指数从1929年9月3日的最高点386.1点开始下跌，一直跌至1932 年7月8日的最低点 41.22 点，此轮熊市最大跌幅达到了89.32 % ，在这场大熊市中，股价跌幅超过90％的股票可谓比比皆是。比如，与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262 美元跌至21美元。通用汽车公司的股价从92美元跌至7美元。在这场股灾中，数以千计的投资者跳楼自杀，成千上万的股市大亨资金被打穿，变成了一文不名的穷光蛋。
美国股市1929的的大崩溃带来的后果是于分严重的，它引起了当时美国经济与世界经济的大萧条。如银行纷纷倒闭（据了解，当时倒闭的银行约占银行达数的 40 % ) ，企业大量破产，无数的穷人处于饥寒交迫之中。到1932年，美国失业人数已经从150 万急剧攀升到1300万，失业率达到25％这样凉人的数字。到1993年，美国的国民收人已从1929 年的 870亿美元滑到了390亿美元——竟一下子倒退到20年前的水平之下。更令人失望的是， 1932年10月极度缺乏信心的美国资本市场，短期国债利率竟出现了为负的离奇状况。大萧条之后，美国股市时隔25年之久，直到1954年9月22日才超越1929年崩溃发生前的高点。至此，美国股市才彻底摆脱了1929年大崩溃的阴影,走向一个新的发展阶段。 六、1987年黑色星期一——美国
七、1994年的墨西哥金融危机——墨西哥
八、1997年亚洲金融危机——泰国
九、2008年9月美国次贷风暴——美国
世界历史上的几次金融危机 一、1637年郁金香狂热——荷兰
作为人类历史上有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。
1、背景：郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰。17世纪前半期，由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，因此价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。不过与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。 当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1000美元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万美元了。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。就在这一年，为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。正如当时一名历史学家所描述的：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达5900％！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10％来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格已平均下跌了90％，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。
2、解释： “郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称为投资的博傻理论）。
1559年，郁金香第一次出现在欧洲，后来成为上流社会的时尚。到了1634年，郁金香被炒到了三只相当于一个酒厂的价格。随后，在1636年郁金香市场崩溃，政府不得不宣布此前鉴定的郁金香交易合同全部无效。
1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（florins，荷兰货币单位）。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知道4头公牛（与一辆拖车等值），只要花480弗罗林，而1000磅（约454公斤）奶酪也只需120弗罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。
但是，所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，总有人会清醒过来，这个时候，郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻，当某个无名小卒卖出郁金香——或者更有勇气些，卖空郁金香时，其他人就会跟从，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。
二、1720年南海泡沫——英国
1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融业都带来了巨大的阴影。这是历史上第一次世界证券市场泡沫事件， “泡沫经济”一词即来源于此事件。
危机起源
1711年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，而专门成立了一家公司——南海公司，公司因拥有1170万英镑的英国国家债务而成为英国国债最大的债权人。1720年1月，南海公司向英国政府提出利用发行股票的方法来减缓国债的压力。为了迅速筹集还债资金，不堪重负的英国政府决定把南海公司的股票卖给公众。
南海公司是英国一个特许贸易公司，具有在南海贸易的特许权，垄断经营。所谓南海就是现在的拉丁美洲、大西洋(9.94,0.20,2.05%)沿岸地区。南海公司拿到这个特许权以后就开始造势，说这个地区发现了金矿、银矿、香料等等。这在当时都是非常赚钱的买卖。
很快人们开始相信了，南海公司海市蜃楼般的利润前景，唤起了英国人超乎寻常的狂热。于是，股价就开始猛涨。据历史记载，从1720年3月到9月，在短短的半年时间里，南海公司的股票价格一举从每股330英镑涨到了1050英镑。
泡沫破裂
当时的英国正处在第一次工业革命的前夕，大量的民间企业同样需要筹集资本，当人们看到南海这种泡沫起来后十分赚钱，民间就纷纷组织公司，并开始背着政府偷偷地发行股票。英国议会在1720年6月通过了《反金融诈骗和投机法》，禁止民间组织公司。《反金融诈骗和投机法》被民间俗称为“泡沫法”，它的意思是说，“泡沫法”认定了民间股票是泡沫，政府用这部法律去打击民间股票的发行，但同时却助长了南海泡沫的形成。
当人们争先恐后地购买股票的时候，而当时的政府成员，这可以被称为最早的内幕交易者，在股价越涨越高的时候，包括财政部长在内的许多官员卖掉了所持有的股票。
内幕人士与政府官员的大举抛售，引发了南海泡沫的破灭。1720年，南海公司的股价从8月31日的775英镑一路下跌，到10月1日，只剩下290英镑。当时英国的财政部长在南海公司的内幕交易中，为自己赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露之后，他被关进了著名的英国皇家监狱———伦敦塔。但是，比他更悲惨的却是那些不知情的投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿，牛顿赔了，他在南海泡沫中的损失超过了2万英镑。事后，他不无伤感地写道：我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。
然而，比牛顿损失更大的则是英国的经济，南海泡沫的破灭使神圣的政府信用也随之破灭了，英国没人再敢问津股票。从那以后，柴思胡同这条著名的交易街清静了整整100年，此间，英国没有发行过一张股票，从而为发达的英国股市历史留下一段耐人寻味的空白。
三、1837年恐慌——美国
1836年，美国第7任总统安德鲁.杰克逊关闭了联邦银行，将资金转移至州银行，美国联邦银行管理体系由此开始呈现衰势。随即《自由银行法》诞生，各州的银行申办手续大幅简化，但随之而来的欺诈行为也纷纷发生。1837年，马丁.范布伦升任总统后，情况愈来愈糟，各家银行纷纷因失去信用而倒闭，成千上万的人失去了自己的土地，美国由此进入了连续5年的经济危机。
原因：
恐慌的原因是多方面的:贵金属由联邦政府向州银行的转移，分散了储备，妨碍了集中管理；英国银行方面的压力；储备分散所导致的稳定美国经济机制的缺失等等。
影响：
1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。
四、1907年银行危机——美国
1907年恐慌（又称1907年大恐慌、1907年银行危机、1907年金融危机），是指于1907年在美国发生的金融危机，当时纽约证券交易所( New York Stock Exchange) 从前一年的高峰期，下跌了接近百分之五十。“1907年恐慌”在美国经济衰退的时候发生，当时有很多银行和信托公司被挤提。这次恐慌最终蔓延至美国全国各地，多家银行和企业破产。挤提的主要原因包括：一些纽约银行的市场流通性收缩、存户对银行失去信心和美国缺乏法定最后贷款人。
1907年10月，一次操纵“美国铜业公司”的股票的行动失败，并引发危机，贷款给这次纵市场行为的银行被挤提。其后，挤提更蔓延到其他相关的银行和信托公司；一个星期之后，纽约市的第三大信托公司──“尼克伯克信托投资公司”因此倒闭。“尼克伯克信托投资公司”的倒闭令恐惧蔓延整个纽约市的信托公司，因为区域银行自纽约市的银行提取储备。由于大量存款人在区域银行提款，恐慌扩大到全国各地。
如果没有金融家J·P·摩根的干预，这次恐慌可能影响更深远。摩根押上大笔自己的金钱，并说服其他纽约银行家做同样的事情，以加强银行体系。当时，美国并没有一家中央银行向市场注入流动资金。到11月时，金融危机基本上已停止扩散，但一家大经纪公司使用 “田纳西煤，铁和铁路公司”(TC&I)的股票作为抵押，借大笔债项使危机进一步出现。TC&I的股票价格，因反垄断的西奥多·罗斯福总统批准紧急收购，才避免了大幅下泻、崩溃。次年，美国参议员尼尔森‧欧德里奇建立并亲自主持一个委员会，来调查这一次的危机；并提出今后的解决方案，从而建立了联邦储备系统。
1、经济状况
1836年“美国第二银行”(Second Bank of the United States)的执照到期，当时的美国总统安德鲁·杰克森由得它过期，美国再没有任何形式的中央银行；另一方面，纽约市的货币供应随着美国的农业周期波动。每年秋天的收成期，资金会流出纽约购买农获，纽约为了吸引资金留在市内，而提高利率。外国投资者为了享受高利率，把钱汇到纽约。1906年1月，道琼斯工业平均指数高达103
点 ，市场开始进行持续全年的小幅修正。 1906
年4
月，旧金山发生大地震，造成市场的不稳定，促使更大量资金从纽约涌到旧金山，帮助重建。 在1906年年底时，英伦银行提高利率，促使比预期更多的资金留在伦敦，进一步减少纽约的货币供应量。1906年7月，股票价格从1月时的高峰期，下跌百分之十八。到9月底，股市回升，并收复了大约一半失地。
罗斯福指挥两只巨熊──“州际商业委员会”和“联邦法院”攻击华尔街（帕克杂志，1907年5月8日）。 “赫伯恩法案”给与“州际商业委员会”（ICC）设定最高铁路收费的权力，并于1906年7月正式通过成为法律，这令到铁路证券的价值下跌。由1906年9月至1907年3月期间股市下跌，共失去百分之七点七的市值。3月9日至26日，股市进一步下跌百分之九点八。（这次大跌市，被称为“富人的恐慌”。）夏季时，经济依然动荡不安，一些令人震惊的事件不断冲击制度：最常用作抵押的“联合太平洋铁路”股票，下跌50点；6月时，纽约市发行债券以失败告终；7月时，铜市场崩溃；8月时，“标准石油公司”因为违反“反托拉斯法”，而被罚款二千九百万美元。1907年的首9个月，股市下跌百分之二十四点四。
在1907年，美国以外的地区的一些银行也被挤提：埃及（4月和5月）、日本（5月和6月）、汉堡和智利（10月初）。每年的秋天总是银行体系的脆弱时刻，再加上混乱的股票市场，即使是小冲击也可能产生严重后果。
2、垄断市场
1907年恐慌始于一个以 “联合铜业公司”为对象的垄断市场行动。F．奥古斯．海因策拥有“联合铜业公司”，他是蒙大拿比尤特的铜业巨子。在1906年，他搬到纽约市，并在那里与查尔斯‧W．莫尔斯──臭名昭著的华尔街银行家──建立了密切的关系。莫尔斯曾经成功垄断纽约市的冰市场，而且和海因策一起控制了许多银行。
恐慌开始于纽约证券交易所外的场外交易市场，这个活跃市场后来成为美国证券交易所。
奥托──F．奥古斯．海因策的兄弟，制定这个垄断市场计划。他认为海因策家族已经持有“联合铜业公司”大部分的股票，而其中相当数量的股票都已经借出。奥托更认为不少股票是借给沽空的投资者──这些投资者预期股票价格会下降，他们能够以低价在市场购回所借的“联合铜业”股票，并赚取中间的差价。奥托提出所谓“熊压”的计划，海因策家族将积极在市场尽可能购买剩余的“联合铜业”股票，然后逼使沽空的投资者归还借入的股票。侵略性采购将抬高股票价格，而由于投资者并不能在其他来源找到“联合铜业”的股票，他们别无选择，只能求助于海因策家族，这时海因策家族就可以随意开价。
奥托、奥古斯和莫尔斯为了筹募该计划所需的资金，而会见查尔斯．T．巴尼──纽约市第三大信托公司“尼克伯克信托投资公司”(en:Knickerbocker Trust Company)的总裁。巴尼曾经向莫尔斯提供融资。而这一次，莫尔斯提醒奥托需要更多的钱才能令计划成功，可是巴尼拒绝提供资金。然而，奥托决定仍然按原订计划垄断市场。10月14日星期一，他开始积极购买“联合铜业”股票。这一‘’天，股价从每股39美元升至52美元。星期二，他要求沽空的投资者归还借入的股票。股价上升到将近60美元，但投资者能够从海因策家族以外的其他来源，找到足够的“联合铜业”股票。奥托误读了市场，“联合铜业”的股价开始崩溃。 “联合铜业”周二的收市价是30美元，第二天下跌至10美元。奥托．海因策因此破产。“联合铜业”股票在纽约证券交易所外的场外交易市场买卖（这个市场后来成为美国证券交易所）。事故发生后，华尔街日报报道：“一个资深场外交易投资者说，从没见过这么疯狂的场面”。
3、蔓延
奥托纵市场的行动失败，令他不能偿还债务，导致他的经纪公司“戈斯和基堡”破产。10月17日星期四，纽约证券交易所暂停奥托的交易权。由于“联合铜业”的股票崩溃，“比尤特蒙大拿州储蓄银行”（为F．奥古斯．海因策所拥有）宣布破产。“比尤特蒙大拿州储蓄银行”持有不少作为贷款抵押品的“联合铜业”
股票，并且是“国家商业银行”在纽约市的代理银行。F．奥古斯．海因策是“国家商业银行”的总裁。
F．奥古斯．海因策与纵市场的行动和“比尤特蒙大拿州储蓄银行”的关系，超过“国家商业银行”的董事会能容忍的限度。他们在午餐时间之前迫使海因策辞职，不过为时已晚。银行破产的新闻被广泛报道，存款人争相到“国家商业银行”提取存款。“国家商业银行”有足够的资本承受几天的提款，但是存款人开始从海因策的合伙人──查尔斯‧W．莫尔斯拥有的银行提取存款。莫尔斯的“北美国民银行”和“新阿姆斯特丹国民银行”都发生挤提。为防止银行系统被海因策和莫尔斯的污名影响，纽约结算所（由城市银行组成的团体）迫令海因策和莫尔斯退出银行体系。直到纵市场行动失败后的周末，恐慌还不是系统性的：从海因策相关的银行提取出来的资金，仍然存放在其他城市银行。
五、1929年大崩溃——美国
1、历史背景
1929年10月，整个20世纪20年代都显得蒸蒸日上的美国股市突然上演了一场“山体崩溃，人人争相逃命”的悲剧。1929 年10月的最后10天，是美国证券史上最黑暗，也是历年股市中出现连续暴跌最多的日子。
1929年10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，由于卖出的股票数量太多，以致股市行情自动记录器到收盘l小时40分后才记录完最后一笔交易。
1929年10月23日，形势继续恶化，指数出现了8％以上的跌幅。
1929年10月24日，股市暴跌呈扩大化趋势，这一天是历史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金”，纽约证券交易所总裁。理查德韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支。
1929年10月25日，胡佛总统发表文告说，“美国的经济，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，市场恐慌情绪不减反增，投资者争相逃命，一切挽救股市的努力都白费了。
1929年10月28日，史称“黑色星期一”。当天，道琼斯指数狂泻38.33 点，日跌幅达 13％。这一天，已经没有人再敢出面救市。
1929年10月29日，最黑暗的一大到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道琼斯指数一泻千里，当日股市大跌，且成交量创出了历史上的天量。人们将这一天形容为纽约交易所112 年历史上最糟糕的一天。这就是历史上著名的“黑色星期二。
1929年11月，股市跌势不止，滑至198点。短短2 个月美国股市跌幅就高达48％。 至此，美国股市结束了此前长达8年，被誉为“新纪元”的大牛市，并拉开了“大萧条”的序幕。
1929 年美国股市崩盘前，美国经济刚刚经历了Warren Harding政府的重商主义阶段与”柯立兹繁荣” 。但华尔街的繁荣与实体经济开始脱节，这从同期股市10％的复合增长和实体经济不到5％的复合增速对比可窥见一斑。从细节来说， 1929 年美国股市的崩溃还与政府不得力的财政政策相关。
当时美国股市一路疯涨，形成很大的泡沫。管理者主张对股票市场采取紧缩政策，他们采取了一些错误的政策。比如，一开始威胁那些给处于边际的投机者提供贷款的股票经纪人，但毫无效果于是便在1928年开始提高利率，尽管此时的通货膨胀率还是略微为负，而且经济也刚刚从一轮小幅下降中恢复过来。到了1929年3月，利率已首次提高到14% ，随后不到一个月，利率进一步提高到20％（其中还闹了一个笑话，就在电子报告板刚刚显示出20％的利率时，仪器保险丝烧断了，在场的人群里爆发出一阵笑声）。后来，虽然股票价格再次出现了反弹，但在广大投资者看来，利率如此飙升则是另一个明显的警示。于是，股市的疯狂抛售就此开始了。股市出现暴跌后，美国政府、美联储、交易所等管理部门推出了许多稳定股市的措施，但效果不佳，股市就像一匹脱疆的野马，一路向下狂奔。
虽然，美国这场股灾的跌幅在全球百年股灾中，跌幅不是最大的，排名第三。但由于美国股市在世界上有着非常重要的地位，因此它的影响非同一般，被人们称之为‘世纪股灾’。美国道琼斯工业指数从1929年9月3日的最高点386.1点开始下跌，一直跌至1932 年7月8日的最低点 41.22 点，此轮熊市最大跌幅达到了89.32 % ，在这场大熊市中，股价跌幅超过90％的股票可谓比比皆是。比如，与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262 美元跌至21美元。通用汽车公司的股价从92美元跌至7美元。在这场股灾中，数以千计的投资者跳楼自杀，成千上万的股市大亨资金被打穿，变成了一文不名的穷光蛋。
美国股市1929的的大崩溃带来的后果是于分严重的，它引起了当时美国经济与世界经济的大萧条。如银行纷纷倒闭（据了解，当时倒闭的银行约占银行达数的 40 % ) ，企业大量破产，无数的穷人处于饥寒交迫之中。到1932年，美国失业人数已经从150 万急剧攀升到1300万，失业率达到25％这样凉人的数字。到1993年，美国的国民收人已从1929 年的 870亿美元滑到了390亿美元——竟一下子倒退到20年前的水平之下。更令人失望的是， 1932年10月极度缺乏信心的美国资本市场，短期国债利率竟出现了为负的离奇状况。大萧条之后，美国股市时隔25年之久，直到1954年9月22日才超越1929年崩溃发生前的高点。至此，美国股市才彻底摆脱了1929年大崩溃的阴影,走向一个新的发展阶段。 六、1987年黑色星期一——美国
七、1994年的墨西哥金融危机——墨西哥
八、1997年亚洲金融危机——泰国
九、2008年9月美国次贷风暴——美国