电大财务管理答案

财务管理作业 1

第二章 财务观念

说明：以下各题都以复利计算为依据

1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）

n

SP(110%)5500(元) V(1i)5000

2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）

n10

1（1i）1（110%）pAA10006145（元）

i10%

3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

9

1（16%）

2000+2000×6.802=15603.4(元) 如果租用设备，该设备现值＝20002000

6%

由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

设所要求的投资报酬率为R，依题意有

（120000×

解得（ 1

5

R）＝20000×2.5

5R）＝2.5

利用插值法计算可得R=20.11%

财务管理作业 2

第四章 筹资管理（下）

1、试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

(1)、K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9% (2)、KE



D11.8

g7%=13.89%

P（27.5（15%）E1f）

DP1509%

100%100% =8.77%

P（1f）175（112%）P

(3)、KP



2．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。

普通股成本KE



D110000.4

100%g100%5%=11.94%

P（1f）6000（14%）E

3．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。

债券成本KB



I（200012%（133%）B1T）100%100%=6.7% B（1t）2500（14%）

4．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

设负债资本为X万元，则

（12035%12%）（14%）

=24%

120X

解得X＝21.43万元 则自有资本为120－21.43＝98.75（万元）

5．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

借款的实际利率＝

4012%

=13.33%

40（110%）

6．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

实际利率＝

4012%600.5%

=14.17%

40（110%）

7．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。 另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？

0.1

10% =10.06%

1.81008011%（133%）

10%=7.76% 债券成本＝

0.895

10.06%1807.7676

加权平均成本＝=9.37%

1807618076

普通股成本＝

8．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84% 优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22% 普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

9．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%

要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10 求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

财务管理作业 3

第六章 流动资产管理

1、某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总

成本及年内有价证券变卖次数。

最佳现金持有量Q＝

2AF

R2400000（150%）120

37947（元）

10%

现金管理总成本＝

260000012010%=3795（元）

有价证券变现次数＝600000＋37947=16（次）

2、某企业2001年末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季度发生以下业务：

实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回； 实现材料销售1000元，款已收到并存入银行 采购材料20000元，其中10000元为赊购； 支付前期应付账款5000元 解缴税款6000元 收回上年应收账款

试用收支预算法计算本季度预计现金余绌

期初现金余额=1000+2000+1000=4000（元）

本期现金收入=（30000-10000）+1000+8000=29000（元） 本期现金支出=（20000-10000）+5000+6000=21000（元） 期末必要现金余额=2500（元）

则现金余绌=期初现金余额+本期现金收入-本期现金支出-期末必要现金余额 =4000+29000-21000-2500=9500（元）

3、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。

每次生产零件个数Q



2AF240008000

= 800（件） 

C10

年度生产成总总额＝10000 +

2400080010=18000（元）

4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。

要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。

最佳现金持有量＝

2AFR

＝

2160000400

=11925.7（元）

0.9%

有价证券变现次数＝160000÷11925.7=1.34（次）

5、某公司拟制下年度的信用政策，现有两个方案供选择：

方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。

方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。 该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10% 要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。

方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000÷(360÷45)×10%=127500

方案B净收益=(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000÷(360÷60)×10%=116800

由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案工A。

6、东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位销售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费用率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税率。 计算该批存货的保本储存期

若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。

同教材P176 例6-8题

财务管理作业 4

第八章 利润管理

1、某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:

请用回归直线法进行混合成本的分解。 根据上述资料整理计算出下表：

b

nxyxy

2

nx2（x）



54191000000105001920000

1.19 2

52339000010500

ybx19200001.18710500= 381507 a

n

5

混合成本的公式可确定为y = 381507+1.19x

2．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%，请计算： 该企业的保本销售量 下一年度的预期利润

（1） 该企业的保本销售量＝

固定成本额150000

＝1875（件）

单位销售价格单位变动成本200120

（2） 下一年度的预期利润＝计划销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本额=3000×（1+15%）×（200－120）－150000＝126000（元）

3．某企业本年销售收入为2000万元，预计下一年度将增长10%，根据统计测算，其销售收入利润率约为12%，则其目标销售利润是多少？

目标销售利润＝2000×（1＋10%）×12%＝264（万元）

4．某企业生产两种产品，有关资料如下：

问：（1）其综合贡献毛益率是多少？（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A产品销量减少10%，B成品销量增加8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？

（1） 综合贡献毛益率＝

各产品贡献毛益100%23005200100%20.25%

1330020200各主营业务收入

（2） 改变销售结构后的综合贡献毛益率

＝

2300（110%）5200（18%）

100%20.69%

13300（110%）20200（18%）

可见，通过调整，改变销售结构后的综合贡献毛益率提高了， 从而销售结构调整是有利的，这种变动可行。

财务管理作业 1

第二章 财务观念

说明：以下各题都以复利计算为依据

1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）

n

SP(110%)5500(元) V(1i)5000

2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）

n10

1（1i）1（110%）pAA10006145（元）

i10%

3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

9

1（16%）

2000+2000×6.802=15603.4(元) 如果租用设备，该设备现值＝20002000

6%

由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

设所要求的投资报酬率为R，依题意有

（120000×

解得（ 1

5

R）＝20000×2.5

5R）＝2.5

利用插值法计算可得R=20.11%

财务管理作业 2

第四章 筹资管理（下）

1、试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

(1)、K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9% (2)、KE



D11.8

g7%=13.89%

P（27.5（15%）E1f）

DP1509%

100%100% =8.77%

P（1f）175（112%）P

(3)、KP



2．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。

普通股成本KE



D110000.4

100%g100%5%=11.94%

P（1f）6000（14%）E

3．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。

债券成本KB



I（200012%（133%）B1T）100%100%=6.7% B（1t）2500（14%）

4．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

设负债资本为X万元，则

（12035%12%）（14%）

=24%

120X

解得X＝21.43万元 则自有资本为120－21.43＝98.75（万元）

5．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

借款的实际利率＝

4012%

=13.33%

40（110%）

6．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

实际利率＝

4012%600.5%

=14.17%

40（110%）

7．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。 另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？

0.1

10% =10.06%

1.81008011%（133%）

10%=7.76% 债券成本＝

0.895

10.06%1807.7676

加权平均成本＝=9.37%

1807618076

普通股成本＝

8．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84% 优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22% 普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

9．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%

要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10 求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

财务管理作业 3

第六章 流动资产管理

1、某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总

成本及年内有价证券变卖次数。

最佳现金持有量Q＝

2AF

R2400000（150%）120

37947（元）

10%

现金管理总成本＝

260000012010%=3795（元）

有价证券变现次数＝600000＋37947=16（次）

2、某企业2001年末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季度发生以下业务：

实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回； 实现材料销售1000元，款已收到并存入银行 采购材料20000元，其中10000元为赊购； 支付前期应付账款5000元 解缴税款6000元 收回上年应收账款

试用收支预算法计算本季度预计现金余绌

期初现金余额=1000+2000+1000=4000（元）

本期现金收入=（30000-10000）+1000+8000=29000（元） 本期现金支出=（20000-10000）+5000+6000=21000（元） 期末必要现金余额=2500（元）

则现金余绌=期初现金余额+本期现金收入-本期现金支出-期末必要现金余额 =4000+29000-21000-2500=9500（元）

3、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。

每次生产零件个数Q



2AF240008000

= 800（件） 

C10

年度生产成总总额＝10000 +

2400080010=18000（元）

4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。

要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。

最佳现金持有量＝

2AFR

＝

2160000400

=11925.7（元）

0.9%

有价证券变现次数＝160000÷11925.7=1.34（次）

5、某公司拟制下年度的信用政策，现有两个方案供选择：

方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。

方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。 该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10% 要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。

方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000÷(360÷45)×10%=127500

方案B净收益=(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000÷(360÷60)×10%=116800

由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案工A。

6、东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位销售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费用率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税率。 计算该批存货的保本储存期

若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。

同教材P176 例6-8题

财务管理作业 4

第八章 利润管理

1、某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:

请用回归直线法进行混合成本的分解。 根据上述资料整理计算出下表：

b

nxyxy

2

nx2（x）



54191000000105001920000

1.19 2

52339000010500

ybx19200001.18710500= 381507 a

n

5

混合成本的公式可确定为y = 381507+1.19x

2．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%，请计算： 该企业的保本销售量 下一年度的预期利润

（1） 该企业的保本销售量＝

固定成本额150000

＝1875（件）

单位销售价格单位变动成本200120

（2） 下一年度的预期利润＝计划销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本额=3000×（1+15%）×（200－120）－150000＝126000（元）

3．某企业本年销售收入为2000万元，预计下一年度将增长10%，根据统计测算，其销售收入利润率约为12%，则其目标销售利润是多少？

目标销售利润＝2000×（1＋10%）×12%＝264（万元）

4．某企业生产两种产品，有关资料如下：

问：（1）其综合贡献毛益率是多少？（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A产品销量减少10%，B成品销量增加8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？

（1） 综合贡献毛益率＝

各产品贡献毛益100%23005200100%20.25%

1330020200各主营业务收入

（2） 改变销售结构后的综合贡献毛益率

＝

2300（110%）5200（18%）

100%20.69%

13300（110%）20200（18%）

可见，通过调整，改变销售结构后的综合贡献毛益率提高了， 从而销售结构调整是有利的，这种变动可行。